周末消息有点多，总体偏空，京城怡情意外超预期，对风险偏好有影响。
欧美股市筹码有松动的迹象，短期涨多了，经济和股市背离，很多人有钱有闲没工作，有精力去股市里面博弈。
创业板注册制落地，来得比预计早一些。
注册制在海外搞了很多年，但考虑到A股博弈性太强，契约精神欠缺，总有个循序渐进的过程。之前在科创板和债市试点，但这两个市场流动性不好，不具有代表性，在创业板落地才是真正的试金石。假如效果还行的话，主板和中小板的全面推行就不远了。
玩法改变，市场总有个适应的过程，投资者的思维需要转变，深谙游戏规则，能够迅速适应环境的投资者，会得到更好的回报。
注册制必须配套严刑峻法才有效果，要对造假0容忍，而不是对亏损0容忍。
注册制的实施，主要会带来几点变化：
1/5两极分化加剧
虽然不是纯正的注册制，还是要审核的，只是把审核权限下放到交易所。但IPO的节奏会加快，门槛下降，势必上市公司越来越多。美股虽然每年IPO数量也很多，但退市的数量也是大致相当，可以合理地新陈代谢。
A股退市机制很有很长的路要走，注册制的落地，壳价值越来越不值钱，平庸公司会被边缘化，稀缺性标的被市场追捧。以后投资机构肯定会越来越多，他们的风控严格，只会配置基本面好的，但是A股好公司就那么多，这些公司只要跌倒合理的价格区间，就会有机构去建仓，这使得他们长期保持高溢价，以后想买到物美价廉机会很少了，除非出现很大的系统性风险。
目前有75%的行业，市场集中度在提升，缺乏护城河的小公司，在跟龙头的竞争中会不断败下阵来，马太效应明显。未来上市的公司中，大部分还是平庸的小公司，他们最终的命运就是沦为仙股或者退市。
2/5退市：让市场来投票
创业板新增了市值退市，连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元的就GG，这一点很有意义，这个比面值退市更合理，因为市值更能衡量市场给他的期许。面值退市是连续20个交易日股价低于1元，有很多钢铁公司股价已经接近1元，但是市值有上百亿，业绩也还不错，虽然是夕阳行业，但这种企业的存在还是有意义的，要是因为股价低被淘汰出局并不合理。
创业板增加了ST制度，连续亏损或者违规也会被强制退市，这个是A股特色，退市的周期太长，给了自救的机会，为了保壳卖地、卖资产、卖字画，并购重组的消息经常爆出来，一次次地收割散户。
3/5机构化进程加快
涨跌停幅度扩大到20%，过去的一些投机玩法玩不动了。很多游资利用A股的特色制度，10%涨跌停和T+1，连续打板吸引人气，在人气高涨时派发。拉个20%的涨停板比10%的成本高太多，并且很难连续涨停，不涨停的话，吸引跟风盘的难度加大，某些敢死队也要与时俱进了，说不定会转行价值投资，土匪们开始正规军化。
因为单日的波动加大，喜欢短线博弈的散户有更高的试错成本，投机的话亏钱会更快，心灰意冷的投机者可能会加速退出股市，专注于本职工作，把钱交给专业机构打理。
股市机构化是必然趋势，毕竟社会大分工下，专业做投资的还是少数为好，要是所有人都把精力放在股市上，那地球还怎么转？
4/5行业负面清单
哪些行业投资机会更多？你看，监管层帮我们做了排除法：
农林牧渔、农副食品加工、采矿、食品饮料、纺织服装、黑色金属、电力热力燃气、建筑、交通运输、仓储邮政、住宿餐饮、金融、房地产、居民服务和修理。
这是一张负面清单，以上这些行业原则上不支持申报，但是并没有绝对化，这便是中国话的美妙之处。
这些都是传统行业，已经是存量市场，除了食品饮料之外，现在还来上市的公司，一般没啥成长性，无非圈钱罢了。
这表明了政策倾向，要把资源更多地配置在科技行业，比如创新药、半导体、新能源、云计算上面。
5/5利好券商？
每次注册制的消息出来，都有人说利好券商，我有点不同的声音。
券商是个周期性行业，靠牌照吃饭，收入主要来源于经纪、投行、资管、自营业务，研究所这种一般要靠其他部门养活，直接创造的收入有限。
国内有100多家券商，大部分是国企，目前的老大是中信。过去的万国证券、华夏证券、南方证券也都曾名噪一时，但是因为某些事件牌子砸了。
注册制会利好券商的投行业务，但大部分小券商没什么投行收入的，无非发一些小债券，做做新三板挂牌，大部分资源都在中信、华泰这样的头部券商手上。
真正有成长性的，就是风控好的，投行业务占比高的头部券商，还有东方财富这样的互联网券商。
依赖经纪业务的中小券商，周期属性太强，最好的结局是被收购，或者走特色化路线，投资价值一般。
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