有定投比没定投当然是好的理财习惯，但是光有定投，却是远远不够的。
伴随你定投的时间累积，定投对于低位买入拉低成本的作用是会越来越差的。
为什么许多人特别喜欢定投？我看了下，不少是2007年末2008年初开始定投的。在那个过山车般的暴跌行情中，定投的确是积累低成本仓位的好手段。下图是我做的一个模拟试算，从2007年12月底开始做定投，蓝线是上证指数，红线则是逐月定投的平均成本。我们可以看到，从6000点一路下来，定投平均成本下降飞速，到2009年2月的时候平均成本也就2621点左右，伴随之后上证指数反弹到3400点以上，那段日子的赚钱效应很明显——6000点一路买下来在3400点时候还有25%以上的浮盈，自然让投资者感觉不错，随之爱上定投。
不过，我们必须明白，之所以持仓成本能够伴随定投快速下降，关键在于你之前是零仓位。比如说你每个月投资4000元，那么第二个月的4000相当于总投资的50%，第三个月相当于总投资的30%，依次递减。在最初，每一笔定投相对总投资占比还是比较大，尤其是遇上暴跌行情，的确可以比较好的摊薄成本。
但是，如果我们定投好多年了，比如10年每月4000元做下来了，那么接下来的4000元，就不过是总投资的1/121而已了，即使点位很低，能够起到的摊薄作用很微弱了。
下图是改从1997年初就开始定投的示意图。我们可以看到，最初平均成本的上下波动还算明显，但是越到后面越是平缓，无论高位还是低位，对总平均成本影响很小。
怎么解决这个问题呢？关键还是得多资产的再平衡(Rebalance)。
还是拿2007年到2008年这段行情为例吧。假如你在2007年末已经经过多年定投，累计了100万元的金融资产。那时候你决定按照股债6:4分别买入上证指数和国债指数。2008年，上证指数暴跌，原有60万元股票资产缩水至20.766万元，40万元债券资产倒是增值至43.76万元，合计64.526万元。
所谓再平衡，就是要让股票和债券的比重重新恢复到6:4，根据计算，需要卖出17.95万元国债指数资产，转为买入上证指数，使总共股票恢复到38.72万元。2007年末5261.56点买入60万元上证指数，2008年末1820.81点买入17.95万元上证指数，两者平均下来持仓成本迅速下降到3666.23点了。
因为再平衡是用原有资产来进行，无论资产如何效果都是类似的，不似定投存在定投金额和累计金额差距会越来越大的问题，所以才是长期持有中利用市场波动降低持仓成本的好方法。比如以前介绍过的传奇基金经理大卫·史文森(网页链接)就是资产再平衡的忠实支持者。
当然，如果你还希望看到更技术性的实证回顾，推荐这篇申万2007年的研究报告(网页链接)。
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