其实您这个结论比较依赖于回测的时间段(您从2006年开始),而全天候策略增加股、债以外的资产种类主要是为了应对高通胀的环境(过去10年自然不需要担忧通胀;当然,那是我们的马后炮)。
我用大类资产的回报数据从1970初开始测了一下,碰上高通胀的年份(比如1973-1974,1978-1980),单纯股债风险平价的组合就应对不过来了,而全天候策略因为有大宗商品和黄金的帮助就挺过去了。
当然,现在的环境貌似非常难想象到会从通缩的担忧马上跳到担忧通胀,但是全天候的本意就是认为我们对未来宏观环境的预测是很不靠谱的。而且,资产配置组合的“意外”回报是由宏观环境的“预期差"造成的,也就是说宏观环境“出乎预期”。如今大家对通胀的一致预期是如此之低,通胀要“意外”的高于预期还是可能性不小的。