就像东先生所说,平安要是想追求短期业绩,把人力放宽就行了。但是,从长远角度来看,代理人改革的路子是正确的。平安的改革效果明年就会看到了。
2、平安投资端能力不如同业
首先,我们要明确的一点是保险公司投资首要追求的是资产和负债端的匹配,考虑的是公司存续问题,而不是追求显性的高收益。
另外,如果是权益类投资,保险集团考虑的更多是赋能集团金融业务(比如华夏幸福,金茂等诸多业务),这些投资一方面可以为集团各板块筑起深深的护城河,同时可以为集团各板块比如银行,信托,金租,财产险等等B端业务带来持续的收入,这些都是没计入显性收益的。切不可拿散户思维套在保险集团层面思考投资。
最后,上一张过去6年的投资收益率情况吧:
3、汇丰不分红,汇丰投资失败
从事件属性上讲,汇丰停滞分红事件是小事,分红不是汇丰不想分,是监管不让。从会计准则讲,汇丰在I9准则下,平安是计入权益不计入损益的,因此股价波动不影响啥,就是少了几十亿分红,按3.5万亿可投资产的5%算,也就影响投资收益的2-3%吧。
但是呢,从对公司内在价值讲,近年来汇丰是挺惨,2019年净利润同-50%,ROE应该也只有个位数,低息环境、经济下行杀的他很惨。但从质量来说,汇丰的充足率还是很高的,有20%+,这确实是一笔偏差的投资。问题不在于汇丰分红不分红,而在于企业本身盈利能力一般,远不如买RORWA非常优秀的建行。
至于汇丰黑华为啊,政治问题啊等等,这个太难说了。老东认为作为个人投资者,至少要有“宏观是我们必须接受的,微观才是我们能有所作为的”的觉悟。政治问题属于宏观,没法分析啊。
4、高管离职
今年受注意的离职的高管,一个是任汇川,一个是李源祥。任其实没啥好说的,从18桃色新闻以来,平安一直就在去任化,职位不断掉,走是迟早的,对集团影响应该有限;麻烦的是李。
老东认为,作为掌管了十多年的首席保险官离职,对公司的影响肯定是有的。新任者陆敏从汽车之家空降(虽然之前在保险做过),肯定有些青黄不接,需要梳理和调整。再叠加寿险改革的因素,这据传有几个个分公司一把手离职了,改革和变化都是要流血的。
从历史来看,平安集团及专业公司总经理室级别及以上的,每年10个应该是有的。集团层面,2010年总经理张子欣离职,2013年走了执行副董事和副总经理顾敏,去腾讯的微众当董事长,随后1年内,平安董事会秘书李南青,陆金所副总经理黄黎明,平安金科总经理梁瑶兰也一波带走去了腾讯微众,之后的几年,平安的业务也是在调整后持续增长。从这也可以看出,任跳腾讯也不是首例了。
从逻辑来看,原因在于平安的梯队建设,企业文化,机制与制度已经非常成熟。此外,平安集团员工50+万,算上外勤近200万,这么多年来引入各种外资和咨询机构不断迭代改善管理制度,早已不是粗犷的一言堂管理模式了。具体可以翻一下首席人力管蔡方方的一些对于人力资源的理解。
因而,老东认为,从巴老说的“假设明天交易所就关闭五年,是否愿意买”的角度来看,平安大概率仍是少有的满足标准的公司。
5、关于改革
改革的方向此前说太多了,可以看老东之前的帖子。说说改革的结果吧。给个直接了当的,老东觉得今年肯定是没看点的,做好全年NBV-15%左右的准备,但明年Q1和H1大概率是如期两位数NBV增长的。一是从市值管理来说,老马年初给了指引;二是从手段来说,改革大概率是会成功的,即使不成功,一年多再搞不出啥东西,稍微放松一点准入,队伍上来,也能达到目标,但这却是我们不愿意看到的。说错了就坐等打脸了…
6、总结
之所以大家那么多问题,老东认为有三点:
1、汇丰问题上,被媒体议程设置了;
2、没假设买的时候,明天交易所就关闭五年;
3、最后也是最重要的,股价没涨。
$中国平安(SH601318)$ $中国人寿(SH601628)$ $中国太保(SH601601)$ @今日话题
就像东先生所说,平安要是想追求短期业绩,把人力放宽就行了。但是,从长远角度来看,代理人改革的路子是正确的。平安的改革效果明年就会看到了。
赚大钱靠屁股,现在就是考验屁股的时候
主要感觉还是投资保险投资平安难度很高,比我想象中高很多。
像NBV负增长、平安的内部变化等等,没有一个是我之前预料到的。
盈利能力和业绩处在不稳定期,说不上是上升期,也说不上是下降期(偏下降),可预测性较差。
从超长期投资的角度来说,如果看好保险,又看好平安,现在也是比较好的收集股权的时期。
东先生,大多观点我个人都觉得赞同,但是改革生效的时间点,我比较乐观地认为下半年应该就有效果了,因为老马在一季报股东大会上说了预期下半年开始见效,而无独有偶的是姚波在一季报电话会议也说过下半年业绩改善会较明显,个人观点哈
【中国平安旗下平安城科转型分流 相关业务转至集团兄弟公司】
多项业务发展仍未达成预定目标,为及时止损,平安集团旗下一级子公司平安城科做出了整体转型分流的决定。记者就此向平安城科进行求证。平安城科证实了此事。平安城科方面表示:“经过持续努力与探索,平安城科多项业务发展仍未达成预定目标,尚未形成清晰的发展战略和可持续的盈利模式,为了及时止损,公司董事会决定整体转型分流,数字城市的相关服务及建材供应链业务,转移到集团内兄弟公司。”
这么多高管离职去了腾讯等公司,正说明了平安取得的巨大成就,没有平安成就背书,不可能体现出他们这些人的价值
从利润和股价同步增长来看,金融公司一定程度被理解为赚的假钱
没有多少公司可以像平安那样不用担心倒闭,长期合理收益是有的,超额就别多想了
继续l 坚持不懈的加仓