最近看几个高成长大牛股，发现都是需求端爆发引起收入和利润大幅增长的类型。比如老板电器和索菲亚，这两个企业刚上市时增长数据不错，市场估值也很高，当时我觉得它们业务增长跟地产开发的景气度息息相关，需求主要由地产开发景气推动，而14、15年地产开发景气下降，我担心处于“风口”的企业在景气低迷期会遭遇双杀，所以没有买入。没想到这几年它们一直在高成长，股价也新高不断，我想我可能忽略了这么一种情况：装修也是一种“消费升级”，以前装修不考虑油烟机和定制家具，现在它们几乎都成了装修的标配，这个消费升级引起了需求端的爆发增长（新建房和存量房装修叠加市场容量会更大），老板电器和索芙特恰是站在了装修界“消费升级”的风口，所以这几年它们高成长就容易理解了。
当然前面反思都是后视镜和马后炮，关键还是现在怎么想和今后怎么做。所以问题来了：像它们这样的需求端爆发可持续吗？可不可以提前预测？昨天我和一位球友谈到洁美科技这只新股，做载带和胶带的（估计大多数球友都不知道是什么东西），下游是电子元器件，业务看起来不起眼，但是应用广泛（凡电子元器件都要用到），销量大，毛利率也不低，近几年高速成长（保持50%-60%的年增长速度），纸质载带的市占率已经达到国内50%以上，全球将近40%，是典型的“隐形冠军”企业。他向我大力推荐，但是我始终对其议价能力和是否处于风口耿耿于怀，现在洁美纸质载带确实供不应求，下游订单不断，但它的下游客户主要为韩国三星、日本村田、日本松下、国巨电子、日本京瓷、太阳诱电、风华高科、顺络电子、华新科技、厚声电子等一些国内外知名大企业，和大客户做生意固然容易获得订单，但是否会出现“客大欺店”的情况呢？洁美在产业链的位置偏上游，是2B商业模式，一般这样的企业产品差异性都比较小，不易形成品牌和用户粘性，具有“可替代”属性，下游景气必然影响到对该企业产品的需求，而我看下游风华高科、顺络电子等企业毛利率净利率不高，历年盈利变动很大，是典型的强周期行业，电子元器件大企业可能会在景气低迷期向上游转嫁成本或者缩小订单，这样洁美这几年需求端爆发的持续性就值得怀疑了。如果下游需求下降，洁美的毛利率和净利率包括营收、利润都会随之下降，是可能出现双杀的。
业务高成长的根本原因在于市场需求旺盛且竞争少市场增长潜力大（蓝海市场），所以我觉得真正的大牛股属于能自己创造需求（开拓蓝海市场）类型。比如腾讯开发出王者荣耀这个游戏直接打开了一个千亿级的市场，阿里巴巴搞余额宝搞出了万亿市值，王者荣耀和余额宝有多火，它们就有多赚钱；老市场容量是有限的，但开发新品可以开拓一个新市场，提供新的市场容量，所以说开发新品开发市场的能力决定了这个企业业务增长的上限，我之前投资海天也YY过它可以做好苹果醋或者开发出一种类似老干妈那样的爆款酱料，那样市场需求一下子就爆发了，可惜海天上市这几年经营只能说中规中矩，好在老市场容量足够大，海天基本上也保持了20%左右的业务增长速度。
不成熟思考，我大概整理了一下能创造需求的企业特质：
1、2C公司优于2B公司。主要是2C比2B更接近最终的消费者，更了解市场需求的变化趋势是什么，根据市场需求做出的经营调整也更迅捷；
2、具有创新的企业文化，有一个勇于开拓创新的管理层。有必要补充一句有强大研发能力（或者说专利多、新品多）不等于这个企业就具有开拓创新的精神和文化，看看负面例子柯达、诺基亚和正面的苹果、亚马逊就知道了。
3、有庞大的用户和超强的用户粘性。腾讯能这么快就让王者荣耀成为“王者毒药”和它拥有庞大的活跃用户群而且这些用户在线时间长（无聊）有关，何况腾讯还有社交属性，据报道现在的小学生如果不会玩王者荣耀就会被孤立，难以和同龄人拥有共同话题和进入他们的圈子。
4、家喻户晓的品牌，强大的渠道。比如海天如果要推新品肯定比同行要方便得多，它的品牌家喻户晓，渠道渗透力全国第一，推新品随便搭个老爆款往渠道一塞，连广告费都省了。
5、具有国际市场开拓能力。据说八十年代巴菲特投资可口可乐就是看准了可口可乐在亚洲的市场开发，你想，当时的中国是多大的一个蓝海市场啊。（当然这个除了企业自身努力也跟美国文化风靡世界有关，我也曾YY张裕成为黄尾袋鼠占据欧美市场，事实证明YY只是YY，虽然张裕是目前国内国际化做得最好的品牌但主流红酒文化还是在西方）
最后回过头来说说洁美，我对它的判断是：因为需求旺盛，这几年它毛利率净利率提升得蛮快，周转率也不错，显然正处于业务顺风顺水的状态，所以营收和利润才增长得那么快，但是它自己不能创造需求，需要仰仗下游需求来做生产计划，属于周期被动跟随者，这样的公司可以在需求和业务爆发期成为阶段性牛股，成为长期慢牛是不可能的。
#最后遇到你思维碎片#创造需求的公司