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【基金份额净申赎数据】
既然基金业协会公布每个月的份额情况，那么，就可以计算出每个月的份额变化，也就是净申赎情况。2013年以来的月度混合型基金的申赎数据如下，这包括了新基金发行与老基金的申购、赎回。
把这个月度份额变化，减去每个月的新发基金份额，得到的就是老基金的净申购数据，如下图。2020年老基金依然是持续净赎回的状态，可见2020年的总份额增加主要是新基金发行来的。只有2015年初的头5个月是持续净申购，然后6月份一把赎光了。
如果新发基金规模不够抵消老基金的赎回，结果就是第一张图，基金份额持续减少。比如今年前10个月新发了1200多亿，老基金赎回了5400亿，合计还是减少了4200亿份额，从年初的4.07万亿份下降到3.65万亿份。净赎回幅度也就刚10%，基金重仓股的跌幅却远远不止。
2018年前10个月，混合型基金净赎回的金额是2700亿元，2023年前10个月，混合型基金净赎回金额是5100亿元。因为这两段10个月的时间，都是下跌的，基金也净赎回。如果要对比差别的话，需要再找到各自的场内现金数据。
2018年平均的场内现金是1.1万亿，2700亿元的赎回，消耗了1.1万亿场内资金的25%左右。2023年场内现金平均是1.9万亿，5100亿的赎回相当于消耗了27%的场内现金，幅度与2018年是相当的。
与2018年相比，值得重视的一个区别，是2018年的基金规模大概是场内现金的1.2倍，而2023年的基金规模是场内现金的2.2倍。假设2018年的10%基金赎回，场内现金将减少12%，股价可能需要跌12%。2023年的10%基金赎回，会让场内现金减少22%，股价跌幅可能就需要22%。
结论是，2.2与1.2的关系，要么体现在股价跌幅上，要么体现在股价调整时间上，也就是要么空间，要么时间。实际上，时间空间可能都免不了。
这就是“A股”的基本面，与公司基本面并列的另一种基本面。这样讲，是不是觉得更合理一点？
很多人可能忽略、无视股市的基本面，而沉迷于上市公司的基本面。就像雨虹的董秘，以为前几年的涨是因为公司基本面，所以跌下来的时候，必然百思不得其解了。
即使是去赌场、买彩票，也都需要先研究规则，我认为这些也是基本面。不能只研究筹码本身，而不研究规则。同样是三张K在手上，还得看玩的是拖拉机、斗地主，还是德州，这决定了三张K的价值。
大概有几个解释吧。
1、理论上，仓位管理比选股难多了，参考之前的文章：网页链接。
2、实践方面，很少做得好的。参考富国宏观策略基金，2012年起我观察了五六年，净值一动不动说明是空仓了，几乎每次都踏空做反。要知道，基金经理之前是新财富策略第一名。
3、因为会空仓的人，他不会等到6000点才空仓，大概率4000点或3000点就空仓了，然后就下岗了。
4、从风险管理的角度看投资的话，投资就是管理各种风险。不要选错公司，行业趋势不要判断错，板块风格不要错，仓位操作不能错……，所以，多给一个工具，其实是多一种风险。所以现在越来越多的基金，不光仓位上放弃，板块上也放弃选择。因为板块也可能一换就错
今年前10个月新发了1200多亿，老基金赎回了5400亿，合计还是减少了4200亿份额，从年初的4.07万亿份下降到3.65万亿份。
……2020~22年基金净申购密集峰值区，及背后的赛道抱团股兴衰，令人感叹、警醒。
你说得对，底层的供需规律还是成立的，只是供需的统计口径需要找准。简单点说，央行宏观口径的货币，与股市里对股票构成直接需求的资金，离得还有点远。就像是兵工厂的产量，与士兵手里上了膛的子弹，中间有很多环节。所以我比较喜欢直接计算两市的交易结算资金，目前大概1.9万亿，如果看过书，就是书离讲的保证金、现金，这个是上了膛的子弹。
从年初的4.07万亿份下降到3.65万亿份。净赎回幅度也就刚10%，基金重仓股的跌幅却远远不止。
基金自己砸自己呀，悲剧
不错的数据和分析。但基金赎回的比例(10%)和基金重仓股的下跌幅度应该是没有线性比例关系吧？北向资金的流出等叠加因素，都会加大下跌幅度。
谁买基金谁傻，把钱给别人帮你接垃圾股
已知高位接盘过的那几个基金公司的基金，还是赎回吧，更不要再买了。那啥改不了那啥，对吧。
才赎回10%，再来个赎回10%_20%，大盘就不堪一击了
从2021年2月中旬的高点算起，上证50，中小板指数和创业板指数的跌幅非常趋同，但是上证指数的跌幅要小很多很多。
由广大基民的不完全理性行为构成的基金净申赎结果，可以看做为很好的情绪指标，滞后于宏观经济或公司行业的趋势方向，是个基本面的后验指标，滞后多久不知道
像科沃斯，隆基，中国中免这些下跌的主要原因，往往和基本面没关系
2013年看也是没有多少申购，估计2024年会平衡