1. 市场回顾：市场风险加速释放 大盘价值股占优
市场风险加速释放 大盘价值股占优：在低于预期的PMI、降息预期落空叠加场外衍生品密集敲入及外资流出影响下，市场出现“恐慌性抛售”，开年以来上证指数下跌超6%。风格层面看，所有风格普跌，只有上证50代表的大盘价值股相对抗跌，23年表现较好的小盘股出现补跌。我们在23年12月中认为市场仍处战略机遇期，推荐的中证1000指数，目前看预期尚未兑现。
从行业层面看1月份卖方一致预期全线皆墨。只有煤炭和银行在1月份实现了正收益，卖方推荐前列的电子、医药、计算机、汽车跌幅靠前。
2. 市场展望：不要放弃希望
2024年2月卖方情绪为近年罕见的谨慎，46%的机构看震荡，看多的比例降至38%，看空比例上升到17%。卖方对市场总量的分歧开始加大。
期待力挽狂澜的政策：11月中旬以来市场的调整显示市场中长期信心不足，近期更加叠加了雪球及量化私募等产品集中平仓带来的技术性风险。技术性风险只能等待市场自己出清，但基本面的好转更需要强有力的政策来消除房地产和地方融资平台的风险隐患。近期房地产政策的加码（央行和金管局的完善经营性物业贷款、金融业要责无旁贷的支持房地产、住建部给与各地自主权、广州放松限购等）显示中央对房地产政策导向的彻底转变。此外，对外开放的政策也有加码，包括更多国家的签证免签、金融机构股权对外资的全面开放。接下来就是等待量变到质变的时刻，比如3月5日的政府工作报告。
二、2月热点行业及对应指数：沪深300 芯片 银行
卖方对市场风格总体看均衡。本月卖方主要关心的市场的总量，对市场风格和行业配置的分歧开始收窄，63%的机构看均衡配置，看好成长风格的从48%下降至21%，看好价值风格的反弹到17%。基于此，2月推荐沪深300指数。$300ETF天弘(SH515330)$
由于总量市场不乐观，市场对热点行业的偏好变化较大，除了受益于全球行业景气回升的电子行业扔持续霸榜卖方首推行业外，次推行业变成了电气设备、银行、计算机和非银金融。偏价值类的行业上升较快。市场风偏明显下降。本月推荐$电子ETF(SZ159997)$ 和$银行TH(SH515290)$ 。
沪深300推荐理由
1.均衡偏价值风格；
2.“国家队”护盘中坚力量
未来关注点：两会政府工作报告
中证电子推荐理由
1.当前PE_TTM为36x，5年历史分位数为23%。
2.整体行业周期底部已现，但短期可能存在淡季扰动。自主可控（半导体设备）在“去美和去日化”的背景下，近期存储大客户的扩产。
3.2024年的硬件端的创新力度会好于前几年，华为手机回归有望带来整体行业创新速度加速。苹果的MR在2024年一季度推出，有望带来新的硬件驱动创新。
未来关注：
1.上游国产替代的政策支持
2.1季度华为手机和苹果新产品推动的硬件创新
中证银行推荐理由
1.当前PE_TTM为4.95x，5年历史分位数为23%。
2.低估值、高股息资产受益于不确定的环境中
未来关注：两会政府工作报告
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以上观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。购买基金前请仔细阅读基金合同等法律文件，选择适合自己风险承受能力的产品。指数基金存在跟踪误差。