刚刚过去的2023年，中国保险业热点频繁更替：国家金融监督管理总局成立、中央金融工作会议提出做好“五篇大文章”；为控制利差损，寿险预定利率调降，从3.5%降至3%；为控制费差损，实施报行合一政策，设定佣金上限；个人养老金试点稳步推进，产品不断扩容；车险综合改革持续进行……
在政策导向、监管引领、市场需求等多重因素影响下，中国平安抓住了战略机遇，交出了一份令人满意的答卷：2023年，中国平安实现原保费收入8006.95亿，同比大涨4.1%，“综合金融+医疗健康”战略开启了平安的第二增长曲线
总结2023，“复苏”是中国平安的关键词。经历几年的改革阵痛，伴随我国经济在疫情后的稳步恢复，平安终于迎来了周期拐点。
展望2024，随着需求侧对稳健收益产品的青睐，以及“综合金融+医疗健康”战略的深入推进，平安长期向好的态势定将越来越明显。
一、需求回升，平安保费收入大幅增长
2023年，平安实现保费收入8006.95亿元，同比增长4.1%。最受市场关注的寿险业务，增长态势尤为明显。平安人寿实现保费收入4665亿元，同比增速为6.2%，远超市场预期。
这主要得益于保险需求侧的变化。面临复杂多变的投资环境，金融消费者更希望获得稳定的收益。2023年中国资本市场震荡不断，银行多次下调存款利率，相较这些金融产品，保险产品稳健的优势越来越突出，尤其是固定收益的传统型寿险、年金险产品。
这些保险资产具备穿越周期的成长价值和空间，可以将与之相关的财富类保险产品作为家庭财富管理的压舱石。例如，平安人寿在最近推出的“平安御享金越终身寿险保险产品计划”及“平安御享金越终身寿险(分红型)保险产品计划”，不仅可以帮助客户实现安全稳定的财富储备，还能助力客户兼顾财富的成长，享受时间的馈赠。
进入2024年，在居民旺盛的稳健理财诉求和竞品收益率波动下降的背景下，储蓄险的需求将持续高涨并仍然是2024年保险市场主力险种，从而带动客户资产配置从银行存款和理财向保险迁徙。此外，监管政策的持续发力，中国经济的持续向好，都将提升需求侧消费预期，助力中国平安在重回上升轨道中走稳、走远。
二、内驱强劲，综合金融铸就“护城河”
拥有完整的金融牌照和组织架构，平安已发展成为中国少数能为客户同时提供全方位金融服务的企业之一。历时多年打造的综合金融模式对中国平安整体业绩发挥出的效能正日益凸显，“护城河”日趋稳固。
平安集团总经理兼联席CEO谢永林认为，评估综合金融，主要看三个指标：客户数、客均合同、客均利润。由于2023年完整的数据还未披露，暂时采用去年年中的数据，截至2023年6月末，中国平安的个人客户数已超2.29亿，客均合同数较年初增长0.7%至2.99个，超9071万的个人客户同时持有多家子公司合同。
在中国金融史上，综合金融一直少有人尝试。但从成立之初，平安就意图学习全球顶尖金融集团，制定综合金融的战略。在平安董事长马明哲看来，如果不走“一个客户、一个账户、多个产品、多种服务”的综合金融道路，平安实现“小成”没有问题，“中成”也有可能，但很难“大成”，也就是不能成为行业标杆，更不可能成为一家世界性的创新公司。
平安的业务发展得益于综合金融。2023年上半年，平安银保渠道实现跨越式价值增长，银保渠道新业务价值28.25亿元，同比增长174.7%。银保业务爆发性增长的成功背后，体现的是平安的综合金融优势。
另一方面，综合金融也带来了平安业务价值的跃升。以客户的用车需求为例，平安集团旗下产险和银行共同打造车生态产品组合，服务车主客户“购车养车、日常消费、加油、停车、代驾”的一站式、全周期用车需求，提供包括车险、车主题信用卡在内的双边金融产品以及车生活综合权益。2023年，平安产险实现保费收入3021亿元，同比增长1.4%。
三、综合金融+医疗健康，打造平安的第二增长曲线
最新的中央经济工作会议指出，2024年我国要切实保障和改善民生，坚持尽力而为、量力而行，兜住、兜准、兜牢民生底线，织密扎牢社会保障网，健全分层分类的社会救助体系，加快完善生育支持政策体系，发展银发经济，推动人口高质量发展。
人口结构的变化，是摆在全世界面前的一道议题。同样，这一趋势也为保险业带来挑战与机遇，但可以确定的是，机遇大于挑战。与养老有着天然关联的保险业先行一步，且已形成护城河优势。
（平安好医生2023年中报）
2023年，平安加速了在养老生态上的投入。平安寿险逐步完善“保险+服务”产品，依托集团医疗健康生态圈深化医疗健康、居家养老、高端养老三大核心服务，构建差异化竞争优势。医疗健康方面，2023年前三季度平安寿险已服务超1900万客户，同比增长超10%；居家养老方面，截至2023年9月末，平安居家养老服务已覆盖全国54个城市，累计超7万人获得居家养老服务资格，54个城市中超50%投保人已激活居家服务权益；高端养老方面，平安臻颐年三亚体验中心于2023年7月开业运营，广州颐年城项目于2023年8月举行开工仪式。
以高净值老年客群为例，借助综合金融的优势，平安精准识别并聚焦“财富传承和品质康养”的两大关键需求：在财富传承方面，平安针对潜力客户定向推送具有收益优势的理财产品，以投顾服务建立信赖，进而升级体验为私行投资规划服务，从而切入包含年金、私募等在内等多元投资服务；在品质康养方面，平安以拳头寿险产品切入，并给予潜客以进阶康养体验，吸引顾客在终身寿、两全等产品中持续深化合作，最终享受平安集团提供的顶级康养享受。
此外，平安医疗健康生态也持续完善，完成北大医疗集团收购，将其下属的6家三甲/级医院4000张床位、13家特色专科医疗机构以及其他优质资源融入现有的医疗健康生态，其中北大国际医院属于旗舰医院。截至2023年9月末，平安已布局17家健康管理中心。平安通过整合供应方，已实现国内百强医院和三甲医院100%合作覆盖，平安自有医生团队近4000人、外部签约医生近5万人，合作药店数达22.8万家，较年初新增近4000家。
从加快布局全周期健康管理服务，到布局“保险+养老”服务生态建设，放在市场看，平安在医疗健康产品及服务上都具有很大的竞争优势。医疗健康服务不仅可以赋能综合金融，助力保险销售主业，还能开启第二增长曲线，成为未来平安价值增长的新引擎。
四、股价确定性修复空间大，券商看好平安模式
近日，东吴证券发布研报表示，若权益市场底部企稳后，平安等保险股或迎来“戴维斯双击”。招商证券也表示，2024年保险行业景气度和基本面总体向好的大方向高度确定，资产端预期改善且弹性较大，股、债、房任意因素催化均有望带来β行情，继续坚定推荐保险板块。
在选股方面，分析师们普遍认为，负债端的经营理念和能力是公司合理估值的核心影响因素，新业务表现和代理人队伍的质态是公司战略正确性和执行能力的结果。中国平安在过去几年积极调整战略，发展“综合金融+医疗健康”，推进改革以适应新周期变化，将具备更强的竞争力。
国泰君安证券认为，当前保险公司正基于客户需求变化加快“产品+服务”的转型，具体到个股，平安的医疗健康生态圈与金融主业协同效果已逐步显现。数据显示，平安超2亿的个人客户中有超64%的客户同时使用了医疗健康生态圈提供的服务，其客均合同数约3.39个，客均AUM达5.29万元，分别为不使用医疗健康生态圈服务的个人客户的1.6倍、2.8倍。平安医疗健康与综合金融协同，且已经实现1+1＞2的共赢成效。
当然，$中国平安(SH601318)$ 强劲的分红能力也是券商分析师关注的焦点。2023年10月25日，中国平安派发2023年的中期股息，每股派发现金0.93元，同比增长1.1%，合计派发中期股息约168.4亿元。公开数据显示，自上市以来，中国平安累计分红总额超3000亿元。自2012年以来，中国平安分红水平连续11年持续提升，累计分红24次，分红总额高达2823.7亿元，在沪深两地上市公司中名列前茅。
2024年，究竟是“弱预期，弱现实”，还是“弱预期，强现实”，仍然存在不确定性，不过有一点可以肯定，就是投资者的心态已经日益趋向保守和稳健。丢弃暴富的幻想，稳扎稳打，与能够穿越周期的企业为伍，最终才能行稳致远。
中国平安正是当下市场中值得重点关注的优质企业。目前的中国平安，不仅估值低、价格有安全边际，股息率还高达6%，长期持有可获稳定回报，基本面优秀。我相信，平安的成长性在2024年终会兑现为合理的市场价值，市场会给优质企业合理的定价。
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