最后遇到你 的讨论

现在有点理解了，本质还是欧普投出去的钱若能带来长期高回报，远超初始投资金额，那么就是划算的。
相比之下，很多工业企业对重资产的投入，经常还没折旧完就要再投新的重资产，这种投资就是价值毁灭型的。

$长江电力(SH600900)$ 长电的固定资产相对于其现金流获取能力，确实是轻资产，建设大水电，移民拆迁安置这些一次性开支也浩大。

我这里讨论的是资产轻重的问题，不是讨论长江电力是否有壁垒。长江电力只是我举的一个典型例子，市场认为它是重资产，其实它的资产和$中国建筑(SH601668)$、$京东方A(SZ000725)$ 之类有本质的区别，我认为从获取现金流能力的角度看，它是个轻资产企业。

你是说长江电力？近十年长江电力除2020年和2023年外自由现金流都是正值，而且一次性投入后水电站折旧计提每年是一样的，但是获取的现金流却是逐年增长的（因为水流量变化和电价提升的关系），水电站按照平均年限法计入房屋及建筑物类别,水电站折旧年限的最新规定为折旧年限为30年,水轮机等发电设备按照平均年限法计入发电设备类别,折旧年限为15年；但水电站使用往往超过50年，这么算下来，水电站获取现金流往往大大超出建设投入的现金流和每年维护支出的现金流，好企业一次性投入，长期受益。资产会随着折旧年限增加越来越轻。这就是我要表达的意思。$长江电力(SH600900)$$欧普康视(SZ300595)$ $贵州茅台(SH600519)$

对，这些垃圾企业往往需要定期不定期更新设备，加大投入。一个周期下来获得的现金流小于投入和支出的现金流，这些企业就是价值毁灭型企业。

我说的是欧普哈，欧普在2017和2022年的投资活动现金流净额负的比较多（分别是上市和增发的钱，拿去投资了），所以整体看累计的自由现金流并不高。这也是成长股在成长期的常见现象。所以我对您说欧普现金流优秀，有点没理解

最大指的是经营活动现金流吧？如果是自由现金流，则受到投资活动现金流在2017和2022年的大额支出，上市以来的自由现金流总额也不大。

重资产才是有壁垒的，长江电力有壁垒

建设大水电，移民拆迁安置这些一次性开支大部分都是由政府补贴了吧。如果都由公司承担，估计没有哪个企业承担得起这么巨大的费用。

目前是欧普的投入期，当然是流出比较多。我在一季报分析里面也提到了，欧普康视2024年一季度筹资、投资活动产生的现金流量净额皆为为负数，这个恰好说明欧普现在加大了扩张力度（由2023年的收缩战略转为扩张战略），这个对处于成长期的企业不是坏事。
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