由于对猪价下跌的预期，养猪龙头放量大跌。
某总裁说，猪价不会跌到养殖成本以下，这显然不符合基本的经济学原理。
总成本包括可变成本和固定成本，固定成本不随业务量的变化而改变，也就是养100头猪，和养1000头猪，固定成本是一样的。而可变成本会随着养猪的规模增加而增加。
当猪价跌破平均总成本的时候，企业就停工了吗？
我觉得未必，因为很多钱刚开始就花出去了，比如猪场已经建好了，这部分投入是收不回来的，叫做沉没成本。因为覆水难收，不管生产不生产，钱都已经花了。
猪价虽然跌破了平均总成本，但如果高于平均可变成本，也就是养猪赚的钱能够覆盖人员工资、饲料之类，还有正的现金流的话，这时候虽然报表上是亏损的，但这时候生产比不生产强。生产的话，可能只亏损10个亿，不生产的话，就要亏损20亿。
不管生产与否，折旧都是要提的，类似地，很多钢企亏损也要生产，就是因为折旧太大了，但现金流是正的话，就不会停工。
这时候，大家硬着头皮、咬着牙也要干下去。
如果猪价继续下跌，跌破了平均可变成本，养的猪越多，亏损就越大，这时候很多养殖户扛不住了，开始退出，市场进入出清阶段，猪价开始回暖。
周而复始，不断循环。
当然，每个养殖户的成本不同，成本更低的，毛利更高的，剩者为王。
比如挖石油，当原油价格跌到30美元以下，美国扛不住了，跌到20元以下，毛子扛不住了，跌倒10美元以下，沙特才会紧张，这也是沙特敢打价格战的底气。
养猪和一般周期性行业有很大的不同，因为猪的成长需要时间，而猪的消耗却很快，很多养殖户根据猪价去调整存栏量，这个本身就有滞后性，短期内的猪价变化，几乎不可预测，养猪能不能赚钱，很多都是在碰运气。
如果成本足够低，能够穿越猪的熊市，那么在猪价回暖的时候，一定会率先尝到甜头，牧原便是如此。
每次熊市，都是行业重新洗牌的时候，中小养殖户含泪退出，竞争格局重新变好，龙头的市场份额明显提升，所以周期转而向上的时候，这些龙头就会明显收益。
很多养殖户，都是在高位入场，就像很多新股民都是在牛市开户的。猪价高的时候，甚至有人卖房养猪，这让我想起了卖房炒股。但是二者有很大的不同，股票买了以后，在第二天就能兑现，而养猪要几个月后才能兑现，这么看，卖房养猪比卖房炒股的风险更大。
猪肉价格在高位徘徊的时间，远超预期。因为非洲猪瘟叠加传统猪周期，再加上怡情和毛衣战添油加醋。
猪价在高位的时间长了，总会给人一种幻觉，认为这是一个暴利行业，猪周期不存在了。
在行业景气的时候，很多人都过于乐观，高估了进入壁垒，低估了市场风险。
生猪期货的出现，会不会消灭猪周期？
我觉得不会消灭，只是弱化猪周期，因为拿期货做套期保值的前提，是能够在交割日有足够的出栏量，大多数中小养殖户无法做到稳定出栏，他们无法利用期货提前锁定销售价格，受益于期货的，只有像牧原这样的大企业。
如果猪价维持在高位，很多人会眼红，不断入场，这样一来，集中度难以持续提升，全行业利润率早晚会下降。
因为行业特性，中小养殖户会尝试不断博弈，造成周期性地循环。
高猪价、集中度提升、持续盈利，构成不可能三角形，这是人性使然，资本的本质是逐利。
猪价下行的时候，牧原可能越跌越贵，上行的时候，越涨越便宜。
牧原作为确定性最好的养猪龙头，未来还会出现很多机会，等到行业至暗时刻，牧原业绩最差的时候，会出现好的买点。