书接上回：侃侃互联网公司的股份奖励计划
在上帖中提到，腾讯目前的股权奖励主要包括三大类：
1、购股权计划：给少数高管的以某个行权价购买公司股份的计划；
2、股份奖励计划：给大多数员工的直接授出但需若干年后才能归属的股份计划；
3、其他：雇员投资计划（类似跟投机制），附属公司的购股权计划和股份奖励计划；
其中股份奖励计划对公司成本影响最大，对员工影响面最广，本帖讨论仅限该范围。
借着腾讯23年8月17日“根據股份獎勵計劃授出獎勵”公告，再聊聊股权奖励计划。
开始前，我们要区分“授出”和“发行”两个概念。
授出：股权奖励计划是个池子，入水口是授出，出水口是归属。但池子的逻辑类似记账而非真实增发股份。池子经过一进一出，沉淀形成了“净授出”；
发行：由于授出到归属有些时日，中途还会有些失效，因此“股权奖励信托”往往小于“净授出”中存在的股数。比如腾讯22年报，总股本95.68亿股，其中包含股权奖励信托计划的0.79亿股，但净授出池子有1.24亿股，因此“股权奖励信托”<“净授出”。因为有缺口，所以时不时企鹅就要发行新股。
*股权奖励信托是实打实已经增发或买好股份，摆在那等着以后授出用的。这些股数包含在已有股本中了
因此，我们也不宜混淆授出和发行公告。比如授出公告，一般叫“股份奖励计划授出奖励”；发行公告，一般叫“股份奖励计划发行新股份”；不可把“授出”和“发行”一股脑全部加总，否则授出算了一次，发行又算了一次，就重复了。
带着这样的认识，我们依次来看：
一是授出，即“股权奖励计划的净授出池子”变化
图：来自22年报+23H1业绩公告
1、股权奖励计划，2022年底，净授出的池子近1.24亿；
2、经过半年的授出（流入）和归属（流出），净授出的池子变成了1.19亿；
3、上半年授出1627万股，加上817公告中新授出的4438万股，合计6027万股；
4、23年截止8月18日，累计授出6027万股，这是什么概念呢？
5、22年全年公司累计授出6517万股，21年累计授出7705万股；
6、考虑到股价不如前2年，从费用看是低于过去两年，但还要看后面4个月是否授出；
二是看发行，即股份变化：
前文提到，22年底时，总股本中包含股权奖励信托计划的0.79亿股，但净授出池子有1.24亿股，缺口有0.45亿，再加上截止818新授出的0.6亿，缺口到了1.05亿股，增发概率大增。
发行都是为了补之前授出的缺口。比如在1月20日的“股份奖励计划发行”公告中，是这样描述的：
截止2023年8月8日，23年内累计发行了0.38亿股：
但饶是如此，缺口还有0.66亿（1.05-0.39）。这是静态来看，未来几年潜在的稀释可能，稀释比例为0.69%（0.66/95.56）。该数值在22年末时（此前帖子中有描述），为0.47%。
企鹅边回购回馈股东、边发行新股补足给员工授出的缺口，结果是20年末（95.93亿股）至23H1（95.74亿股），股数下降速度非常缓慢，回购不太有效。截止2023年8月8日本帖时，企鹅股数为95.56亿股，较之年初下降了200万股而已。
图：COPY来自路飞兄，错了师兄背锅@草帽路飞
由于持续的股权奖励计划授出效果，为了弥补缺口，相较之下，腾讯的回购效果确实比阿里（阿里一年内股本减少4%）差远了，裁员速率也远差于阿里，这让股东真不爽。
最后做个小结
1、授出：8月17日4400多万的，外加半年报披露的半年内新授出1600多万（低于去年同期27%），23年度已授出了6000多万股。比较下，22年全年授出6517万股，21年授出7705万股，再综合考虑股价低的因素，以及接下来1个多季度是否增发，大家质疑的23年给员工发太多股权奖励的结论未必能成立，似乎没必要过度解读。
2、发行：综合考虑回购和发行的效果，企鹅股数下降速度非常缓慢，要批评；互联网养老院，不是浪得虚名啊。
3、其他可能性：从半年报看，Q1和Q2单季度税率都远超历史税率（近30%，过往均值为14%）。官方解释是：部分由预提拨备增加以及海外附属公司相关递延所得税一次性调整。私下沟通也说是一次性因素。预提拨备增加是否因为搞了很多钱到境外（出境税需额外交10%），打算将回购从鹅3亿回购变成鹅4-6亿？不得而知。