回复@翻番: 我刚打赏了这个帖子 ¥1，也推荐给你。//@翻番:回复@NJBro:不是大佬，互相探讨进步。
这一季NVDA业绩无疑超预期，毛利率来到了惊人的75%（Non-GAAP），这么大的margin就是英伟达护城河的延伸，是其行业上下游议价能力的体现，是其生态护城河得以继续夯实的保障。在gen-AI时代，英伟达是最好的投资标的，这个观点没有改变。
但在这一季，也出现了一个不容忽视的预期差，本质上是金融资本和产业资本在定价上不同方式所致。
金融资本着重短期，因此非常关心中国业务对英伟达的影响，短期这种影响也确实会体现在业绩上，否则Q4的指引将会更多；从好的方面看，一旦出现这一因素导致的估值波动，对于长期多方就是好的加仓时机。
另一方面，产业资本的观点也就是老黄在电话会上，包括之前在微软发布会上反复强调的那个gen-AI有三波大的浪潮，就比关注中国业务这一小小的方面要长远得多，这是皮衣狂魔站在浪潮最前沿的产业前瞻，很有启发性。老黄认为gen-AI是四十年来最大的算力需求，大于pc，大于mobile，甚至大于互联网。这个算力的发展会经历三波浪潮：第一波浪潮是初创企业带来的，包括openAI，让全世界向这里看。第二波正在形成之中，微软的诸如copilot是这一波的推动者，并逐渐扩大到各种商业软件，各行业、各公司、各地区、各文化等。而第三波浪潮是重塑重工业，想想这也是最大的那一波对吧，已经延伸到制造业的基础了。每一波浪潮将具有更大的TAM，直至不可想象的算力需求。
你看，当金融资本在狂按计算器减掉五分之一的中国业务时，在狂问明年收入担心是否有新的超预期上涨时；产业资本已在构画gen-AI的宏伟蓝图，并在cpu、网络、软件等各要素建立生态解决方案，以期望未来可以接入重工业，来改造世界了。个人觉得，现在这个时点，是AI这个TAM非常大的产业起始的偏早期阶段，这个判断越来越具有透明度和可信性，布局机会最大的那个企业的投资胜率也依然是最大的。