| 发布于: | 雪球 | 回复：23 | 喜欢：39 |
腾讯直接给的东西太少应该是指分红吧，巴菲特在分红法和每年卖出法之间举过一个例子，我也用Excel测算过，在满足增速大于10%，且能以PB不小于2的情况下，卖出法更有利。
所以比起分红，我采取的策略是，每一年在情绪高点，或者说股价相对极大值的情况下卖出一小部分股份比方3%，作为我自己给自己的分红。因次我并没有特别在意高股息高分红，而是更在意自由现金流为真，留存利润创造价值能力。这一点和学大的策略有所不同。
对，还是学大一句话说清楚了。我是视公司而定，不同公司留存利润给予不同折扣。如果是制造业之类的，留存利润我也会当不存在。
这一点，我暂时保持意见，后面再观察看看。市场会给出答案。
成长这块12%的期限我是按照10年，后面不增长也能接受。我的预期收益就是10年一倍。放低标准，毕竟我只是普通人。
对于利润的留存部分，学大的帖子我都拜读过，学大对这块比较质疑和谨慎。我也思考了许久，也赞同对留存利润打折，目前还是更偏向卖出法。如果未来证明我错了，我再归依到学大这块。
感谢学大回复，去年水电这块跟着学大学习了很多，把学大视做老师。
学大说的留存利润不全部拿的到，我也认同，所以在估值时非常保守。一是按照5%的无风险利率，二是给予腾讯12%的增速，三是成长乘数取为1.0，这才算出18.7-22的合理PE。考虑美国降息，腾讯利润不止12%，故这三块作为留存利润的一定折扣就抵消掉了。腾讯的现金流去向是回购和投资，大体还是靠谱的。如果不考虑港股和A股，我认为这种估值模型还是靠谱的。