闲聊几句256

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【2024年第一季度“GPS”三巨头中国区业绩集体下滑】

$欧普康视(SZ300595)$ $迈瑞医疗(SZ300760)$ $联影医疗(SH688271)$

三家第一季度业绩报告：

西门子全球业务营收约58.5亿美元，同比增长3%，中国区业务营收6.40亿美元，同比下滑14%，是其全球唯一业绩下滑的市场；

GE医疗2024年第一季度中国市场营收5.97亿美元，同比下滑11%；

飞利浦医疗在2024第一季度电话会议中谈到中国区业务高双位数下滑。

“GPS”三巨头在说到业绩下滑原因时都直接提到医疗FF影响，这洋人可比国人直接多了。

长远来看，中国医疗设备行业仍有巨大吸引力，对于像GPS这样的头部企业来说，正如各家电话会议预计的在大规模设备更新刺激下以及医疗反腐导致的订单挤压下，中国市场的需求将在未来几年释放，谁能为行业带来更好的产品和服务，谁就能接住这万亿级别的“泼天富贵”。

【医药行业周期数据】

下面补充一些医药行业的周期数据，

医药行业业绩整体下行，中药、血制品略好；体外诊断、CXO最差。

前面我在闲聊244中提到【2024Q1全球医药投融资额同比转正】，但这数据不包括我们国家啊。从医药投融看，我们国内医药行业还在下行周期，所以2024年第一季度“GPS”三巨头中国区业绩集体下滑就可以理解了。

闲聊几句244

网页链接

【A股医疗服务板块2023年及2024Q1情况】

A股医疗服务板块主要是专科医疗和第三方检验诊断

眼科医疗方面，2023年行业平均增长25%，爱尔眼科还是营收增长最稳健的标的，但是2024Q1眼科医疗行业营收增速整体下滑，除了没有在表上体现的欧普康视，其余各个眼科医院营收2024Q1相比2023Q1和2024Q4同比环比增速下滑明显。

口腔医疗方面，标的不多，从通策医疗看，比较平稳（一如既往的低增速）。

体检，2022年疫情原因低基数，2023年增长率较高，2024Q1在2023Q1高基数下维持正常增长。

ICL：疫情扭曲了前两年的需求，2024Q1下滑明显。

【会议纪要：GE医疗24Q1电话会议】

GE医疗24Q1电话会议，谈到中国区业务下滑原因、设备更新、是否入局手术机器人等。

公司参与者：

Carolynne Borders - 首席投资者关系官 Peter Arduini - 总裁兼首席执行官 Jay Saccaro - 副总裁兼首席财务官

管理层概述

Carolynne Borders

谢谢，主持人。早上好，欢迎参加通用电气医疗2024年第一季度收益电话会议。我们有我们的总裁兼首席执行官Peter Arduini和我们的副总裁兼首席财务官Jay Saccaro。

我们的电话会议评论将包括GAAP和非GAAP财务结果。GAAP和非GAAP措施之间的调和可以在今天的新闻稿和我们网站上提供的演示幻灯片中找到。在这次电话会议中，我们将对我们的表现做出前瞻性声明。这些声明是基于我们今天的看法。如我们在SEC文件中所述，实际结果可能会因风险和不确定性而大不相同。

好了，我现在将电话会议交给Peter。

Peter Arduini

谢谢，Carolynne，感谢今天所有加入我们的人。我们已经在2024年的关键优先事项上取得了良好的进展。在第一季度，我们在继续投资于创新以帮助解决客户和患者不断演变的需求的同时，实现了利润率扩张。健康的积压订单、订单增长和积极的订单履行比率为我们在今年剩余时间加速增长奠定了基础。

今天，我们重申了我们的2024年指导方针，Jay将更详细地讨论。现在，我想强调一些里程碑，这些里程碑展示了我们的商业执行力。我们在设备和服务方面取得了稳步进展，签订了多年的多模态交易，从而实现了增量市场份额的增长。在美国，我们与OSF HealthCare建立了为期10年的战略联盟，提供技术、数字解决方案和设备管理服务，帮助临床医生改善护理交付和患者结果。

我们还延长了与Hartford HealthCare的关系，直至2030年。作为一个值得信赖的合作伙伴，我们将继续共同努力，优化他们的成像车队，并提供我们的GE医疗技术服务人员的专门支持。我们的护理路径战略进展顺利，促进了商业增长机会，并使我们进入了具有吸引力增长潜力的邻近市场。例如，上周，我们宣布扩大与Elekta的合作，使用我们在4月收购的MIM软件增强他们的放射治疗计划产品。

在西班牙，我们宣布了我们的Allia IGS Pulse系统的全球首次安装，这是我们市场领先的导管室设计，我们预计这将是在这一重要的介入心脏病市场中的一个增长工具。

展望2024年，我们看到像我们的IGS产品组合这样的产品有越来越多的机会。我们的战略举措和值得信赖的合作伙伴关系正在取得成果，为我们定位于一个医疗保健更加互联、高效和以患者为中心的未来做好了准备。展望未来，我们的展望反映了一个强劲的全球手术环境，特别是在美国，客户对资本投资和市场正常化的前景保持乐观。这些有利因素，加上我们对执行的关注，使我们对我们在2024年履行承诺和我们的中期目标的能力充满信心。

现在，我将把它交给Jay，他将带领我们了解我们第一季度表现的细节。Jay？

Jay Saccaro

谢谢，Pete。让我们从第4张幻灯片开始了解我们的财务表现。对于2024年第一季度，收入为46亿美元，与去年同期相比基本持平。回想一下，这个季度的结果紧随我们在2023年第一季度实现的强劲两位数增长，这得益于供应链状况的缓解和中国强劲的刺激销售。

有机订单同比增长1%，主要由美国推动，我们的总公司订单履行比率为1.03x，而去年为1.01x。我们还以健康的积压订单结束了第一季度，达到187亿美元。调整后的EBIT利润率为14.7%，同比增长50个基点，毛利率和销售、一般及行政费用都有所提高。第一季度调整后的每股收益为0.90美元，同比增长6%，受利润率提高和利息费用降低的推动。我们还从改善的营运资本中产生了2.74亿美元的自由现金流。

在第5张幻灯片上，让我们更仔细地看看第一季度的公司总收入表现。有机收入增长与去年同期相比基本持平，去年同期我们实现了12%的增长。从报告的基础上看，服务增长了2%，产品收入下降了3%。产品表现受到了困难的同比比较的影响。从长远来看，我们认为产品和服务都有良好的增长机会，包括来自更大安装基础的更大服务收入。由于2023年第一季度的刺激，中国的收入下降了个位数，以及本季度的医疗反腐影响。

欧洲、中东和非洲地区的销售额略有上升，美国和世界其他地区的销售额与去年同期持平。转向第6张幻灯片，我们在第一季度对利润率计划的进展。调整后的毛利率扩大了120个基点，得益于商业胜利和生产力计划。我们还在本季度实现了正面定价。生产力是我们团队持续关注的焦点，我们的精益实践继续推动改进。

我们的团队正在将日常管理和标准工作扩展到新领域，同时履行当前的承诺。我们所有的部门都实现了中高单位数或更高的可变成本生产力，并取得了显著的平台改进。我们正在战略性地投资先进的制造技术，如3D打印和增材制造，以增强产品功能和质量，并提高可变成本生产力。

迄今为止，在美国，我们在成像公司中拥有超过51项与3D打印相关的专利。这些投资推动了成本降低和更高的耐用性。例如，在MR方面，我们正在将这些方法应用于整个产品组合，每年为我们节省超过100万美元，并提高性能和可靠性。

在销售、一般及行政费用方面，我们继续取得进展，自拆分以来已经退出了大约330个TSA，我们完全有能力在今年退出大部分剩余的协议。这将使我们能够在未来进一步优化我们的成本结构。我们在毛利率和调整后的EBIT利润率扩张方面取得了坚实的进展，同时继续为未来增长的战略重点提供资金。

现在，我将转向我们的部门。让我们从第7张幻灯片开始，成像部门的有机收入增长基本持平。这与去年同期增长12%相比是一个困难的比较。部门EBIT利润率同比增长210个基点。我们通过生产力、定价和服务合同捕获率提高了毛利率，同时投资于研发。

这一业务的利润率扩张对我们来说仍然是一个关键的优先事项，我们正在按照我们在投资者日传达的计划进行。客户对我们的成像产品的需求保持健康，因为新疗法推动了对精准成像指导的需求。我们对我们新产品推出预计将对未来收入和利润率产生的影响感到兴奋。

转向第8张幻灯片上的超声部门。有机收入同比下降4%，紧随去年的双位数增长。部门EBIT利润率同比下降200个基点，主要是由于通货膨胀和较低的销量。在本季度，团队通过标准化和跨平台的共性以及持续的定价策略，重点关注生产力，帮助部分抵消了这些挑战。

展望未来，我们的产品线是稳固的，我们预计随着生产力计划的推进，下半年的增长将加快，利润率也将提高。最值得注意的是，我们还最近推出了几个令人兴奋的超声创新产品，这将有利于收入和利润的双重表现。

转向第9张幻灯片上的患者护理解决方案。有机收入同比下降4%，主要是由于本季度的履行延迟和去年在中国与COVID相关的呼吸机销量，这推动了去年的双位数增长。积压订单保持健康，这为我们的增长定位良好。部门EBIT利润率同比下降310个基点，主要是由于通货膨胀和发货时间。我们实施了推动生产力和定价的计划，我们预计将在未来几个季度改善我们的利润率。

转向第10张幻灯片上的制药诊断。我们又迎来了一个强劲的季度，实现了8%的同比增长，这得益于价格和持续的销量增长。本季度，我们在Vizamyl在美国和其他国家的销售增长中看到了令人鼓舞的进展。随着额外的阿尔茨海默病疗法获得批准，我们预计2024年下半年将大幅增长。

部门EBIT利润率接近30%，同比增长190个基点，主要是由于价格、生产力行动和销量增长，同时我们继续投资于我们强大的研发渠道。我们还对全球手术趋势的持续强度感到鼓舞，这推动了对我们成像剂的需求。我们正在执行显著的产能投资，以加强我们客户的供应安全，并满足我们患者的需求。

我们计划在挪威林德斯内斯的设施扩建，预计将在第二季度完成。与此同时，我们的精益方法对于满足客户需求至关重要，因为我们继续在供应链中增加患者剂量能力。

转向第11张幻灯片，我将介绍我们的现金流表现。在第一季度，我们实现了2740万美元的自由现金流。我们的营运资本同比有所改善，反映了库存周转率的提高和应收账款的降低。与库存管理和收款流程相关的许多精益工作和优先事项帮助推动了我们在这方面的进步。我们强大的现金生成能力为我们提供了支持未来增长的财务灵活性，为有机和机会主义并购留下了空间，以加速创新。正如之前披露的，我们在本季度偿还了1.5亿美元的债务，从而加强了我们的资产负债表。

现在让我们来看看第12张幻灯片，我们对2024年全年的展望。简而言之，我们重申了我们对2024年全年的指导。我们预计第二季度的有机销售增长和调整后的EBIT利润率将有适度的连续改善。正如我们在第四季度电话会议中讨论的，我们预计下半年的收入增长和调整后的EBIT利润率将更加强劲。有几个催化剂将支持我们在今年剩余时间的增长。

这包括一些新产品的推出，将加速超声领域的增长。此外，我们预计成像领域将实现增长，这得益于健康的积压订单和大量的订单渠道。我们预计我们的PDx业务将继续增长，因为手术趋势保持强劲。在PCS领域，我们有健康的积压订单，并预计第一季度的履行挑战将在年中得到解决。

就这样，我将把电话会议交回给Pete。

Peter Arduini

谢谢，Jay。转到第13张幻灯片，我们的精准创新战略。我们对最近在我们各个部门推出的产品感到兴奋，这些产品旨在解决客户的挑战并改善患者的结果。行业继续面临更高的临床疲劳率的挑战，这是由于对成像的需求增加和照顾老龄化人口的需求增加所推动的。

我们的客户需要能够增加人员配备、排班和运营灵活性的解决方案。数字化远程扫描和连接的患者监测是我们可以帮助解决这些问题的方式。在美国，GE医疗是唯一一个供应商中立系统的分销商，该系统允许临床专家提供远程MR、CT和PET/CT扫描支持和图像审查。

通过使虚拟临床专家能够为现场技术员提供实时指导，我们正在帮助解决人员短缺问题，并简化操作工作流程。我们的Portrait Mobile和监测解决方案平台最近在美国和欧洲推出了Portrait Vital Signs监护仪。这一新解决方案与EHR集成，允许临床医生自定义早期患者警告分数，如低氧率和下降的血压，以尽早识别患者恶化。

我们还专注于推进癌症研究和创建AI来解决癌症护理中一些最大的挑战。例如，免疫疗法已经彻底改变了我们对癌症治疗的思考方式。然而，患者结果因反应率不同而异，一些实体肿瘤的反应率在15%到30%之间，黑色素瘤的反应率在45%到60%之间。由于这种变异性，大量的研究集中在确定治疗反应上。

AI可能产生影响。在我们的制药诊断业务中，我们与范德比尔特大学医学中心合作创建了AI研究模型。它展示了在预测癌症患者对某些免疫疗法的反应方面70%到80%的准确性。这种方法的独特之处在于，我们使用EHR中常规收集的数据创建了这些AI模型，使它们有潜力广泛部署和采用，这种方法最近发表在同行评审的科学期刊上。

这些AI模型有潜力帮助临床医生更快地将患者与最有效的治疗相匹配，同时避免不必要的副作用和成本，并可能在未来集成到我们的数字工具套件中。我们正在通过6款新产品的推出加强我们在超声领域的领先产品组合，包括重大升级、平台化解决方案以及放射学、泌尿学和心脏病学的新人工智能应用。

这与我们在研发资金上的增加投资直接相关。我们支持临床医生超过30年，我们的高端通用成像平台Logic。我们很高兴分享我们已经做出了重大改进。这包括推出了3款升级版的高端系统和一款新的中端解决方案，LOGIQ Totus，所有这些都集成了AI和Vscan Air无线手持探头。我们新的基于泌尿学软件功能，Prostate Volume Assist，现在可以在几个bkActiv成像系统上使用。在MIM Software的前列腺融合解决方案和AI的力量之间，我们正在加强我们的前列腺聚焦超声解决方案，并改善提供者和患者的癌症旅程。

本月早些时候，我们在美洲心脏病学院会议上推出了带有Caption AI心脏指导的Vscan Air SL。通过将AI集成到我们的手持系统中，我们使临床医生能够获得多达10种标准心脏使用的指导，为超声点护理创造了更多的接入和使用案例。例如，有了AI在手心，一个超声经验较少的初级保健医生可能会更早地发现心脏病，或者心脏病专家可以轻松自动地计算左心室射血分数，可能在早期诊断心力衰竭。

我们预计这些在超声领域的进步将随着时间的推移推动价格和成本效率，并继续实现更多的生产力，同时加速增长。我们还继续建立我们在超声领域的声誉，作为全球患者需求不断增长的值得信赖的合作伙伴，进行几项合作。例如，中国的两个领先的公共卫生机构最近选择GE医疗开发创新技术，患者管理模型和临床交易程序，以改善肝病患者的结果。

总结。在第14张幻灯片上，我想感谢我们的团队在第一季度的专注和执行。我对产品线和市场前景的进展感到鼓舞。这为我们在一年中的成长前景改善做好了准备。我期待着在即将到来的会议上分享更多关于我们的进展和未来创新计划。

我想介绍，我们将在11月21日在纽约市举办我们的投资者日。我们将提供更深入的技术见解和创新。

就这样，我们愿意开放电话会议接受问题。

Carolynne Borders

谢谢，Peter。[操作员说明] 操作员，请你现在开放线路。

Q&A

问答环节

操作员

[操作员说明] 第一个问题来自Oppenheimer的Suraj Kalia。

Suraj Kalia

Peter，你能听到我吗？

Peter Arduini

是的，很清楚。

Suraj Kalia

抱歉背景噪音。所以Peter，显而易见的问题是，美国的年同比表现是平坦的。我明白你关于中国的点，就呼吸机比较而言。你能为我们介绍一下本季度美国业务的表现，以及你如何看待它在一年中的进展吗？

Peter Arduini

当然。绝对。我想说的只是从那个立场开始，只是记住，我们谈到了我们一年中最难的一个比较。所以很明显，它在一年中会变得更好。我们在指导中谈到了这一点。但是，第一季度受到的影响——基本上是2个项目。Jay在准备好的评论中提到了这一点。一个是PCS的履行延迟。我认为我们已经很好地掌握了这些，并将它们解决到年中。我认为这是第一部分。有一些特定的项目，关于技术和更多关于组件的交付。然后是中国的部分。再说一次，我们知道反腐败呈现了一个具有挑战性的环境，我们预计这将贯穿上半年，正如我们之前所说，我们认为这将在下半年开始改善。

我的意思是，这真的是这2个项目。如果我具体看看美国，我们实际上看到了一个更积极的背景，相对于订单渠道，相对于增长潜力，实际上在我们所有的业务中都是如此。我只想说超声，我在这次电话会议中谈到了很多关于新产品。2023年市场对整个超声市场来说是有所下降的。我们看到这实际上在'24年有所好转。所以，我们新产品推出的时机很好，以及在成像方面。所以我对资本格局以及市场在美国的演变非常有信心。但是相对于季度，这2个特定项目抑制了我们的收入。

Suraj Kalia

明白了。Peter，我跟进一下，特别是在成像领域，我们应该如何考虑积压，即已经到手的业务在未来3个季度的流动，与新订单相比，以及NPI和价格上涨。只是给我们讲讲你们是如何考虑的，在一年中，成像领域哪些是拉动的杠杆？我们应该如何考虑成像增长的节奏，随着一年的发展？

Peter Arduini

是的。太好了。谢谢。让我来评论一下，Jay也可以在这方面发表一些评论。所以我们的成像业务有一个非常坚实的积压。我认为我们对它的多样性、组合以及实际上是带有价格上涨的积压感到相当满意。然后是像我们的IGS系统这样的新平台能力，我们的新导管室，它将进来，实际上带来更好的利润率。所以从那个角度来看，它的定位很好。我们认为这个配置将更多地在下半年，就像我们之前沟通的那样。那里没有太多。我们将在第二季度清楚地看到一个增长，但是大部分配置是更多地向Q3和Q4倾斜。再说一次，这真的没有从我们最初的指导中改变。我会说从更广泛的订单角度来看，我们预计我们将看到更广泛的成像订单在Q2、3和4中有所上升。

最有可能的是在下半年有一个更大的增长。其中一些与我们从订单角度讨论的中国刺激讨论有关。但是即使在美国的配置中，当你看看我们已经推出的产品，我们对管道有可见性的大型交易时，它们可能会更多地在下半年。

操作员

我们的下一个问题来自Redburn Atlantic的Edward Ridley-Day。

Edward Ridley-Day

所以我的第一个问题，实际上是关于中国刺激计划的后续问题。正在讨论的新的中国刺激计划。我们已经从当局那里看到了标题细节，但没有更多的信息。你能谈谈你认为这些对你今年剩余时间的市场有什么好处吗？你的一个同行昨天谈到了一些医院提交新订单的证据，因为潜在的新刺激。我不知道你是否能首先谈谈这一点？

Peter Arduini

是的。所以看，数据正在揭开，所以我们没有完美的信息。但如果你看看自从我们的指导以来，什么是新的，显然，医疗反腐已经存在。我们相信，这将继续是一个艰难的环境，并且正如我们之前所说，我们相信这将在上半年继续，我们相信这将在下半年开始改善。

新的事情是刺激。根据我们的理解，以前的刺激更多是关于低利率或贷款减免，而这次实际上是特定的现金补助，这将达到更多的机构，这些机构不仅仅是寻找贷款，而是寻找额外的资金来购买设备。所以我们认为，显然，这为我们打开了更大的人群。第二部分是它的多年性质。我们将看到它最终如何发挥作用。但这些是2个特征。相对于它的推出，我会说我们在第一季度末看到的是，实际上是在中国的一些订单相对于刺激进来的停滞了一些，你说，“那为什么会这样？”客户希望了解清楚刺激计划的规则。所以当他们下订单时，确保他们获得刺激计划的全部好处。我们相信，刺激计划的规则将会在第二季度的某个时候变得清晰，所以之后，我们预计订单将会增加。然后，如果订单来得更早，那么像超声这样的业务，你可以做流动发货，最有可能更早受益。而安装类产品可能需要稍晚一些。但总体上，这些都是积极的，这就是我们现在对形势的看法。

Edward Ridley-Day

这非常有帮助。我只想快速跟进一下关于你的放射性药物业务。你能告诉我们FDA何时批准Flurpiridaz吗？还有，我们应该在今年余下的时间里考虑或寻找哪些其他更新？

Peter Arduini

是的。看，如果你指的是Flurpiridaz，这是我们PDx业务中的一个代理，将用于心脏成像和PET/CT。我们认为这将是一种突破性的方法，能够在PET/CT中进行心脏灌注成像。很多都与物流有关，半衰期以及运输产品的能力，而不是基本上在现场几秒钟内生成它。

文件已经提交给FDA，我们会在里程碑上提供更新。我想我从团队那里听到的是，我们已经提交了所有内容。我们没有在我们的24年指导中假设任何事情。我的意思是，这将更多是25年、26年、27年的事件，因为这些产品逐渐增加。但一切都很好，我们会等待来自机构的回复，看他们是否有任何问题或后续事项需要我们处理。

操作员

我们的下一个问题来自汇丰银行的Sezgi Ozener。

Sezgi Oezener

我希望你听得到我。

Peter Arduini

是的。

Sezgi Oezener

太好了。我的第一个问题关于你对2024年全年展望的信心。鉴于较低的订单履行比率，你是否更倾向于指导的低端？或者你对指导的两端都同样有信心？第二个问题是关于你的定价与销量评论。我看到了积极的定价评论。这是否已经在各个细分市场以及地区正式反映出来了？一些这方面的更多信息将非常有帮助。

Peter Arduini

也许我会先开始。然后，Jay，你可以更多地谈论一些关于订单履行比率和价格的信息。但是看，正如我刚才提到的，在过去的一年多，1.5年里，我们实际上有一个积极的订单履行比率。我们给出的比率包括一切，所以你可以不仅看到资本部分，还可以感受到总体组合。我认为只要这是一个积极的情况，积压订单比COVID前高出约10亿美元，我们就有足够的动力实现中单位数的收入增长。所以这就是这个配置文件的工作方式。我想你们都明白，其中一些资本可能会有波动性。所以发货量往往会更平稳一些，但你可以在任何一个季度中获得一些大型IDN交易，你的订单可能会在那个季度中飙升，然后在下一个季度中降低。但这就是我们看到的。

有趣的部分是，在过去的12到18个月里，我们参与的市场，我们用第三方数据追踪这些市场，可能只上升了1个百分点，或者下降了几个点，相对于世界上不同的市场。我们的观点是，当我们看到今年剩余时间和进入'25年的情况时，肯定会带来更积极的看法，我们预计会看到订单相对于这些市场有所增加。所以这是其中的一个方面。

另一方面是，当你开始赢得份额时，我在之前的评论中提到了这一点，你开始增长你的安装基础。服务收入在收入中发挥更大贡献的机会就在这里。所以你们看到这个季度，我们实际上在服务部分实现了正增长。我们预计这种增长率将继续推进，今年下半年的增长速度将比今年第一季度更快，这意味着下半年，服务将更多地促进增长。这项服务已经在积压订单中，所以我们可以预见到它。然后显然是典型的事情。在超声领域推出了6款新产品。我们刚刚更新了心脏平台。我们刚刚更新了Voluson妇女健康平台，手持设备，这是我会说这是相当一段时间以来的第一款竞争力很强的导管室。它的CT平台具有新的管子，表现良好。对于MR，我们有了新的协议。所有这些反过来将带来更快的增长，在一个更快增长的市场中赢得一些份额。所以这就是——这些是给我们信心的部分。

但是再说一次，我认为，当你看看我们的积压订单与我们需要实现中单位数增长的比较时，我们在未来几年里有足够的动力。但我们预计我们的订单增长将会加快。我的期望是，在下半年，我们将开始看到中单位数范围内的增长。再说一次，不是每个季度都会一致，但多个季度的组合将在这个范围内。

Craig Bijou

太好了。如果我问一个关于医院资本支出情绪的问题。你提到它仍然相当好。所以你是否听到任何担忧，鉴于利率环境，看起来我们不会再有更多的降息了。然后在上一次电话会议中提到的定价，如果医院对资本支出有所顾虑或犹豫，这将如何影响你实现Jay提到的定价的能力？

Peter Arduini

是的。让我开始，然后，Jay，你可以补充一些空白。我的意思是，再次，如果你把它与一年前相比，你会看到一个环境，医院主要是红色的，主要与劳动力成本有关。我们看到这种情况有所缓和，我们的大多数客户，特别是我们的重要IDNs，回到了黑色。所以我认为是季度性的。关于利率，显然这是一个话题。我们还没有真正看到它成为限制事情发展的主要讨论。

我认为这里的潜在因素是，手术需求仍然在持续增长。所以如果你看看我们设备公司的同行群体，他们展示了非常高的植入物增长率，我们在PDx业务中也看到了相同的增长，因为我们每天都在看到这种情况。这种对设备的影响不是在同一个季度。设备的影响通常是3到4个季度之后。为什么会这样？因为你正在使用当前的设备，然后你开始增加产能限制，你需要购买升级或新设备。

所以这就是为什么我们也有信心我们将在后期季度看到增长的原因。但在这个时候，积压订单得到MR扫描或PET的时间仍然比COVID之前要长得多。这带来了高价值的程序，进入了机构。再说一次，这就是为什么我们有信心我们将继续看到投资发生，特别是在美国。

Jay，我不知道价格。

Jay Saccaro

没错。我想说的是，我们每个季度都进行一次调查。Pete的评论非常反映了我们从客户那里听到的情况，持续的手术量需求，人员短缺，经济好转，医院。利率在其中的一些讨论和调查结果中扮演了不那么突出的角色。所以我们对此感到非常高兴。

从定价的角度来看，正如我所说，我们已经谈到了——我们谈论的是低个位数，1%，2%的价格上涨。我们发现这不是买与不买的区别。实际上——决策并不那么敏感。所以随着我们继续强调整个组织的价格纪律，我们已经能够看到这对公司产生了积极的影响。

操作员

我们的下一个问题来自富国银行的Larry Biegelsen。

Larry Biegelsen

我想跟进一下中国的问题，因为第一季度销售额中国区下降了约11%。您对今年剩余时间的预期是什么？新的刺激计划是否代表对之前指导的潜在上行空间？我有一个后续问题。

Jay Saccaro

是的。我认为这将取决于刺激计划的细节何时公布。因为正如Pete早些时候所说，我们确实看到了客户在等待刺激规则的明确性之前犹豫下订单，这对我来说是完全有道理的。我们在今年的第二季度也看到了这种情况的持续。所以从我们的立场来看，Larry，我们认为刺激计划从长远来看对市场来说是一个好催化剂。它在今年2024年的具体影响是什么，这是我们正在密切关注的。

到我们获得政府的更多指导，以及客户根据它采取行动的程度，刺激计划的确切影响将取决于此。所以我们对这一点非常看好。但我认为，从我们的立场来看，我们非常高兴得知这一点。从长远来看，这对整个市场来说是一个非常积极的发展。

Peter Arduini

是的。我想补充的是，Larry，从我们的指导来看，没有太多变化。上半年，我们指导会是负面的。下半年将是积极的。我认为在下半年，STEM将在Q4比Q3有一个更大的增长，这仅仅是因为运输设备所需的时间。如果它在第二季度更明确，你实际上可以稍早一些。但我认为这些是动态。我认为好的一面是，即使它更晚，那么它将在25Q125或25Q2中带来好处，但我们预计在进入下半年之前会有明确性，我们将看看它如何发挥作用。所以基本上，我们的指导没有变化，但刺激可能会带来好处。但就目前而言，我们需要看到更多的牌被揭示。

Larry Biegelsen

这很有帮助。Pete，你们在业务发展方面非常活跃，但大多数都是非常小的交易。这是我们应该期待的吗？然后也许可以刷新一下我们感兴趣的领域，以及你是否认为机器人技术——会适合GE医疗？

Peter Arduini

是的。看，Larry，我只想说关于机器人技术，从外科手术的角度来看，它不是我们最优先关注的领域。我认为从更广泛的机器人技术和AI的角度来看。我提到了我们的Allia IGS实际上是一个机器人，它实际上是用于定位的，它是唯一一个实际上在导管室中使用的产品。但是，战略性地适合我们核心业务的、规模适中的并购，使我们能够连接我们产品组合的不同部分，带来更差异化的能力。这就是我们正在寻找的，无论是合作伙伴关系还是收购。所以我认为这就是你应该关注的，这是我们的主要目标。正如我们一直所说的，如果出现了一个更大的交易，它实际上是非常适合我们的，我们显然会考虑它。

但我们85%到90%的目标是像我们完成的MIM交易那样的交易，这些交易非常适合我们的优先事项，对吧，在我们的肿瘤学护理路径中增长，将我们的产品联系起来，使它们在实际工作中更加差异化。我们有一个像这样的机会渠道。

操作员

我们的下一个问题来自BTIG的Ryan Zimmerman。

Ryan Zimmerman

我想提出两个不同的问题。首先，[听不清楚]的数字似乎对Biogen来说有一个强劲的开端，至少看起来是这样。所以我只是好奇，关于阿尔茨海默病的讨论是否有所改变？或者你对患者接受度和增长轨迹的预期是怎样的？然后我有一个关于利润率的后续问题。

Peter Arduini

是的，Ryan。所以你听到了Jay在电话会议上可能对Vizamyl的一些评论。我想提醒一下，我们所说的是，我们预计将在下半年开始看到一些增长。我认为这与我们所期望的一致。我认为自从我们给出指导以来，Lilly药物可能会有一些延迟推出。但是，从诊断的角度来看，这是我们的角色，我们预计将在下半年看到其中一些增长。现在，关于任何重大材料的移动，这不是一个24年的游戏，就我们目前所看到的。我们认为，再次，在25年、26年、27年，基于这两种分子的采用情况，这才是你会看到增长的时候。现在门诊中心已经有代理的报销了。这仍在住院部进行中。我认为，随着这一点变得更加清晰，这也将推动对产品的需求。但我们确实对从实际剂量角度来看，数字有了显著的增长感到鼓舞。但我们认为这是积极的，并且与我们已经传达的关于全年增长的预期一致。

Ryan Zimmerman

好的。Jay，关于毛利率的问题。你在一些部门看到了下降，而在另一些部门看到了增长，从EBIT利润率的角度来看。我理解定价的动态，但仍然，我认为还有很多TSA需要处理。请帮助我们理解一下，从你今天的角度来看，毛利率的轨迹是怎样的，以及你在努力提高毛利率之外的价格方面做了哪些工作？

Jay Saccaro

是的。总的来说，我认为我们对第一季度的毛利率表现感到非常满意。特别是毛利率，我们增长了120个基点，主要是由于定价和生产力。现在，我们的数据中还没有反映出Pete在讨论中提到的一些新产品的影响。我们将看到一些新的成像和一些新的超声产品也将支持毛利率的扩张。但在第一季度，这主要是关于定价。我在准备好的评论中讨论了，我谈到了一些精益举措，以及我们所说的可变成本生产力举措。可以肯定地说，从生产力的角度来看，我们有一个非常好的开始。我们在每个业务中都实现了中单位数的增长，这超过了通货膨胀，并使我们能够推动未来的毛利率。

所以，当我们从全年的角度来看，我们将继续看到坚实的毛利率表现，支持我们已经制定的EBIT扩张，即50到80个基点的EBIT扩张。但在销售额持平的情况下，我们在第一季度看到了50个基点的扩张，这是非常好的。现在你提到了另一个评论，这与TSA有关，我们在这方面的进展非常好。GE提供了很多支持，我们的团队也做了很多工作。我们已经淘汰了大约330个TSA——我们正在走向年底前完成几乎所有TSA的道路。这将随着时间的推移主要影响销售、一般及行政费用。它将使我们能够优化我们的结构，优化我们的IT系统以满足我们组织的需求，或者真正阻碍我们实现这一点的是TSA。

所以，我们今年在销售、一般及行政费用方面已经看到了一些节省，我们预计明年会看到更多的节省，因为我们作为一个独立的公司站稳脚跟。所以总的来说，这就是利润率的情况。Pete，还有什么要补充的吗？

Peter Arduini

Ryan，我只是想提醒一下，我的意思是，我们专注于增加研发资金显然是新产品。但一个非常重要的部分是实现这种毛利率三倍增长，即通过新产品获得更高的价格，因为差异化功能而增加的销量，以及通过平台化降低产品的实际成本。所以当你这样做时，显然，如果因为人们想要差异化而获得增长和更高的价格，你就能得到更低的成本。我们有这样的关注，正如我们提到的，任何新产品推出时都有更高的毛利率。再次强调，这是我们在整个产品组合中推动的事情。

操作员

我们的下一个问题来自瑞银集团的Graham Doyle。

Graham Doyle

我只想问一个问题，再次关于中国，只是为了给我们一个一年中经历的背景。所以首先，关于收入。比较似乎在收入方面变得更容易了。但我正确地理解了你在下半年确实实现了收入增长，对吗？你是否假设现在会有所回升，正如你今年早些时候指出的那样，下半年的增长足以抵消上半年的疲软？然后是关于订单的一个问题。

我知道你已经非常详细地解释了订单增长应该如何在一年中推动增长。但是，我们正在寻找什么样的数字？因为看起来，当你把过去12到18个月发生的事情结合起来看时，中单位数的增长，我不会特别看好明年在收入方面实现高单位数增长的可能性。但是，是否有一些我们遗漏的东西，比如说，你如何将接下来3个季度的5%到6%的增长转化为2025年更好的收入增长？

Jay Saccaro

当然。也许首先关于中国的比较和今年的走势。正如你所回忆的，去年，我们在上半年实现了大约20%的有机增长。所以当我们最初给出指导时，我们说上半年是负面的；下半年是积极的。我们正在非常仔细地观察的一件事是关于这个新的刺激计划的时间线。正如我早些时候所说，我认为从长远来看，这对市场来说是非常积极的。但我们在2024年看到的影响多少，实际上与政府提供的指导有关，然后是客户对其采取行动？所以我们非常看好。但我认为这意味着，相对于我们之前的预期，第四季度肯定会有一些积极的影响与刺激有关。

但第三季度会发生什么，以及多少被压抑的需求在第三季度得到满足，而不是推迟到第四季度？刺激计划在第四季度的影响有多少会影响到2025年的第一季度和第二季度？这是我们正在非常仔细地观察的问题。所以我们对此事持乐观态度。但我认为，正如我们考虑第三季度和第四季度，第三季度将会非常平稳，在那个范围内，第四季度将会有一些被压抑的需求得到满足。但再次强调，这一切都取决于从客户需求的角度来看，所有这些事情何时能够汇聚在一起。关于订单，也许，Pete，你想谈一谈？

Peter Arduini

是的。我想，Graham，我的意思是，这有点多。我的意思是，第一部分是，再次强调，在过去18个月左右的时间里，我们参与的全球市场从COVID中恢复出来，要么基本持平，要么略有下降。我们预计在未来2年的增长趋势。再次强调，很多都与这个滞后指标有关——实际上，手术程序正在增长，更多的患者正在进入系统。你需要更多我们制造的东西。所以这是一个非常重要的事情。再次强调，我认为，今年我们参与的所有市场实际上都会看到比23年窗口期有所上升。新的NPIs是一个大问题。所以再次强调，这增加了一些定价增长。它还增加了一些市场份额；然后是服务。所以我们在过去几年中确实赢得了一些份额。我们的先前78%，我们可能没有获得太多。当你这样做时，你开始增长你的服务基础，服务在你的整体能力中成为一个更大的贡献者。然后最后一个部分是我们一直在培养的这些护理路径，明年左右将开始带来更多的增长。

再次强调，我们谈到的阿尔茨海默病，心血管护理路径，产品如何协同工作，甚至是像Flurpiridaz这样的产品，这些都是我们正在考虑的事情，将继续专注于中单位数的订单增长，然后将这些转化为收入。然后根据时机，一个季度的收入可能会略高或略低，但这就是我们正在执行的公式。

Graham Doyle

太好了。中国的一个快速跟进。只是因为你提到的刺激计划或想法，我知道飞利浦和西门子也提到了类似的事情。这是否与医疗设备更新有关，因为从表面上看，从支出的6% CAGR来看，它看起来并不是特别雄心勃勃。但在过去，你是否见过这些东西可以扩大并变得更大？这是让你对这有一些谨慎乐观的原因吗？

Jay Saccaro

嗯，有几个不同的观点。有一个更大的刺激数字，它在数万亿元的范围内，触及了多个行业，这是真正触及医疗保健和其他行业的特定领域内的资金，所以如果直接分配，这是一个大数字。这就是我们实际引用的。所以再次强调，如果你将它与之前的刺激性比较，之前的刺激性是无息贷款，这次被描绘成将授予的美元，实际上用于购买设备。所以再次强调，我们认为这将有更大的吸引力，因为按照定义，许多客户甚至都没有寻求贷款。所以这为这个领域打开了视野，而且它在这一点上也被表达为不是90天或120天的窗口，而是一个多年的方法。

所以再次强调，还有更多的事情要来，看看细节是怎样的，但从我们年初给出的指导来看，这无论如何都是积极的，从中国的展望来看。我们将看看这对今年意味着什么。但显然，如果按照它被描述的方式实施，它也会对明年产生更大的影响。

操作员

我们的下一个问题来自Jefferies的Matt Taylor。

Matt Taylor

我希望你们能对两件事发表评论。一是你确定了超声领域的催化剂，并解决了一些履行问题，作为一年中增长拐点的催化剂。你们能帮我们了解一下，随着你们完成推出并解决挑战，这可能会带来多大的拐点吗？

Peter Arduini

那么Matt，让我来接手。我会处理超声部分。我想你指的是PCS的出货量。你可以谈谈那个。看，我认为，当我们看看我们的市场动态时，它们肯定在持续改善。正如我所说，作为全球最大的两个参与者之一，这对我们有一个积极的影响。从比较的角度来看，我的意思是，如果你看看我们的期望，我们将继续在全年的剩余时间里提高我们的收入增长，从Q2开始。然后从订单的角度来看，这是一个高度相关的业务。我的意思是，只是想给你一个概念，绝大多数的业务是销售和安装。

中国，这往往是我们业务的一个较大部分。所以，我们在第一季度感受到的一些影响，直接与在中国的挑战有关。我甚至认为，即使在中国，STEM也将帮助超声业务。但撇开中国不谈，在全球范围内，我们对美国、欧洲的增长持乐观态度，特别是因为我们已经推出的新产品。Jay，关于那个问题呢？

Jay Saccaro

是的。也许在最高层次上，Matt，我认为我们在整个年度的比较将变得更加容易，这将支持加速增长。随着我们进入下半年，我们将看到与去年相似的增长率。随着我们在第二季度解决一些瓶颈，我们将看到一些增长的改善。但再次强调，更多的这些好处将在下半年累积。

Matt Taylor

太好了。关于阶段的后续问题。你谈到了第二季度的有机增长和利润率将有适度的连续改善。如果我认为适度意味着，也许实现略高的个位数有机增长，以及20到40个基点的利润率增长。如果这样推算，共识性每股收益看起来需要下调一点。是我数学错了吗？或者你能在第二季度帮助我们一下吗？

Jay Saccaro

从第二季度的角度来看，我们正在寻求实现低个位数的销售增长，并与去年相比，我们将继续看到合理的利润率扩张。所以——而且第一季度是一年中最低的季度。所以我们将看到比第一季度更多的连续利润率扩张，更类似于与去年相比的改进，类似于我们在第一季度看到的。所以我们没有谈论共识。我们不涉及那个。但我认为这些是第二季度正在发挥作用的维度。

操作员

电话会议到此结束。谢谢大家的参与。你们现在可以断开连接。

【三个市场生物医药指数表现】

纳斯达克生物科技指数（NBI）近一年走势明显不如纳斯达克综合指数

恒生生物指数也不如恒生指数

CS创新药指数在加速下跌。

全部讨论

点亮心灵的灯
05-23 16:22

这些老外总是习惯要把中国区的业务时间节奏捋清楚，认为政策是可以预测评估的，为什么这么幼稚？

最后遇到你
05-23 11:53

【会议纪要：GE医疗24Q1电话会议】
公司参与者：
Carolynne Borders - 首席投资者关系官
Peter Arduini - 总裁兼首席执行官
Jay Saccaro - 副总裁兼首席财务官
管理层概述
Carolynne Borders
谢谢，主持人。早上好，欢迎参加通用电气医疗2024年第一季度收益电话会议。我们有我们的总裁兼首席执行官Peter Arduini和我们的副总裁兼首席财务官Jay Saccaro。
我们的电话会议评论将包括GAAP和非GAAP财务结果。GAAP和非GAAP措施之间的调和可以在今天的新闻稿和我们网站上提供的演示幻灯片中找到。在这次电话会议中，我们将对我们的表现做出前瞻性声明。这些声明是基于我们今天的看法。如我们在SEC文件中所述，实际结果可能会因风险和不确定性而大不相同。
好了，我现在将电话会议交给Peter。
Peter Arduini
谢谢，Carolynne，感谢今天所有加入我们的人。我们已经在2024年的关键优先事项上取得了良好的进展。在第一季度，我们在继续投资于创新以帮助解决客户和患者不断演变的需求的同时，实现了利润率扩张。健康的积压订单、订单增长和积极的订单履行比率为我们在今年剩余时间加速增长奠定了基础。
今天，我们重申了我们的2024年指导方针，Jay将更详细地讨论。现在，我想强调一些里程碑，这些里程碑展示了我们的商业执行力。我们在设备和服务方面取得了稳步进展，签订了多年的多模态交易，从而实现了增量市场份额的增长。在美国，我们与OSF HealthCare建立了为期10年的战略联盟，提供技术、数字解决方案和设备管理服务，帮助临床医生改善护理交付和患者结果。
我们还延长了与Hartford HealthCare的关系，直至2030年。作为一个值得信赖的合作伙伴，我们将继续共同努力，优化他们的成像车队，并提供我们的GE医疗技术服务人员的专门支持。我们的护理路径战略进展顺利，促进了商业增长机会，并使我们进入了具有吸引力增长潜力的邻近市场。例如，上周，我们宣布扩大与Elekta的合作，使用我们在4月收购的MIM软件增强他们的放射治疗计划产品。
在西班牙，我们宣布了我们的Allia IGS Pulse系统的全球首次安装，这是我们市场领先的导管室设计，我们预计这将是在这一重要的介入心脏病市场中的一个增长工具。
展望2024年，我们看到像我们的IGS产品组合这样的产品有越来越多的机会。我们的战略举措和值得信赖的合作伙伴关系正在取得成果，为我们定位于一个医疗保健更加互联、高效和以患者为中心的未来做好了准备。展望未来，我们的展望反映了一个强劲的全球手术环境，特别是在美国，客户对资本投资和市场正常化的前景保持乐观。这些有利因素，加上我们对执行的关注，使我们对我们在2024年履行承诺和我们的中期目标的能力充满信心。
现在，我将把它交给Jay，他将带领我们了解我们第一季度表现的细节。Jay？
Jay Saccaro
谢谢，Pete。让我们从第4张幻灯片开始了解我们的财务表现。对于2024年第一季度，收入为46亿美元，与去年同期相比基本持平。回想一下，这个季度的结果紧随我们在2023年第一季度实现的强劲两位数增长，这得益于供应链状况的缓解和中国强劲的刺激销售。
有机订单同比增长1%，主要由美国推动，我们的总公司订单履行比率为1.03x，而去年为1.01x。我们还以健康的积压订单结束了第一季度，达到187亿美元。调整后的EBIT利润率为14.7%，同比增长50个基点，毛利率和销售、一般及行政费用都有所提高。第一季度调整后的每股收益为0.90美元，同比增长6%，受利润率提高和利息费用降低的推动。我们还从改善的营运资本中产生了2.74亿美元的自由现金流。
在第5张幻灯片上，让我们更仔细地看看第一季度的公司总收入表现。有机收入增长与去年同期相比基本持平，去年同期我们实现了12%的增长。从报告的基础上看，服务增长了2%，产品收入下降了3%。产品表现受到了困难的同比比较的影响。从长远来看，我们认为产品和服务都有良好的增长机会，包括来自更大安装基础的更大服务收入。由于2023年第一季度的刺激，中国的收入下降了个位数，以及本季度的医疗反腐影响。
欧洲、中东和非洲地区的销售额略有上升，美国和世界其他地区的销售额与去年同期持平。转向第6张幻灯片，我们在第一季度对利润率计划的进展。调整后的毛利率扩大了120个基点，得益于商业胜利和生产力计划。我们还在本季度实现了正面定价。生产力是我们团队持续关注的焦点，我们的精益实践继续推动改进。
我们的团队正在将日常管理和标准工作扩展到新领域，同时履行当前的承诺。我们所有的部门都实现了中高单位数或更高的可变成本生产力，并取得了显著的平台改进。我们正在战略性地投资先进的制造技术，如3D打印和增材制造，以增强产品功能和质量，并提高可变成本生产力。
迄今为止，在美国，我们在成像公司中拥有超过51项与3D打印相关的专利。这些投资推动了成本降低和更高的耐用性。例如，在MR方面，我们正在将这些方法应用于整个产品组合，每年为我们节省超过100万美元，并提高性能和可靠性。
在销售、一般及行政费用方面，我们继续取得进展，自拆分以来已经退出了大约330个TSA，我们完全有能力在今年退出大部分剩余的协议。这将使我们能够在未来进一步优化我们的成本结构。我们在毛利率和调整后的EBIT利润率扩张方面取得了坚实的进展，同时继续为未来增长的战略重点提供资金。
现在，我将转向我们的部门。让我们从第7张幻灯片开始，成像部门的有机收入增长基本持平。这与去年同期增长12%相比是一个困难的比较。部门EBIT利润率同比增长210个基点。我们通过生产力、定价和服务合同捕获率提高了毛利率，同时投资于研发。
这一业务的利润率扩张对我们来说仍然是一个关键的优先事项，我们正在按照我们在投资者日传达的计划进行。客户对我们的成像产品的需求保持健康，因为新疗法推动了对精准成像指导的需求。我们对我们新产品推出预计将对未来收入和利润率产生的影响感到兴奋。
转向第8张幻灯片上的超声部门。有机收入同比下降4%，紧随去年的双位数增长。部门EBIT利润率同比下降200个基点，主要是由于通货膨胀和较低的销量。在本季度，团队通过标准化和跨平台的共性以及持续的定价策略，重点关注生产力，帮助部分抵消了这些挑战。
展望未来，我们的产品线是稳固的，我们预计随着生产力计划的推进，下半年的增长将加快，利润率也将提高。最值得注意的是，我们还最近推出了几个令人兴奋的超声创新产品，这将有利于收入和利润的双重表现。
转向第9张幻灯片上的患者护理解决方案。有机收入同比下降4%，主要是由于本季度的履行延迟和去年在中国与COVID相关的呼吸机销量，这推动了去年的双位数增长。积压订单保持健康，这为我们的增长定位良好。部门EBIT利润率同比下降310个基点，主要是由于通货膨胀和发货时间。我们实施了推动生产力和定价的计划，我们预计将在未来几个季度改善我们的利润率。
转向第10张幻灯片上的制药诊断。我们又迎来了一个强劲的季度，实现了8%的同比增长，这得益于价格和持续的销量增长。本季度，我们在Vizamyl在美国和其他国家的销售增长中看到了令人鼓舞的进展。随着额外的阿尔茨海默病疗法获得批准，我们预计2024年下半年将大幅增长。
部门EBIT利润率接近30%，同比增长190个基点，主要是由于价格、生产力行动和销量增长，同时我们继续投资于我们强大的研发渠道。我们还对全球手术趋势的持续强度感到鼓舞，这推动了对我们成像剂的需求。我们正在执行显著的产能投资，以加强我们客户的供应安全，并满足我们患者的需求。
我们计划在挪威林德斯内斯的设施扩建，预计将在第二季度完成。与此同时，我们的精益方法对于满足客户需求至关重要，因为我们继续在供应链中增加患者剂量能力。
转向第11张幻灯片，我将介绍我们的现金流表现。在第一季度，我们实现了2740万美元的自由现金流。我们的营运资本同比有所改善，反映了库存周转率的提高和应收账款的降低。与库存管理和收款流程相关的许多精益工作和优先事项帮助推动了我们在这方面的进步。我们强大的现金生成能力为我们提供了支持未来增长的财务灵活性，为有机和机会主义并购留下了空间，以加速创新。正如之前披露的，我们在本季度偿还了1.5亿美元的债务，从而加强了我们的资产负债表。
现在让我们来看看第12张幻灯片，我们对2024年全年的展望。简而言之，我们重申了我们对2024年全年的指导。我们预计第二季度的有机销售增长和调整后的EBIT利润率将有适度的连续改善。正如我们在第四季度电话会议中讨论的，我们预计下半年的收入增长和调整后的EBIT利润率将更加强劲。有几个催化剂将支持我们在今年剩余时间的增长。
这包括一些新产品的推出，将加速超声领域的增长。此外，我们预计成像领域将实现增长，这得益于健康的积压订单和大量的订单渠道。我们预计我们的PDx业务将继续增长，因为手术趋势保持强劲。在PCS领域，我们有健康的积压订单，并预计第一季度的履行挑战将在年中得到解决。
就这样，我将把电话会议交回给Pete。
Peter Arduini
谢谢，Jay。转到第13张幻灯片，我们的精准创新战略。我们对最近在我们各个部门推出的产品感到兴奋，这些产品旨在解决客户的挑战并改善患者的结果。行业继续面临更高的临床疲劳率的挑战，这是由于对成像的需求增加和照顾老龄化人口的需求增加所推动的。
我们的客户需要能够增加人员配备、排班和运营灵活性的解决方案。数字化远程扫描和连接的患者监测是我们可以帮助解决这些问题的方式。在美国，GE医疗是唯一一个供应商中立系统的分销商，该系统允许临床专家提供远程MR、CT和PET/CT扫描支持和图像审查。
通过使虚拟临床专家能够为现场技术员提供实时指导，我们正在帮助解决人员短缺问题，并简化操作工作流程。我们的Portrait Mobile和监测解决方案平台最近在美国和欧洲推出了Portrait Vital Signs监护仪。这一新解决方案与EHR集成，允许临床医生自定义早期患者警告分数，如低氧率和下降的血压，以尽早识别患者恶化。
我们还专注于推进癌症研究和创建AI来解决癌症护理中一些最大的挑战。例如，免疫疗法已经彻底改变了我们对癌症治疗的思考方式。然而，患者结果因反应率不同而异，一些实体肿瘤的反应率在15%到30%之间，黑色素瘤的反应率在45%到60%之间。由于这种变异性，大量的研究集中在确定治疗反应上。
AI可能产生影响。在我们的制药诊断业务中，我们与范德比尔特大学医学中心合作创建了AI研究模型。它展示了在预测癌症患者对某些免疫疗法的反应方面70%到80%的准确性。这种方法的独特之处在于，我们使用EHR中常规收集的数据创建了这些AI模型，使它们有潜力广泛部署和采用，这种方法最近发表在同行评审的科学期刊上。
这些AI模型有潜力帮助临床医生更快地将患者与最有效的治疗相匹配，同时避免不必要的副作用和成本，并可能在未来集成到我们的数字工具套件中。我们正在通过6款新产品的推出加强我们在超声领域的领先产品组合，包括重大升级、平台化解决方案以及放射学、泌尿学和心脏病学的新人工智能应用。
这与我们在研发资金上的增加投资直接相关。我们支持临床医生超过30年，我们的高端通用成像平台Logic。我们很高兴分享我们已经做出了重大改进。这包括推出了3款升级版的高端系统和一款新的中端解决方案，LOGIQ Totus，所有这些都集成了AI和Vscan Air无线手持探头。我们新的基于泌尿学软件功能，Prostate Volume Assist，现在可以在几个bkActiv成像系统上使用。在MIM Software的前列腺融合解决方案和AI的力量之间，我们正在加强我们的前列腺聚焦超声解决方案，并改善提供者和患者的癌症旅程。
本月早些时候，我们在美洲心脏病学院会议上推出了带有Caption AI心脏指导的Vscan Air SL。通过将AI集成到我们的手持系统中，我们使临床医生能够获得多达10种标准心脏使用的指导，为超声点护理创造了更多的接入和使用案例。例如，有了AI在手心，一个超声经验较少的初级保健医生可能会更早地发现心脏病，或者心脏病专家可以轻松自动地计算左心室射血分数，可能在早期诊断心力衰竭。
我们预计这些在超声领域的进步将随着时间的推移推动价格和成本效率，并继续实现更多的生产力，同时加速增长。我们还继续建立我们在超声领域的声誉，作为全球患者需求不断增长的值得信赖的合作伙伴，进行几项合作。例如，中国的两个领先的公共卫生机构最近选择GE医疗开发创新技术，患者管理模型和临床交易程序，以改善肝病患者的结果。
总结。在第14张幻灯片上，我想感谢我们的团队在第一季度的专注和执行。我对产品线和市场前景的进展感到鼓舞。这为我们在一年中的成长前景改善做好了准备。我期待着在即将到来的会议上分享更多关于我们的进展和未来创新计划。
我想介绍，我们将在11月21日在纽约市举办我们的投资者日。我们将提供更深入的技术见解和创新。
就这样，我们愿意开放电话会议接受问题。
Carolynne Borders
谢谢，Peter。[操作员说明] 操作员，请你现在开放线路。
Q&A
问答环节
操作员
[操作员说明] 第一个问题来自Oppenheimer的Suraj Kalia。
Suraj Kalia
Peter，你能听到我吗？
Peter Arduini
是的，很清楚。
Suraj Kalia
抱歉背景噪音。所以Peter，显而易见的问题是，美国的年同比表现是平坦的。我明白你关于中国的点，就呼吸机比较而言。你能为我们介绍一下本季度美国业务的表现，以及你如何看待它在一年中的进展吗？
Peter Arduini
当然。绝对。我想说的只是从那个立场开始，只是记住，我们谈到了我们一年中最难的一个比较。所以很明显，它在一年中会变得更好。我们在指导中谈到了这一点。但是，第一季度受到的影响——基本上是2个项目。Jay在准备好的评论中提到了这一点。一个是PCS的履行延迟。我认为我们已经很好地掌握了这些，并将它们解决到年中。我认为这是第一部分。有一些特定的项目，关于技术和更多关于组件的交付。然后是中国的部分。再说一次，我们知道反腐败呈现了一个具有挑战性的环境，我们预计这将贯穿上半年，正如我们之前所说，我们认为这将在下半年开始改善。
我的意思是，这真的是这2个项目。如果我具体看看美国，我们实际上看到了一个更积极的背景，相对于订单渠道，相对于增长潜力，实际上在我们所有的业务中都是如此。我只想说超声，我在这次电话会议中谈到了很多关于新产品。2023年市场对整个超声市场来说是有所下降的。我们看到这实际上在'24年有所好转。所以，我们新产品推出的时机很好，以及在成像方面。所以我对资本格局以及市场在美国的演变非常有信心。但是相对于季度，这2个特定项目抑制了我们的收入。
Suraj Kalia
明白了。Peter，我跟进一下，特别是在成像领域，我们应该如何考虑积压，即已经到手的业务在未来3个季度的流动，与新订单相比，以及NPI和价格上涨。只是给我们讲讲你们是如何考虑的，在一年中，成像领域哪些是拉动的杠杆？我们应该如何考虑成像增长的节奏，随着一年的发展？
Peter Arduini
是的。太好了。谢谢。让我来评论一下，Jay也可以在这方面发表一些评论。所以我们的成像业务有一个非常坚实的积压。我认为我们对它的多样性、组合以及实际上是带有价格上涨的积压感到相当满意。然后是像我们的IGS系统这样的新平台能力，我们的新导管室，它将进来，实际上带来更好的利润率。所以从那个角度来看，它的定位很好。我们认为这个配置将更多地在下半年，就像我们之前沟通的那样。那里没有太多。我们将在第二季度清楚地看到一个增长，但是大部分配置是更多地向Q3和Q4倾斜。再说一次，这真的没有从我们最初的指导中改变。我会说从更广泛的订单角度来看，我们预计我们将看到更广泛的成像订单在Q2、3和4中有所上升。
最有可能的是在下半年有一个更大的增长。其中一些与我们从订单角度讨论的中国刺激讨论有关。但是即使在美国的配置中，当你看看我们已经推出的产品，我们对管道有可见性的大型交易时，它们可能会更多地在下半年。
操作员
我们的下一个问题来自Redburn Atlantic的Edward Ridley-Day。
Edward Ridley-Day
所以我的第一个问题，实际上是关于中国刺激计划的后续问题。正在讨论的新的中国刺激计划。我们已经从当局那里看到了标题细节，但没有更多的信息。你能谈谈你认为这些对你今年剩余时间的市场有什么好处吗？你的一个同行昨天谈到了一些医院提交新订单的证据，因为潜在的新刺激。我不知道你是否能首先谈谈这一点？
Peter Arduini
是的。所以看，数据正在揭开，所以我们没有完美的信息。但如果你看看自从我们的指导以来，什么是新的，显然，医疗反腐已经存在。我们相信，这将继续是一个艰难的环境，并且正如我们之前所说，我们相信这将在上半年继续，我们相信这将在下半年开始改善。
新的事情是刺激。根据我们的理解，以前的刺激更多是关于低利率或贷款减免，而这次实际上是特定的现金补助，这将达到更多的机构，这些机构不仅仅是寻找贷款，而是寻找额外的资金来购买设备。所以我们认为，显然，这为我们打开了更大的人群。第二部分是它的多年性质。我们将看到它最终如何发挥作用。但这些是2个特征。相对于它的推出，我会说我们在第一季度末看到的是，实际上是在中国的一些订单相对于刺激进来的停滞了一些，你说，“那为什么会这样？”客户希望了解清楚刺激计划的规则。所以当他们下订单时，确保他们获得刺激计划的全部好处。我们相信，刺激计划的规则将会在第二季度的某个时候变得清晰，所以之后，我们预计订单将会增加。然后，如果订单来得更早，那么像超声这样的业务，你可以做流动发货，最有可能更早受益。而安装类产品可能需要稍晚一些。但总体上，这些都是积极的，这就是我们现在对形势的看法。
Edward Ridley-Day
这非常有帮助。我只想快速跟进一下关于你的放射性药物业务。你能告诉我们FDA何时批准Flurpiridaz吗？还有，我们应该在今年余下的时间里考虑或寻找哪些其他更新？
Peter Arduini
是的。看，如果你指的是Flurpiridaz，这是我们PDx业务中的一个代理，将用于心脏成像和PET/CT。我们认为这将是一种突破性的方法，能够在PET/CT中进行心脏灌注成像。很多都与物流有关，半衰期以及运输产品的能力，而不是基本上在现场几秒钟内生成它。
文件已经提交给FDA，我们会在里程碑上提供更新。我想我从团队那里听到的是，我们已经提交了所有内容。我们没有在我们的24年指导中假设任何事情。我的意思是，这将更多是25年、26年、27年的事件，因为这些产品逐渐增加。但一切都很好，我们会等待来自机构的回复，看他们是否有任何问题或后续事项需要我们处理。
操作员
我们的下一个问题来自汇丰银行的Sezgi Ozener。
Sezgi Oezener
我希望你听得到我。
Peter Arduini
是的。
Sezgi Oezener
太好了。我的第一个问题关于你对2024年全年展望的信心。鉴于较低的订单履行比率，你是否更倾向于指导的低端？或者你对指导的两端都同样有信心？第二个问题是关于你的定价与销量评论。我看到了积极的定价评论。这是否已经在各个细分市场以及地区正式反映出来了？一些这方面的更多信息将非常有帮助。
Peter Arduini
也许我会先开始。然后，Jay，你可以更多地谈论一些关于订单履行比率和价格的信息。但是看，正如我刚才提到的，在过去的一年多，1.5年里，我们实际上有一个积极的订单履行比率。我们给出的比率包括一切，所以你可以不仅看到资本部分，还可以感受到总体组合。我认为只要这是一个积极的情况，积压订单比COVID前高出约10亿美元，我们就有足够的动力实现中单位数的收入增长。所以这就是这个配置文件的工作方式。我想你们都明白，其中一些资本可能会有波动性。所以发货量往往会更平稳一些，但你可以在任何一个季度中获得一些大型IDN交易，你的订单可能会在那个季度中飙升，然后在下一个季度中降低。但这就是我们看到的。
有趣的部分是，在过去的12到18个月里，我们参与的市场，我们用第三方数据追踪这些市场，可能只上升了1个百分点，或者下降了几个点，相对于世界上不同的市场。我们的观点是，当我们看到今年剩余时间和进入'25年的情况时，肯定会带来更积极的看法，我们预计会看到订单相对于这些市场有所增加。所以这是其中的一个方面。
另一方面是，当你开始赢得份额时，我在之前的评论中提到了这一点，你开始增长你的安装基础。服务收入在收入中发挥更大贡献的机会就在这里。所以你们看到这个季度，我们实际上在服务部分实现了正增长。我们预计这种增长率将继续推进，今年下半年的增长速度将比今年第一季度更快，这意味着下半年，服务将更多地促进增长。这项服务已经在积压订单中，所以我们可以预见到它。然后显然是典型的事情。在超声领域推出了6款新产品。我们刚刚更新了心脏平台。我们刚刚更新了Voluson妇女健康平台，手持设备，这是我会说这是相当一段时间以来的第一款竞争力很强的导管室。它的CT平台具有新的管子，表现良好。对于MR，我们有了新的协议。所有这些反过来将带来更快的增长，在一个更快增长的市场中赢得一些份额。所以这就是——这些是给我们信心的部分。
但是再说一次，我认为，当你看看我们的积压订单与我们需要实现中单位数增长的比较时，我们在未来几年里有足够的动力。但我们预计我们的订单增长将会加快。我的期望是，在下半年，我们将开始看到中单位数范围内的增长。再说一次，不是每个季度都会一致，但多个季度的组合将在这个范围内。
Craig Bijou
太好了。如果我问一个关于医院资本支出情绪的问题。你提到它仍然相当好。所以你是否听到任何担忧，鉴于利率环境，看起来我们不会再有更多的降息了。然后在上一次电话会议中提到的定价，如果医院对资本支出有所顾虑或犹豫，这将如何影响你实现Jay提到的定价的能力？
Peter Arduini
是的。让我开始，然后，Jay，你可以补充一些空白。我的意思是，再次，如果你把它与一年前相比，你会看到一个环境，医院主要是红色的，主要与劳动力成本有关。我们看到这种情况有所缓和，我们的大多数客户，特别是我们的重要IDNs，回到了黑色。所以我认为是季度性的。关于利率，显然这是一个话题。我们还没有真正看到它成为限制事情发展的主要讨论。
我认为这里的潜在因素是，手术需求仍然在持续增长。所以如果你看看我们设备公司的同行群体，他们展示了非常高的植入物增长率，我们在PDx业务中也看到了相同的增长，因为我们每天都在看到这种情况。这种对设备的影响不是在同一个季度。设备的影响通常是3到4个季度之后。为什么会这样？因为你正在使用当前的设备，然后你开始增加产能限制，你需要购买升级或新设备。
所以这就是为什么我们也有信心我们将在后期季度看到增长的原因。但在这个时候，积压订单得到MR扫描或PET的时间仍然比COVID之前要长得多。这带来了高价值的程序，进入了机构。再说一次，这就是为什么我们有信心我们将继续看到投资发生，特别是在美国。
Jay，我不知道价格。
Jay Saccaro
没错。我想说的是，我们每个季度都进行一次调查。Pete的评论非常反映了我们从客户那里听到的情况，持续的手术量需求，人员短缺，经济好转，医院。利率在其中的一些讨论和调查结果中扮演了不那么突出的角色。所以我们对此感到非常高兴。
从定价的角度来看，正如我所说，我们已经谈到了——我们谈论的是低个位数，1%，2%的价格上涨。我们发现这不是买与不买的区别。实际上——决策并不那么敏感。所以随着我们继续强调整个组织的价格纪律，我们已经能够看到这对公司产生了积极的影响。
操作员
我们的下一个问题来自富国银行的Larry Biegelsen。
Larry Biegelsen
我想跟进一下中国的问题，因为第一季度销售额中国区下降了约11%。您对今年剩余时间的预期是什么？新的刺激计划是否代表对之前指导的潜在上行空间？我有一个后续问题。
Jay Saccaro
是的。我认为这将取决于刺激计划的细节何时公布。因为正如Pete早些时候所说，我们确实看到了客户在等待刺激规则的明确性之前犹豫下订单，这对我来说是完全有道理的。我们在今年的第二季度也看到了这种情况的持续。所以从我们的立场来看，Larry，我们认为刺激计划从长远来看对市场来说是一个好催化剂。它在今年2024年的具体影响是什么，这是我们正在密切关注的。
到我们获得政府的更多指导，以及客户根据它采取行动的程度，刺激计划的确切影响将取决于此。所以我们对这一点非常看好。但我认为，从我们的立场来看，我们非常高兴得知这一点。从长远来看，这对整个市场来说是一个非常积极的发展。
Peter Arduini
是的。我想补充的是，Larry，从我们的指导来看，没有太多变化。上半年，我们指导会是负面的。下半年将是积极的。我认为在下半年，STEM将在Q4比Q3有一个更大的增长，这仅仅是因为运输设备所需的时间。如果它在第二季度更明确，你实际上可以稍早一些。但我认为这些是动态。我认为好的一面是，即使它更晚，那么它将在25Q125或25Q2中带来好处，但我们预计在进入下半年之前会有明确性，我们将看看它如何发挥作用。所以基本上，我们的指导没有变化，但刺激可能会带来好处。但就目前而言，我们需要看到更多的牌被揭示。
Larry Biegelsen
这很有帮助。Pete，你们在业务发展方面非常活跃，但大多数都是非常小的交易。这是我们应该期待的吗？然后也许可以刷新一下我们感兴趣的领域，以及你是否认为机器人技术——会适合GE医疗？
Peter Arduini
是的。看，Larry，我只想说关于机器人技术，从外科手术的角度来看，它不是我们最优先关注的领域。我认为从更广泛的机器人技术和AI的角度来看。我提到了我们的Allia IGS实际上是一个机器人，它实际上是用于定位的，它是唯一一个实际上在导管室中使用的产品。但是，战略性地适合我们核心业务的、规模适中的并购，使我们能够连接我们产品组合的不同部分，带来更差异化的能力。这就是我们正在寻找的，无论是合作伙伴关系还是收购。所以我认为这就是你应该关注的，这是我们的主要目标。正如我们一直所说的，如果出现了一个更大的交易，它实际上是非常适合我们的，我们显然会考虑它。
但我们85%到90%的目标是像我们完成的MIM交易那样的交易，这些交易非常适合我们的优先事项，对吧，在我们的肿瘤学护理路径中增长，将我们的产品联系起来，使它们在实际工作中更加差异化。我们有一个像这样的机会渠道。
操作员
我们的下一个问题来自BTIG的Ryan Zimmerman。
Ryan Zimmerman
我想提出两个不同的问题。首先，[听不清楚]的数字似乎对Biogen来说有一个强劲的开端，至少看起来是这样。所以我只是好奇，关于阿尔茨海默病的讨论是否有所改变？或者你对患者接受度和增长轨迹的预期是怎样的？然后我有一个关于利润率的后续问题。
Peter Arduini
是的，Ryan。所以你听到了Jay在电话会议上可能对Vizamyl的一些评论。我想提醒一下，我们所说的是，我们预计将在下半年开始看到一些增长。我认为这与我们所期望的一致。我认为自从我们给出指导以来，Lilly药物可能会有一些延迟推出。但是，从诊断的角度来看，这是我们的角色，我们预计将在下半年看到其中一些增长。现在，关于任何重大材料的移动，这不是一个24年的游戏，就我们目前所看到的。我们认为，再次，在25年、26年、27年，基于这两种分子的采用情况，这才是你会看到增长的时候。现在门诊中心已经有代理的报销了。这仍在住院部进行中。我认为，随着这一点变得更加清晰，这也将推动对产品的需求。但我们确实对从实际剂量角度来看，数字有了显著的增长感到鼓舞。但我们认为这是积极的，并且与我们已经传达的关于全年增长的预期一致。
Ryan Zimmerman
好的。Jay，关于毛利率的问题。你在一些部门看到了下降，而在另一些部门看到了增长，从EBIT利润率的角度来看。我理解定价的动态，但仍然，我认为还有很多TSA需要处理。请帮助我们理解一下，从你今天的角度来看，毛利率的轨迹是怎样的，以及你在努力提高毛利率之外的价格方面做了哪些工作？
Jay Saccaro
是的。总的来说，我认为我们对第一季度的毛利率表现感到非常满意。特别是毛利率，我们增长了120个基点，主要是由于定价和生产力。现在，我们的数据中还没有反映出Pete在讨论中提到的一些新产品的影响。我们将看到一些新的成像和一些新的超声产品也将支持毛利率的扩张。但在第一季度，这主要是关于定价。我在准备好的评论中讨论了，我谈到了一些精益举措，以及我们所说的可变成本生产力举措。可以肯定地说，从生产力的角度来看，我们有一个非常好的开始。我们在每个业务中都实现了中单位数的增长，这超过了通货膨胀，并使我们能够推动未来的毛利率。
所以，当我们从全年的角度来看，我们将继续看到坚实的毛利率表现，支持我们已经制定的EBIT扩张，即50到80个基点的EBIT扩张。但在销售额持平的情况下，我们在第一季度看到了50个基点的扩张，这是非常好的。现在你提到了另一个评论，这与TSA有关，我们在这方面的进展非常好。GE提供了很多支持，我们的团队也做了很多工作。我们已经淘汰了大约330个TSA——我们正在走向年底前完成几乎所有TSA的道路。这将随着时间的推移主要影响销售、一般及行政费用。它将使我们能够优化我们的结构，优化我们的IT系统以满足我们组织的需求，或者真正阻碍我们实现这一点的是TSA。
所以，我们今年在销售、一般及行政费用方面已经看到了一些节省，我们预计明年会看到更多的节省，因为我们作为一个独立的公司站稳脚跟。所以总的来说，这就是利润率的情况。Pete，还有什么要补充的吗？
Peter Arduini
Ryan，我只是想提醒一下，我的意思是，我们专注于增加研发资金显然是新产品。但一个非常重要的部分是实现这种毛利率三倍增长，即通过新产品获得更高的价格，因为差异化功能而增加的销量，以及通过平台化降低产品的实际成本。所以当你这样做时，显然，如果因为人们想要差异化而获得增长和更高的价格，你就能得到更低的成本。我们有这样的关注，正如我们提到的，任何新产品推出时都有更高的毛利率。再次强调，这是我们在整个产品组合中推动的事情。
操作员
我们的下一个问题来自瑞银集团的Graham Doyle。
Graham Doyle
我只想问一个问题，再次关于中国，只是为了给我们一个一年中经历的背景。所以首先，关于收入。比较似乎在收入方面变得更容易了。但我正确地理解了你在下半年确实实现了收入增长，对吗？你是否假设现在会有所回升，正如你今年早些时候指出的那样，下半年的增长足以抵消上半年的疲软？然后是关于订单的一个问题。
我知道你已经非常详细地解释了订单增长应该如何在一年中推动增长。但是，我们正在寻找什么样的数字？因为看起来，当你把过去12到18个月发生的事情结合起来看时，中单位数的增长，我不会特别看好明年在收入方面实现高单位数增长的可能性。但是，是否有一些我们遗漏的东西，比如说，你如何将接下来3个季度的5%到6%的增长转化为2025年更好的收入增长？
Jay Saccaro
当然。也许首先关于中国的比较和今年的走势。正如你所回忆的，去年，我们在上半年实现了大约20%的有机增长。所以当我们最初给出指导时，我们说上半年是负面的；下半年是积极的。我们正在非常仔细地观察的一件事是关于这个新的刺激计划的时间线。正如我早些时候所说，我认为从长远来看，这对市场来说是非常积极的。但我们在2024年看到的影响多少，实际上与政府提供的指导有关，然后是客户对其采取行动？所以我们非常看好。但我认为这意味着，相对于我们之前的预期，第四季度肯定会有一些积极的影响与刺激有关。
但第三季度会发生什么，以及多少被压抑的需求在第三季度得到满足，而不是推迟到第四季度？刺激计划在第四季度的影响有多少会影响到2025年的第一季度和第二季度？这是我们正在非常仔细地观察的问题。所以我们对此事持乐观态度。但我认为，正如我们考虑第三季度和第四季度，第三季度将会非常平稳，在那个范围内，第四季度将会有一些被压抑的需求得到满足。但再次强调，这一切都取决于从客户需求的角度来看，所有这些事情何时能够汇聚在一起。关于订单，也许，Pete，你想谈一谈？
Peter Arduini
是的。我想，Graham，我的意思是，这有点多。我的意思是，第一部分是，再次强调，在过去18个月左右的时间里，我们参与的全球市场从COVID中恢复出来，要么基本持平，要么略有下降。我们预计在未来2年的增长趋势。再次强调，很多都与这个滞后指标有关——实际上，手术程序正在增长，更多的患者正在进入系统。你需要更多我们制造的东西。所以这是一个非常重要的事情。再次强调，我认为，今年我们参与的所有市场实际上都会看到比23年窗口期有所上升。新的NPIs是一个大问题。所以再次强调，这增加了一些定价增长。它还增加了一些市场份额；然后是服务。所以我们在过去几年中确实赢得了一些份额。我们的先前78%，我们可能没有获得太多。当你这样做时，你开始增长你的服务基础，服务在你的整体能力中成为一个更大的贡献者。然后最后一个部分是我们一直在培养的这些护理路径，明年左右将开始带来更多的增长。
再次强调，我们谈到的阿尔茨海默病，心血管护理路径，产品如何协同工作，甚至是像Flurpiridaz这样的产品，这些都是我们正在考虑的事情，将继续专注于中单位数的订单增长，然后将这些转化为收入。然后根据时机，一个季度的收入可能会略高或略低，但这就是我们正在执行的公式。
Graham Doyle
太好了。中国的一个快速跟进。只是因为你提到的刺激计划或想法，我知道飞利浦和西门子也提到了类似的事情。这是否与医疗设备更新有关，因为从表面上看，从支出的6% CAGR来看，它看起来并不是特别雄心勃勃。但在过去，你是否见过这些东西可以扩大并变得更大？这是让你对这有一些谨慎乐观的原因吗？
Jay Saccaro
嗯，有几个不同的观点。有一个更大的刺激数字，它在数万亿元的范围内，触及了多个行业，这是真正触及医疗保健和其他行业的特定领域内的资金，所以如果直接分配，这是一个大数字。这就是我们实际引用的。所以再次强调，如果你将它与之前的刺激性比较，之前的刺激性是无息贷款，这次被描绘成将授予的美元，实际上用于购买设备。所以再次强调，我们认为这将有更大的吸引力，因为按照定义，许多客户甚至都没有寻求贷款。所以这为这个领域打开了视野，而且它在这一点上也被表达为不是90天或120天的窗口，而是一个多年的方法。
所以再次强调，还有更多的事情要来，看看细节是怎样的，但从我们年初给出的指导来看，这无论如何都是积极的，从中国的展望来看。我们将看看这对今年意味着什么。但显然，如果按照它被描述的方式实施，它也会对明年产生更大的影响。
操作员
我们的下一个问题来自Jefferies的Matt Taylor。
Matt Taylor
我希望你们能对两件事发表评论。一是你确定了超声领域的催化剂，并解决了一些履行问题，作为一年中增长拐点的催化剂。你们能帮我们了解一下，随着你们完成推出并解决挑战，这可能会带来多大的拐点吗？
Peter Arduini
那么Matt，让我来接手。我会处理超声部分。我想你指的是PCS的出货量。你可以谈谈那个。看，我认为，当我们看看我们的市场动态时，它们肯定在持续改善。正如我所说，作为全球最大的两个参与者之一，这对我们有一个积极的影响。从比较的角度来看，我的意思是，如果你看看我们的期望，我们将继续在全年的剩余时间里提高我们的收入增长，从Q2开始。然后从订单的角度来看，这是一个高度相关的业务。我的意思是，只是想给你一个概念，绝大多数的业务是销售和安装。
中国，这往往是我们业务的一个较大部分。所以，我们在第一季度感受到的一些影响，直接与在中国的挑战有关。我甚至认为，即使在中国，STEM也将帮助超声业务。但撇开中国不谈，在全球范围内，我们对美国、欧洲的增长持乐观态度，特别是因为我们已经推出的新产品。Jay，关于那个问题呢？
Jay Saccaro
是的。也许在最高层次上，Matt，我认为我们在整个年度的比较将变得更加容易，这将支持加速增长。随着我们进入下半年，我们将看到与去年相似的增长率。随着我们在第二季度解决一些瓶颈，我们将看到一些增长的改善。但再次强调，更多的这些好处将在下半年累积。
Matt Taylor
太好了。关于阶段的后续问题。你谈到了第二季度的有机增长和利润率将有适度的连续改善。如果我认为适度意味着，也许实现略高的个位数有机增长，以及20到40个基点的利润率增长。如果这样推算，共识性每股收益看起来需要下调一点。是我数学错了吗？或者你能在第二季度帮助我们一下吗？
Jay Saccaro
从第二季度的角度来看，我们正在寻求实现低个位数的销售增长，并与去年相比，我们将继续看到合理的利润率扩张。所以——而且第一季度是一年中最低的季度。所以我们将看到比第一季度更多的连续利润率扩张，更类似于与去年相比的改进，类似于我们在第一季度看到的。所以我们没有谈论共识。我们不涉及那个。但我认为这些是第二季度正在发挥作用的维度。
操作员
电话会议到此结束。谢谢大家的参与。你们现在可以断开连接。

最后遇到你
05-23 12:31

上半年，我们指导会是负面的。下半年将是积极的。我认为在下半年，STEM将在Q4比Q3有一个更大的增长，这仅仅是因为运输设备所需的时间。如果它在第二季度更明确，你实际上可以稍早一些。但我认为这些是动态。我认为好的一面是，即使它更晚，那么它将在25Q125或25Q2中带来好处，但我们预计在进入下半年之前会有明确性，我们将看看它如何发挥作用。所以基本上，我们的指导没有变化，但刺激可能会带来好处。但就目前而言，我们需要看到更多的牌被揭示。
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基本上和我判断一致，今年上半年因为医疗反腐和刺激政策没有明朗（医院会犹豫是否下订单），各医疗器械的订单不会有大的增长，也不会和医院签订长协合同（针对ok镜等订制产品），大概最早今年下半年会看到医疗反腐和刺激政策的效果，最迟明年上半年。$欧普康视(SZ300595)$

最后遇到你
05-24 11:47

补充三个市场生物医药指数表现。生物医药行业明显处于低迷周期。

最后遇到你
05-23 12:12

看完GE电话会议记录，外国佬竟然比我们国家的企业更了解中国的政策。佩服。$欧普康视(SZ300595)$ $爱博医疗(SH688050)$ $迈瑞医疗(SZ300760)$

最后遇到你
05-23 11:35

【A股医疗服务板块2023年及2024Q1情况】
A股医疗服务板块主要是专科医疗和第三方检验诊断
眼科医疗方面，2023年行业平均增长25%，爱尔眼科还是营收增长最稳健的标的，但是2024Q1眼科医疗行业营收增速整体下滑，除了没有在表上体现的欧普康视，其余各个眼科医院营收2024Q1相比2023Q1和2024Q4同比环比增速下滑明显。
口腔医疗方面，标的不多，从通策医疗看，比较平稳（一如既往的低增速）。
体检，2022年疫情原因低基数，2023年增长率较高，2024Q1在2023Q1高基数下维持正常增长。
ICL：疫情扭曲了前两年的需求，2024Q1下滑明显。

最后遇到你
05-23 14:45

【会议纪要：飞利浦医疗24Q1电话会议】
会议纪要：飞利浦医疗24Q1电话会议，谈到中国区业务下滑原因、设备更新等公司参与者
Leandro Mazzoni - 投资者关系负责人
Roy Jakobs - 首席执行官
Abhijit Bhattacharya - 首席财务官
管理层概述
Roy Jakobs
大家早上好，热烈欢迎。很高兴今天能与大家在一起。我想从今天早上发布的主要亮点开始。我们实现了与我们绩效改进计划一致的结果，本季度实现了2.4%的可比销售增长和强劲的利润率提升，订单增长在中国以外转为正数，特别是在北美。这是我们三个执行优先事项上持续关注和进展的结果。
其次，我们已经采取了几个非常重要的步骤来解决Respironics召回的后果。同意书已签署并获得法院批准。我们获得了先前宣布的经济损失和解的最终法院批准。我们达成了一项协议，解决了美国个人伤害和医疗监测诉讼。我们还与保险公司达成了一项协议，以覆盖与Respironics召回相关的产品责任索赔。
在睡眠治疗设备的修复和迄今为止令人放心的测试结果之后，这些是非常重要的里程碑，为飞利浦的前进道路提供了进一步的明确性。在关键创新发布和我们持续行动的支持下，以增强其执行能力，我们对2024年的绩效改进计划充满信心。
接下来是主要财务亮点。本季度可比销售增长为2.4%，由诊断与治疗和个人健康部门的3%增长驱动，部分被Connected Care的1%下降抵消，这与监测领域的高比较基数形成对比。集团在成熟地区的销售额增长了2%。增长地区的销售额增长了3%，尽管中国有所下降。调整后的EBITDA利润率在本季度显著提高至9.4%。自由现金流为3.36亿欧元的流出，符合正常的季度阶段。
正如预期，本季度订单量下降，主要是由于中国的情况，这是由于进入广泛的反腐败措施的影响以及与去年异常高的订单基数相比。重要的是，订单量在中国以外增长，北美的表现令人鼓舞。我们继续专注于实施必要的行动，以加强质量交付，缩短交货时间，利用我们增强的运营模式，并推出我们的AI驱动创新，以改善订单量。
总体而言，基于美国市场环境的逐步改善以及预计中国情况的改善，我们令人兴奋的创新发布和我们持续的行动，我们继续预计2024年全年订单量增长将为正。在中国，政府实施的反腐败措施继续影响医院的短期决策，但我们预计这不会影响基本需求，因为中国仍然是一个有吸引力的市场。
我们的订单渠道在该国非常活跃，我们预计2024年下半年中国的订单增长将恢复，这也得到了新推出的政府医疗设备升级计划的支持。重要的是要注意，我们的订单簿，占集团销售额的约40%，仍然很强，并正在进一步减少到预期的正常水平。在过去的几个月里，我与许多客户和合作伙伴会面。绝对清楚的是，我们是提供成像、治疗和监测解决方案的首选战略和创新合作伙伴，得到强大的企业信息学和AI套件的支持。
这再次被我们解决方案在最近的ViVE、ECR和HIMSS全球医疗保健活动中与客户的共鸣所放大，我在本季度参加了这些活动。让我告诉你本季度的一些最近的客户创新里程碑。我们推出了新的Azurion图像引导治疗系统和先进的信息学以及新的AI启用的CT 5300，旨在提供更准确和可靠的成像结果，同时使用高达80%的较低辐射剂量提高生产力。我们还连续第11年被Clarivate评为全球100强创新者，并在2023年被欧洲专利局评为顶级医疗技术专利申请者。
我们继续看到客户对我们解决方案的强烈需求，并在本季度在全球签署了几项长期协议。例如，我们与美国的Nicklaus儿童健康系统签署了一项为期10年的协议，提供AI启用的技术，如无氦MRI、超声和监测解决方案，以获得更深入的临床洞察力和提高工作流程和生产力。
现在关于Respironics。正如我所说，我们已经在本季度采取了非常重要的步骤来解决Respironics召回的后果。正如之前所说，我们对患者可能经历的担忧表示遗憾。让我强调一下达到的里程碑。首先，飞利浦和原告领导层在美国法院指定的调解人的支持下，达成了一项协议，解决了美国个人伤害诉讼中的医疗监测集体诉讼。
这一和解结束了与美国诉讼相关的不确定性。应当指出，飞利浦和飞利浦Respironics不承认任何过错或责任，也不承认任何伤害是由Respironics设备造成的。飞利浦Respironics已同意支付总计11亿美元的封顶金额。相关款项预计将在2025年支付，并完全由飞利浦的现金流产生。您将在我们投资者关系网站上今天上午发布的Respironics领域行动甲板上找到有关协议的更多细节，这突显了各方对实现和解和最终性的高信心。
同样重要的是，本月早些时候，飞利浦Respironics同意书被美国法院批准。正如之前通报的，该法令主要关注Respironics在美国的业务运营。我们现在制定了路线图，以证明符合监管要求，以恢复在美国的业务并在美国以外增长。此外，飞利浦Respironics获得了先前宣布的美国经济损失和解的最终法院批准，我们在2023年第一季度确认了5.75亿欧元的准备金。
我们继续处理飞利浦Respironics相关法律程序的顺序，包括美国司法部的调查。我们还与保险公司达成了一项协议，支付飞利浦与飞利浦Respironics召回相关的产品责任索赔。因此，在睡眠治疗设备的修复和迄今为止令人放心的测试结果之后，这些重要的里程碑在诉讼、同意书和保险方面为飞利浦提供了明确的前进道路，以实现可持续的价值创造。
展望未来，我们对我们的计划和财务前景充满信心。在2024年，我们预计将实现3%至5%的可比销售增长，建立在去年强劲的比较基数和调整后的EBITDA利润率11%至11.5%的基础上。自由现金流预期现在增加到2024年的9亿欧元至11亿欧元。我刚刚提到的保险公司的收款和与经济损失和解相关的剩余款项。
我现在将其交给Abhijit，让他更详细地介绍财务情况。之后，我将回到我们的执行优先事项。
Abhijit Bhattacharya
谢谢，Roy。大家早上好。让我从我们按部门的表现开始。在诊断与治疗方面，可比销售增长了3%，由精密诊断和图像引导治疗的增长推动。这是在2023年第一季度强劲的两位数增长的基础上实现的。调整后的EBITDA利润率为9.2%，其中包括应收账款准备金的100个基点的影响。
调整后的EBITDA利润率低于去年，主要是由于产品组合的正常化，正如预期的那样。提醒您，去年第一季度的盈利能力增加了约600个基点，原因是我们的最有利可图的超声和图像引导治疗系统的供应链限制有所缓解。
Connected Care可比销售下降了1%，因为企业信息学的高个位数增长被监测方面的负销售增长所抵消，这是在2023年第一季度约15%的增长之后。我们看到睡眠系统和患者接口的强劲增长，这是由美国以外的表现推动的，而呼吸机销售则较低。Connected Care调整后的EBITDA利润率显著提高至6.4%，得益于监测方面的稳固表现和睡眠与呼吸护理的改善。个人健康实现了3%的可比销售增长，得益于个人护理业务的强劲表现。该部门的调整后EBITDA利润率在本季度提高至15.2%，主要得益于运营杠杆和生产力。
从地理上看，个人健康在成熟地区的销售推动了增长，而增长地区则持平，主要是由于中国。总体而言，消费者情绪仍然低迷，但预计在2024年将有所改善。其他部门的销售在第一季度增加了2500万欧元，由于第一季度主要来自更高的版税收入。我们已经非常严格地管理成本，并且我们的生产力计划在本季度实现了1.51亿欧元的节省，其中运营模式节省了5500万欧元，采购节省了4000万欧元，其他生产力计划节省了5600万欧元。由于我们的生产力和定价行动抵消了通货膨胀，集团的调整后EBITDA利润率在本季度提高了80个基点，达到9.4%。
本季度自由现金流为3.36亿欧元的流出，由于工作资本的正常化阶段，部分被更高的现金收益抵消。在资本配置方面，在2021年7月26日宣布的15亿欧元股票回购计划于4月完成，用于资本减少。在第二季度，我们打算取消今年收购的440万股。
转向订单。重要的是要注意，尽管绝对订单量水平保持健康，但比过去两到三年的异常高比较基数要低。订单量在中国以外增长，北美表现令人鼓舞，市场动态普遍改善，预计这种趋势将在未来几个季度继续。我们的机会渠道保持强劲。
订单簿明显高于全球供应链危机之前的时期。提醒一下，订单和订单簿约占我们收入的40%。其余60%主要来自循环收入流，如服务和消耗品、账单到账单业务以及个人健康。
正如我们在之前的收益电话会议中提到的，由于2023年上半年中国表现强劲和今年上半年正在进行的反腐败措施，我们预计2024年的销售增长将集中在下半年，这导致比较基数更加困难。我们对第二季度销售增长的预期仍然疲软，这是由于这种困难的比较基数，2023年第二季度增长了9.4%，以及版税收入阶段的影响。
我们预计第二季度其他部门的销售将在1.2亿欧元左右；比2023年第二季度低7500万欧元，原因是去年记录了一笔大版税交易和2024年第一和第二季度版税收入阶段的影响，正如我刚才提到的。仅版税销售的差异就导致第二季度集团增长受到约170个基点的负面影响。请注意，1月份提供的其他部门全年展望没有变化，无论是在销售还是调整后EBITDA方面。
基于我们的订单簿、不断改善的订单量和持续的行动以增强其执行，我们预计全年将实现3%至5%的可比销售增长，调整后的EBITDA利润率在11%至11.5%之间。正如Roy所提到的，为了解决美国的个人伤害和医疗监测诉讼，飞利浦诉讼——飞利浦Respironics已同意支付总计11亿美元。
相关款项预计将在2025年支付，并由飞利浦的现金流产生资金。此外，我们获得了先前宣布的美国经济损失和解的最终法院批准，在我们宣布和解的第一季度，我们根据我们预期将参与的索赔者数量的假设，确认了5.75亿欧元的准备金。
现在一年后，根据我们实际看到的索赔，这些假设证明是准确的，我们完全期望和解将保持在提供的数量之内。这个月，我们还与保险公司达成了一项协议，支付我们5.4亿欧元以覆盖Respironics召回相关的产品责任索赔。这项收入预计将在2024年第二季度确认，付款预计将在2024年进行。
因此，我们已经将今年的自由现金流展望提高到9亿欧元至11亿欧元，现在包括保险公司的付款以及与经济损失和解相关的约4.3亿欧元的现金支出。
有了这些，我想把话题交回给Roy。
Roy Jakobs
谢谢，Abhijit。我想继续谈谈我们在执行优先事项上取得的进展。在患者安全和质量方面，本季度我们在CAPA关闭方面取得了实质性改进，这是由于更强的流程、能力和治理。我们还继续大力简化我们的工作方式，并进一步减少了质量管理体系的数量。我们正朝着实现2024年减少65%的目标前进。我们还继续在整个产品组合中投资于质量改进，迅速响应市场监测信号。
关于供应链，我们现在已重新设计了超过80%的计划PCB，并在本季度进一步减少了材料和组件风险。我们将继续利用和区域化我们的端到端供应链，以进一步缩短交货时间并加强首次正确交付。
最后，我们的新运营模式，业务中的主要责任已经实施一年了，带来了显著的生产力提升。到目前为止，我们已经减少了超过8500个职位。与此同时，我们继续推动以关怀为动力的文化之旅，并仅在这个季度就吸引了300多名具有HealthTech背景的人才。
让我通过重复今天公告的关键信息来结束。首先，我们实现了与我们的绩效改进计划一致的结果，这是由于我们三个执行优先事项的持续关注和进展。第二，我们已经采取了非常重要的步骤来解决Respironics召回的绝大多数后果。在这个季度，我们在诉讼、同意书和保险方面取得了重大里程碑，为飞利浦的前进道路提供了进一步的明确性。第三，我们正在取得的进展加强了我们在2024年实现进一步绩效改进的信心，我们正在按计划进行2025年。
我要感谢您参加电话会议，现在我们将接受您的问题。
Q&A
问答环节
操作员
谢谢先生。[操作员指示]。我们现在将进入第一个问题。您的第一个问题来自高盛的Richard Felton。请继续。
Richard Felton
早上好。祝贺你们达成和解。我有两个问题都是关于基本利润率的，可以吗？我的第一个问题是关于精密诊断的。所以我明白去年你们在某些模式上仍然面临一些供应链限制。我认为特别是MRI，一直面临一些挑战。那么，对于精密诊断来说，是否有任何供应链挑战正在正常化，这对你们的利润率或该细分市场今年的展望意味着什么？
第二个问题是关于睡眠和呼吸。看，我明白睡眠和呼吸在2023年仍然没有盈利。现在你们对同意书有了清晰的了解，我想对于该业务未来运营环境的展望也更加清晰了。你们能多快进行正确的调整以使该业务回到盈亏平衡点，然后进入正利润领域？谢谢。
Abhijit Bhattacharya
嘿Richard，早上好。这是Abhijit。关于PD利润率或者因为我们给出了诊断和治疗利润率，去年我们有了很大的增长。正如我刚才在演讲中提到的，去年前两个季度，我们的许多高利润模式供应增加，利润率增加了600个基点。现在供应链限制大多已经消失。剩下的最后一部分是在MR上，我们仍然有比我们希望的更长的交货时间。这对利润率没有太大影响。这暂时只是稍微阻碍了订单的接收。到下半年，我们应该会克服这个问题。
关于今年D&T的利润率，我们已经说过我们将在今年增长利润率，这将——由于去年的原因，上半年和下半年之间的阶段是扭曲的。所以我们将在今年增长利润率，你将看到下半年与去年相比有所改善，对于诊断和治疗。
对于睡眠和呼吸护理，你是对的。正如我们一直所说的，一旦我们对CD有了清晰的认识，我们将采取成本行动，使这个业务成为一个盈利的业务。即使在10亿欧元的收入下，我认为好消息是我们已经盈利了。所以我们已经采取了大部分成本行动，还有进一步的行动要来。但是已经在第一季度，我们在睡眠和呼吸护理方面是盈利的，这也是为什么你也看到了转折和连接护理利润率的增长。
Richard Felton
太好了。非常感谢。
Abhijit Bhattacharya
谢谢。
操作员
谢谢。我们现在将进入下一个问题。您的下一个问题来自巴克莱银行的Hassan Al-Wakeel。请继续。
Hassan Al-Wakeel
嗨，感谢回答我的问题。很高兴看到今天诉讼的明确性。首先，你能谈谈作为同意书一部分所需的修复工作，以及你在过去几年中一直在进行的修复工作吗？你认为回到美国市场的现实时间表是什么？
其次，鉴于诉讼的明确性，我们能否在未来一两年内看到附加并购的回归？如果是的话，在哪些领域你认为机会最大？或者你是否完全专注于解决公司的质量问题？
最后，你能细分中国和非中国的订单增长吗？这个季度的情况如何结束？你如何看待这个季度以及中国和中国以外的市场？我想知道你是否预计第二季度的订单对集团来说将是积极的，也在中国？谢谢。
Roy Jakobs
谢谢你，Hassan。我来回答第一个问题。所以关于CD的修复部分。所以我认为正如我们所说，我们现在有了清晰度，我们非常高兴。本质上，我们有一个非常清晰的路线图，关于我们需要做什么才能回到美国市场。正如你所知，我们已经向美国的病人提供患者接口和一些呼吸设备。所以我们并不是完全退出了那个市场。但是要完全回归，我们当然需要遵守CD中设定的修复要求，包括召回计划。现在我们没有提出时间表。我们也不会对此进行猜测。我们当然会非常努力地去实现。我们也不是现在才开始。事实上，我们已经在之前采取了一些行动。
正如Abhijit所说，如果你看看SoC的整体，我们在美国以外正在增长。我们还使业务重新盈利。所以睡眠和呼吸护理业务将向飞利浦展示一个改善和贡献的轨迹，我们对此非常积极。但我们不会对任何禁令提出任何具体的时间表，因为这当然是我们需要与FDA合作实现的。
其次，关于你现在获得的明确性，也对现金和现金状况以及附加并购。作为我们去年开始的计划的一部分，我非常清楚现金生成的重要性。现在我们对去年的1.6亿欧元现金流感到非常满意。现在我们看到，今年我们也将有一个强大的现金流状况，达到1亿欧元。我们基于我们现在对需要支付的经济损失款项的明确性，以及今年我们拥有的保险收入。
和今天我们达成的诉讼和解，我们实际上可以完全用我们的运营现金流支付。这也意味着我们确实可以进行附加收购。当然，这些必须是正确的，我们需要先看看自己的优先事项，这意味着从我们目前拥有的资产组合中提取价值，因为我们在那里有很多潜力。
但这并不意味着如果我们看到正确的目标，我们可以做到，并且我们将保持活跃。当然，如果我们考虑哪些领域，那些将是我们强大的领域，无论是IGT领域，我们看到了潜力，还是在监控方面，或者我们所说的在超声领域的附加收购，我们在那里增加了AI解决方案的组合，实际上将在今年中期作为超声创新休息室的一部分推向市场。所以这也会增强我们的市场地位和产品组合。也许订单接收，Abhijit，你可以接手。
Abhijit Bhattacharya
是的。所以我想，是的，我们第一季度在中国下滑明显，这是我们所预期到的。它在高双位数下降，因为我们在去年高双位数增长，这是由于COVID的激励措施出台，然后今年因医疗反腐影响，这当然放慢了事情的发展。
好消息是，正如Roy提到的，除了中国之外，我们已经恢复了增长，最积极的是北美在这个季度对我们增长得很好。我们现在不会给出具体的数字，因为，让我们说这不是一些甚至我们的竞争对手所分享的东西。但我认为是我们在北美的势头感到满意，这也让我们对今年剩余时间充满信心。
我们也预计中国，正如我们所说，将在下半年做出贡献，Roy最近在中国，随着政府计划提供的新的激励措施，应该说，这将提供良好的推动力。所以总的来说，我认为我们对中国的看法没有改变。从根本上说，它仍然是一个有吸引力的市场。短期内，消费者情绪低迷。我们预计这种情况将在今年有所改善。医院将继续通过全行业的反腐败措施。然后我们将——我们预计会看到更多的医院下订单。是的，所以因此，下半年我们预计中国将做出贡献。到目前为止，我们已经按计划开始了今年的工作。
Hassan Al-Wakeel
非常感谢。
Abhijit Bhattacharya
谢谢，Hassan。
操作员
谢谢。你的下一个问题来自摩根大通的David Adlington。请继续。
David Adlington
嘿，伙计们。感谢你们回答问题。所以第一个问题，Abhijit在你的准备发言中提到，D&T利润率受到了100个基点的打击，我想是因为准备金。想知道能否提供更多关于这方面的信息？
其次，就成本节约而言，你在第一季度实现了1.51亿欧元的成本节约，我想与去年同期相比，但你调整后的EBITDA只增加了3000万欧元。我想知道你们是否将其中一些节省的资金重新投资，或者它们是否被其他地方的逆风所消耗？最后，现在你们对现金有了更清晰的了解。我想知道你们是否有计划恢复现金分红？谢谢。
Abhijit Bhattacharya
是的。所以我想有一些事情。所以让我说，我谈到的100个基点是针对某些客户应收账款的准备金。所以没有——这不是工厂运营表现或与业务成本结构有关的任何事情，只是针对特定客户应收账款的部分准备金。我认为如果你看看整体生产力，当然，生产力正在弥补我们的成本通胀。所以你会在甲板上的第13张幻灯片上看到一个桥梁，你会看到2%用于成本通胀，这是一个负面因素。
因此，你不会看到所有的回报，但你会看到很大一部分。然后我提到的D&T的100个基点，当然对飞利浦也有整体影响。关于现金分红，我认为现在评论还为时过早。所以让我们先度过今年，然后在年底，我们将决定如何处理明年的分红。但正如Roy所说，好消息是我们可以处理与诉讼有关的现金义务，从我们的运营现金流中。
这也让我们，可以说是，明年接近我们的目标杠杆率，这实际上在支付所有罚款后是一个非常好的表现。
David Adlington
谢谢伙计们。
Abhijit Bhattacharya
谢谢。
操作员
谢谢。你的下一个问题来自花旗银行的Veronika Dubajova。请继续。
Veronika Dubajova
嗨，伙计们。早上好。感谢你们回答我的问题。我有两个问题，如果可能的话。第一个问题是，Abhijit，你有点暗示了这一点，但你期望D&T特别是今年的利润率进展，如果你能概述一下我们应该如何考虑这个问题？我想你谈到了全年50个基点或更高的利润率改善。你仍然期望第二季度的利润率下降吗？然后我想如果下半年的改善，特别是在Q3相对于Q4，因为去年是如此不寻常的一年，如果你能帮助我们理解这一点。也许对D&T的增长发表一些评论？
然后我有一个关于今天早上宣布的和解的单独问题。只是想也许给我们所有人一些保证，我想我很想了解这个和解的范围有多大？这是包罗万象的吗？它包括死亡以及伤害的情况吗？如果你可以谈谈可能在和解范围之外的单独诉讼的一些情况。
以及完成和解，剩余的步骤是什么，无论是在法庭上还是在与原告的讨论中以及讨论原告。我们什么时候可以认为这个问题完全解决了，投资完成了？一些有关这方面的信息将非常有帮助。谢谢你们。
Abhijit Bhattacharya
嗨，Veronika。早上好。我来回答第一个问题，然后我会把第二个问题交给Roy。所以关于去年D&T的利润率，在前两个季度我们有非常大的提升。如果我没记错，第一季度是600个基点。上半年是500个基点。我们当时就说那是一个不常见的模式。所以对于今年，你应该这样理解，我们将在下半年有所提升，上半年会比较低，包括第二季度将低于去年。但是在第三季度和第四季度，你将看到改善，然后你会看到全年的改善。
重要的是要注意，我们为2025年提供的指导范围是低两位数。我们已经在这个范围内。所以我们将在今年进一步进入这个范围，并且明年也会在这个范围内取得进步。所以我们在D&T方面进展良好。关于诉讼，也许Roy？
Roy Jakobs
好的，我来接手。Veronika，谢谢你。我认为关于最终性的这个问题非常重要，我们非常坚信，对于美国来说，这已经尽可能地最终了。这个和解涵盖了所有已知的60,000名原告，作为人口普查注册的一部分，包括700起活跃的案件。
我们不认为还有大量原告会站出来。这也是原告自己的观点。如果他们这样做，他们将受到所谓的“孤独松树”命令的约束，该命令要求他们一次性提出整个案件，否则将被驳回，并且他们还需要用所有个人证据来安慰，因为作为这个过程的一部分收集的所有证据现在将不复存在。
实际上人们还有六个月的时间可以站出来，六个月后，整个集体诉讼或整个MDL将不复存在。这也是为什么这个得到法院批准很重要，或者尚未得到法院批准，但是有一位法院的调解员参与了整个过程。她对这个交易非常肯定。你在我们的公告中也看到了。她还将确保这将通过法庭程序。现在我们不知道确切的时间，但我们预计这不会带来太长时间。
所以我们实际上非常有信心，这将真正结束这一切。这非常重要，因为那时随着经济损失、经济个人伤害和医疗监控的结束，我们真的已经将这些案件的绝大部分以最终性和明确性放在了身后，因此，这为我们提供了前进的道路，我们可以专注于真正运营业务和增长飞利浦，让它回到它应该属于的地方。
Veronika Dubajova
非常感谢。我只是想问一个关于司法部的问题？如果有的话，你能更新一下我们现在的进展情况，以及我们何时可以期待与他们的讨论有类似的最终确定性？
Roy Jakobs
是的。不，关于司法部，我认为我们没有太多可以说的。这仍在进行中。我们一直在全力合作，一直在提供文件。所以我不能进一步评论这个过程。一旦我们有任何进一步的明确性，我们会及时公布。我不能说得比这更多，目前仍在处理中。
Veronika Dubajova
好的。太好了，非常感谢。
操作员
谢谢。下一个问题来自巴黎银行的Hugo Solvet。请继续。
Hugo Solvet
你好，谢谢你们接受我的问题。我希望这样可以。首先是关于D&T的。Abhijit，你能详细说明一下那个客户所在的地区和方式，以及D&T的准备金路径，这影响了100个基点的利润率吗？关于你们在中国的警告信，这会影响你们的新设备推出吗？第二，关于中国，中国的刺激计划是否已经反映在2024年D&T的指导中？最后，也许是对Veronika之前问题的跟进。你能更新我们关于美国以外诉讼和解的情况吗？谢谢。
Abhijit Bhattacharya
也许Hugo，你能再重复一遍你关于中国的问题吗？
Hugo Solvet
是的，关于中国，刺激措施的可能影响——它是否已经反映在你的指导或你对D&T的预期中，以及在今年剩余时间里的加速？
Abhijit Bhattacharya
好的。首先，关于准备金，是的，我们不能公开透露，当然，这是我们和客户之间的隐私问题。关于中国，你可以让它变得相当简单，是的，这是我们指导的一部分。所以我们已经预料到中国会有复苏，刺激措施只是证实了这一预期。所以它是我们全年指导的一部分。
Roy Jakobs
也许关于中国警告信的问题。我想你也提到了。我认为我们正在与FDA全面合作，进行后续行动。我们预计不会有任何当前运营影响，这是流程补救。当然，我们非常重视它，就像我们重视任何现场访问结果一样。两者都与流程合规有关。没有患者伤害报告。
所以我认为也要提到这一点，我们没有看到它有任何影响。关于美国以外的和解，我认为重要的是，这也是为什么这一季度是一个突破，实际上这是绝大多数案件。第二，非常重要的是，我们不承认和解中的任何罪行，无论是对患者还是疾病。我们也提到了早期测试，显示没有造成伤害。所以，我们也对美国以外的任何案件充满信心，我们将能够很好地结束。
但是正如之前所说，最重要的是绝大多数案件都在美国。正如我们所知，美国的法律体系有其特殊性，这就是为什么结束不确定性并为前进的道路创造明确性如此重要，通过在美国的这个特定案件中达成和解。
Hugo Solvet
好的，谢谢。
操作员
谢谢。下一个问题来自瑞银集团的Graham Doyle。请继续。
Graham Doyle
早上好，伙计们。希望你们能听到我。感谢你们接受这些问题。显然，祝贺你们达成和解。我认为这为人们期待的清晰度提供了很多。只是对P&L的一些调整，过去几年，我猜想甚至在未来几年，显然有很多调整和现金费用等等。
这是否是我们在接下来的一两年内关注的重点，一旦我们度过接下来的一两年后，就能解决这个问题，以便你报告的和调整后的EBIT不会在未来如此不同，并且显然能够提高现金生成。这是第一个问题。然后第二个问题，你在解释中国改善或调查进展时，给我们提供了很好的见解，并且你设立了区域委员会。你能再更新一下我们的情况吗？一切都在按预期进行吗？这意味着订单流，即使在顺序上，比如说Q1与Q4相比，让我们了解一下中国的情况如何？谢谢。
Roy Jakobs
是的。谢谢你，Graham。我认为是好问题。关于第一点，我们当然认识到，过去几年中，显然在接下来的几年中，P&L上的重大打击进入了调整项目。今天的明确性也有助于我们进一步提供未来调整项目的指导。正如你所知，过去几年中，许多调整项目不幸地与召回有关。所以这真的对它产生了重大影响。现在，随着我们绝大多数Regal已经成为过去，我们已经补救了睡眠治疗设备。我们已经对和解有了明确的认识，正如我们现在所提供的，这确实将使我们能够大幅度降低这个数字。
我们还进行了重组，以提高生产力。你也看到了对我们利润率提升的贡献。但是，正如Abhijit所说，我们仍然有[难以辨认]大约剩余的部分。所以还会有一些重组随之而来。我们还在努力使我们的产品处于最佳状态。
所以还有一些即将到来，但它将与我们不幸看到的大数字不同。这当然是我们的重点。然后第二，关于中国，我一个月前实际上在中国。我亲自与副总裁交谈，当然，与许多客户交谈，了解当地的情况。所以我看到了故事的两个部分。一方面是政府采取的反腐败行业措施的持续影响。正如我之前所说，他们正在努力解决这个问题。他们正在逐个地区进行，但还没有完成。这就是为什么我们在今年初就说过，我们仍然看到这在影响着我们。
我们对下半年的预期没有改变，实际上，我们确实期望在下半年看到真正的改善，但在上半年还为时过早，实际上不能真正依赖这一点。这也是我们在第一季度所看到的。现在我认为对我来说积极的是这个新的刺激计划，因为那还不在。我也了解到，他们特别针对的是向医院提供补贴，以升级他们老化的安装基础，我们也看到客户提出了他们的请求。当然，这需要时间，他们才能在这些名单上工作，批准它，市场将从中受益。
这也是为什么我们说，是的，这将有益于市场的中长期吸引力，因为它将帮助加速一些替换订单，当市场更加开放时，这些订单将开始发挥作用。
Graham Doyle
太好了，非常感谢。
操作员
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Julien Dormois。请继续。
Julien Dormois
早上好，Roy。早上好，Abhijit。感谢你们接受我的问题，祝贺你们达成和解。第一个问题与中期展望有关。在你们的材料中没有确认中期展望，除非我错过了。那么这是否意味着你们目前正在审查它？特别是现在你们对Respironics有了更清晰的了解，那可能会导致那边的升级？
我的第二个问题是关于订单簿的，只是为了更好地理解2024年第一季度D&T和CC之间的订单簿分配是什么？我的意思是，去年显然有一个非常不同的趋势。只是——试图理解我们是否在谈论D&T可能出现的两位数下降和CC的一些增长？我最后的问题，抱歉，在伦敦的最后一个问题。这个季度在美国的增长，你们基本上是0%的增长。只是——试图更好地理解哪个部门受到的影响最大，以及我们应该如何考虑2024年剩余季度的美国？非常感谢。
Abhijit Bhattacharya
是的，嗨，Julien，关于中期展望，我认为你错过了。所以它在展望中。如果你看我们的新闻稿，展望部分的第一句话说我们重申我们对实现2025计划的信心。所以已经有了。它也在公司甲板等中。所以我们已经——我们确认了2025年的展望。你说在诉讼之后是否有升级。如果你们记得，当我们给出指导时，我们已经排除了与诉讼相关的费用。
所以我们不仅确认了中期计划的展望，也确认了今年的展望，对吧？所以这两个都已经完成了，我们已经提高了今年的现金流指导。你关于订单簿的第二个问题，我想，是的，它们在两者之间的分配，所以我不想进入所有地区和其他差异，但这主要是由中国影响的。所以与其说是方式，我认为更重要的是要意识到影响实际上来自中国。而中国，大部分业务都在D&T中。因此，D&T的影响略高于CC。
对于美国。关于销售，我认为主要原因是与去年相比，因为去年第一季度我们的增长非常巨大，这使得今年的比较变得困难。正如我前面提到的，这主要是超声和ITT。
Julien Dormois
好的，谢谢。
操作员
谢谢。我们现在进行下一个问题。下一个问题来自美国银行的Julien Ouaddour。请继续。
Julien Ouaddour
早上好。谢谢你，Philip，接受我的问题。所以第一个问题，我只想，可以说是回到和解的话题。在六个月期限后，新的索赔出现的可能性有多大？你可以解释一下他们获得赔偿有多困难吗？如果我们需要在11亿欧元的基础上增加一定的安全边际，那将是为了这些案件。然后在订单方面。你似乎对美国的动力感到非常满意。我想在年初，你说，我的意思是，由于利率的削减，美国的订单将会很强劲，融资条件会变得更轻松一些。看来我们更多的是处于一种情况，即利率的削减在年底之前不会发生？
这会在某个时候影响美国的需求吗？最后一个问题是关于中国。所以你的评论。你有没有关于中国安装基础年龄的更多信息？因为看起来安装基础在最近几年已经升级了。所以总体对冲有点低？如果你能给我们更多的信息，但是你认为刺激措施真正能带来的好处是什么？谢谢。
Roy Jakobs
是的。谢谢你，Julien。好问题。让我从第一个问题开始，和解。六个月后新索赔的可能性。所以我认为重要的是，正如我们所说，我们真的相信[技术困难]。
Abhijit Bhattacharya
不，不，不。你在电话上吗？
操作员
你现在可以发言，你回来了。谢谢。
Roy Jakobs
好的。我不确定你是否完全听到了我的话。但是让我重复一下要点。所以首先，我们说过我们真的相信对外的最终性。这不仅是我们的观点，也是原告领导层的观点。他们实际上已经为这个案子宣传了三年。所以实际上，他们相信大多数知道案件并愿意站出来的人已经在人口普查注册表中，如你所知，有60,000人，但也有700名原告，然后他们还有六个月的时间可以站出来。此后，整个案件将不复存在。因此，MDL将被关闭。同样，所有原告律师所做的准备工作也将不复存在。
因此，任何在那之后来的人都必须按个人条件来，他们将受到孤独松树令的约束，孤独松树令意味着你必须满足某些标准才能被纳入案件，你将无法获得任何专家报告，所以你需要自己去做。正如你所知，仅仅为了测试，我们就花费了数百万美元才得到我们的结果，我们显示没有造成重大伤害，并且由于我们没有承认任何过错，这一点仍然成立。他们也受到时间限制，因为有时效限制，这实际上是从召回开始的，所以从2021年开始，通常这个期限是两到三年。
最后，如果你看看人口普查注册表的趋势，它已经稳定了几个月了。所以实际上，我们已经看到最近没有显著的新信息出现。所以把所有这些结合起来，是的，我们非常有信心，我们相信我们已经处理了手头的案件，这确实将结束美国的人身伤害和医疗监控索赔，以及经济损失和解。正如你所看到的，我们实际上重申了我们所采取的准备金是足够的，即使在一年之后也是如此。
所以这也是我认为已经被很好地计算在内了，我们对这一个也有同样的期望。然后在订单方面，美国的动力，我认为你说得对，也许利率不会像我们早些时候预期的那样变动。但与此同时，我们看到系统本身在加强，就病人吞吐量而言，因此，他们产生的收入，这也加强了他们的投资。正如我们在我们的订单接收中所说的。
这是我们看到我们的创新正在推向市场，并且我在那里，对我们在市场上提供的流程解决方案非常兴奋，我们宣布了CT 5300 AI套件，我们实际上正在推向市场，新的针对中风的IGT Azurion解决方案。所以我们相信美国市场将在今年全年继续表现强劲，这一点没有改变。然后是中国的安装基础年龄，我认为可以公平地说，他们在升级方面也有积压，特别是在延长的COVID-19期间。
这就是为什么我们在2023年看到，当他们从COVID-19中恢复过来时，大量的投资开始发挥作用。这正是刺激去年第一季度订单增长非常强劲的原因，我们预计一旦市场更加开放，这也将继续。现在甚至进一步得到了中国政府的鼓励。我也想，我认为支持投资以替换安装基础，但他们也需要照顾更多的病人。所以这是我们预计在晚些时候在中国发挥作用的组合。
Julien Ouaddour
谢谢，Roy。关于中国安装基础的年龄，你有没有一些想法？
Roy Jakobs
不，我不能给出具体的数字。我所知道的是，它们符合六到八年的设备年龄。所以这就是他们政府目前提出的条件，也是客户目前正在提出的。
Julien Ouaddour
太好了，非常感谢。非常有用。
操作员
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Robert Davies。请继续。
Robert Davies
是的，早上好。感谢你们接受我的问题。大部分问题我们已经讨论过了。我还有一些问题。一个是你提到了，显然，订单簿的规范化，但与COVID-19前的水平相比仍然较高。只是想问，这种交付时间表是怎样的？它将多快迎头赶上？这是否是你对下半年数字的信心的一部分，即通过H2加速交付订单簿？到年底我们应该达到订单簿的正常运行速度吗？这是我的第一个问题。
我的第二个问题是关于你们提供的EBITDA桥梁，它与成本逆风和生产力及定价措施相对立，显然净额是正面的。只是在这些生产力和定价措施中，有多少来自于裁员？我的问题是，裁员是否已经减少？或者你仍然相信未来成本与生产力相比会有净收益？最后，如果你能更详细地阐述一下你在个人健康业务中看到的不同地区趋势，那将非常有趣。我知道你提到了中国的消费者疲软，但也许在其他市场中，我会感兴趣的。谢谢。
Abhijit Bhattacharya
是的，Robert，关于订单簿的规范化，我认为你是对的，下半年的信心来自于我们预计下半年将进行交付。因此，到年底这种规范化应该会实现。也许到年底我们仍然会略高一些，但不会像现在这么高。
所以这应该会在下半年完成。关于裁员，我在演讲中提到，本季度运营模式的节省大约是5500万欧元。所以这仍然是显著的，因为我们去年第一季度刚开始裁员。所以今年还有更多的削减。然后...
Roy Jakobs
我可以接手关于年龄的问题。所以如果你看看全球，我认为我们在中国看到的确实是疲软。我们实际上在欧洲看到了相当强劲的反弹。所以我们看到了欧洲的一些加强。我们也认为这是由于那里提出的一些工资增长。所以你看到消费者有更多的钱可以花，我们也因此从增长市场中受益。
我认为另一个不如我们希望的那样强大的市场是北美。我们确实看到销售出去的产品在加强，但还没有完全转化为销售进来的产品。我们也知道实际上客户已经减少了他们的库存水平。所以他们在现金流管理上也非常紧张。因此，实际上，这使得线路更短。
所以总的来说，我认为在全球范围内，我们预计消费者将在今年全年加强。并且在指导方面，我们也预计他们将朝着3%到5%的指导方向发展，现在从3%开始，今年应该会有所增加。但这也将以中国为支撑，下半年将对此做出最大贡献。
Robert Davies
太好了。非常感谢。
操作员
谢谢。我们现在接受下一个问题。下一个问题来自汇丰银行的Sezgi Ozener。请继续。
Sezgi Oezener
感谢您的演讲和接受我的问题。祝贺你们达成和解。有一个问题关于保险索赔。你能给我们一些关于这些保险是如何运作的，以及在支付后，你们的保险费是否会上升的信息吗？并且你们是否对所有产品都有类似的产品责任保险？我的第二个问题与Connective Care的未来有关，你提到你们在日本增长了很多，这通常是一个利润率较低的市场。但这次你提到租赁模式使其更具吸引力。你有没有其他因素将为Connective Care的未来创造不同的利润率展望？谢谢。
Abhijit Bhattacharya
关于保险索赔，是的，现在是否上升还有点猜测。这是我们将在下一轮中看到的，因为这是我们第一次提出如此大的金额索赔。我们没有长期的索赔历史。所以我们将看看这些讨论如何进行，但我们也在采取提高质量等行动，这也将是讨论的一部分。关于Connective Care，在日本，它不是一个低利润市场，我只想纠正这一点。我们有一个非常强大的睡眠和呼吸护理业务，它基于循环收入运作，所以这也推动了利润率。所以就日本而言，让我们说，基础业务的核心仍然非常强大。
Sezgi Oezener
非常感谢。作为后续问题，我可以问一下通常保险的期限是怎样的吗？你是按年保费签订保险协议吗？还是我们更多地考虑多年期？
Abhijit Bhattacharya
是的。这取决于——每个政策都不同。所以我认为提供太多细节是过多的，但有些政策有三年的期限，一年的期限，等等。所以每一个都不同。
Roy Jakobs
但我认为重要的是我们为所有产品都有这些保险。所以这实际上是一个正在进行的、常见的业务。所以我认为这也是这将被看待的方式。这是我们长期保险轨迹的一部分。
Sezgi Oezener
太完美了，非常感谢。
操作员
谢谢。下一个问题来自德意志银行的Falko Friedrichs。请继续。
Falko Friedrichs
谢谢。早上好。我有两个澄清问题，关于和解协议的最终性。首先，你能确认现在没有法庭审理的可能性了吗？所以基本上，人口普查注册表上的任何人都还能把他们的案件带到法庭上，还是现在根据协议基本上不可能了？
其次，关于你们根据FDA的要求进行的额外测试程序。首先，它们是否按计划进行？然后，如果这些额外的测试对你们不利，比如说它们显示对患者有潜在的伤害，这是否会让你们已经建立的框架处于风险之中？或者这是否会为原告律师开辟新的途径，更多的澄清也将有所帮助。谢谢。
Roy Jakobs
是的。Falko，谢谢你进一步澄清。关于法庭审理，MDL将不会被追求。所以人口普查注册表和MDL将被终止。所以他们不能从当前的MDL或人口普查注册表中继续追求进一步的审判。可能发生的是，个人想要站出来，仍然进行个人案件。但正如我们所说，即使对这些人来说，也将有非常高的障碍，因为他们将需要独立遵守孤独松树令，他们需要拿出自己的专家报告，去展示他们想要展示的任何焦点，我们已经进行了自己的测试，你知道，显示没有造成重大伤害，而且他们有时间限制，因为他们可以在多长时间内这样做。
这就是为什么我们对最终性非常有信心，正如我们之前所说。我认为在测试方面也很重要，测试和这个案子的最终性没有任何协调。所以任何进一步的测试结果都不会对当前和解产生任何影响。和解就是和解，金额是固定的，最终的，没有任何与此相关的测试。
Falko Friedrichs
好的，谢谢。
操作员
谢谢。下一个问题来自荷兰银行ABN AMRO - ODDO BHF的Wim Gille。请继续。
Unidentified Analyst
我有两个问题。首先，关于从保险公司收到的5.4亿欧元用于Respironics索赔，这到底与召回的哪部分有关？是实际的召回成本吗？是经济损失部分？是人身伤害部分？还是整个问题？还有其他正在进行的与保险相关的讨论吗？第二个问题是关于你们与SoClean的法律战。你能给我们一些关于预期时间表的指示吗？如果有任何结果，可能的结果范围是什么？谢谢。
Abhijit Bhattacharya
是的。所以保险不是用于召回成本，而是涵盖除此之外的所有内容。所以它不包括召回成本，当然，包括产品责任、人身伤害监控等所有内容。你问的第二个问题是关于SoClean？
Roy Jakobs
是的，SoClean，也许我可以接手。所以我认为——所以没有我们可以给出的时间表。当然，这仍在进行中。因此，现在给出SoClean案件的可能结果范围也还为时过早。所以我认为这是正在进行的事情，我们将随时向您报告任何可能来自那里的贡献。而且，我认为我们现在能说的就这么多。
Abhijit Bhattacharya
你问是否有其他保险事项我们正在追求。答案是没有。这是唯一的一个。我们去年表示，我们完全符合估计，现在已经成为签署的协议，现在现金将在今年流动。
Unidentified Analyst
完美。也许作为对SoClean事情的后续，因为如果我没记错的话，SoClean也包括在内——它不是集体诉讼，但可以说是你今天拥有的MDL中。所以从那里面有没有得出什么？或者目前这个时候，他们真的没有受到影响吗？
Roy Jakobs
不，这是另一个MDL。所以目前没有影响。
Unidentified Analyst
好的，非常感谢。
Operator
谢谢。由于时间原因，最后一个问题来自Redburn Atlantic的Ed Ridley-Day。你的线路是开放的。请继续。
Edward Ridley-Day
非常感谢。祝贺你们执行和解。只是一些后续问题。关于患者监护。显然，去年有几个季度的强劲比较基数。我们应该在2024财年看到患者监护的增长吗？如果可能的话，能否提供一些这方面的信息？另外，如果也能提供一些关于本季度超声业务增长的信息，以及这与市场增长的关系，那也将非常有帮助。谢谢。
Abhijit Bhattacharya
是的，关于监护，我们今年确实看到增长。所以没有——让我们说，我们毫无疑问，就像我提到的，去年Q1有一些艰难的比较基数。所以，关于超声，我们也看到了——我想如果我记错了的话，Q1增长超过30%，在30%以上。所以今年的Q1当然有所下降，但非常微小。而且好消息是，我们有一些创新正在推出超声，目前正在推出。所以我们真的期望在去年非常强劲的基础上继续增长，今年也继续保持这种势头。所以我们将继续在那里获得市场份额。
Edward Ridley-Day
感谢你的分享。
Operator
谢谢。先生们，这是最后一个问题。我现在将把话题交回给Jakobs先生，如果您还有任何想要提出的观点。
Roy Jakobs
是的，感谢大家提出问题。非常感谢。让我再次重复今天公告的关键信息。首先，我们实现了与我们的绩效改进计划一致的第一季度业绩，这是由于我们持续关注执行所带来的。
其次，在解决Respironics召回后果方面取得了非常重要的步骤，本季度在诉讼、同意令和保险方面取得了重要里程碑，这为飞利浦的前进道路提供了明确性。第三，我们正在取得的进展增强了我们在2024年实现进一步绩效改进的信心，我们正按计划进行2025年。感谢大家的聆听。祝你们拥有愉快的一天。
Operator
谢谢。这结束了皇家飞利浦2024年第一季度业绩电话会议。感谢您的参与。您现在可以断开连接。

最后遇到你
05-23 10:18

补充更新国内医药行业周期数据。$欧普康视(SZ300595)$ $恒瑞医药(SH600276)$ $爱尔眼科(SZ300015)$