| 发布于: | 雪球 | 回复：10 | 喜欢：12 |
不是讨论护城河强弱，而是寻找腾讯的成长性来自哪里。护城河再强，如果成长性不好，也要慎重投资。亚马逊每年的研发投入是400多亿美元，而腾讯只有300多亿人民币，差距不是一般的大！而且腾讯热衷于股权投资，致力于构建所谓的生态王国，分散了对核心业务的精力，最后把自己搞得太复杂了。从研发投入上看，你认为亚马孙和腾讯，谁更有未来呢？
具体研发什么我也不知道，应该围绕使命进行，腾讯的使命是“用户为本，科技向善”，那就围绕客户现象的需求和隐性的需求，进行研发。看看亚马逊、google、华为等
教授对腾讯的护城河理解并不深刻。腾讯的变现竞争确实是激烈的，但是它的这些竞争发生在子一级。而上一级的社交领域目前是无敌的存在，这才是它最深的护城河。子一级的竞争中，腾讯表现的也是相对克制，三大收入板块广告，游戏，科技服务方面，下滑严重的只有广告，其他的基本盘基本非常稳固。广告收入的下滑，和社会经济面关系很大，目前也是处于恢复的趋势中，而且微信小程序，视频号的发展也会在来未变现，腾讯变现的渠道是可以扩大的，但是它会平衡消费者接受的度。投资，回购的资金也并没有影响腾讯的研发投入，公司员工数量和工资的大幅度提升就是最好的例子。
其实，腾讯每个变现方向上，都是竞争激烈的。目前腾讯的情况，国内流量已经到顶，国际化大发展也不太可能有大的突破，只能在结构上调整，再有宏观经济周期反转，跟随GDP自然增长了。所以，一直觉得腾讯应该把投资、回购的钱，投在研发上，更有未来。天天回购，难道是掩护大股东撤退吗？