资产负债表衰退是某个较短时间段（5年以内）的现象，还是可以持续很长时间？以日本为例，是否可以认为90年代初泡沫破裂后的近30年一直处于资产负债表衰退状态，抑或其影响更集中在前几年，此后的经济不景气主要来自其他原因（例如GFC）的影响？
2008年GFC之后，大多数全球经营的大型商业银行资...
profit
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他的全部讨论
感觉报表附注的投资现金流金额有误，可能多打了一个0
回复@价值at风险: 看了下定义，PSL（以及各种粉）是将准备金“借”回给银行体系，效果更接近（实质）降准。当然在未来某个时点，可能出现这些债权总额超过银行体系准备金，也即实际准备金率为负值的情况（不知道历史上是否有先例）//@价值at风险:回复@profit:我的意思是PSL这种就是变相QE了
还真不是QE，严格意义上甚至可以说是反向QE。发达经济体QE的结果，是增加银行体系对央行的净债权（即“储备”或准备金，bank reserves）；图中的操作效果是减少了银行体系的实际准备金（增加了央行对银行体系的债权，与准备金债务实质上相抵消），从而提高银行体系的杠杆。以1月央行报表数据计算，...
回复@不明真相的群众: 这是对无风险利率而言。低利率时期，高风险主体面临的借款利率反而可能更高（甚至完全借不到）//@不明真相的群众:回复@Captain-Nemo船长:整体而言，是经济繁荣时期利率高，这一方面是居民（企业）信心足，借贷意愿强；在有现代央行以后，为了控制通货膨胀，央行也会适当加息...
相比这些，核心问题更可能是这些公司未来境内产生的自由现金流（如果有的话），能否转化为境外上市股权的回报（分红/回购）存在相当程度的不确定性
回复@profit: 如果观察历史数据的话，之前南向交易量异常的情形近两年（基金纳入南向可投资证券范围之后）也不时出现过。印象中对应的时点不一定都有重大政策或重要数据公布，但几乎都存在CNH汇率的单边大幅波动//@profit:回复@PaulWu:我个人认为更有可能是利用两边账户套利的资金。港股通的结算汇...
回复@PaulWu: 我个人认为更有可能是利用两边账户套利的资金。港股通的结算汇率机制是有明显漏洞的，导致结算汇率与市场实时汇率可能出现显著偏差，可以利用盈富基金、恒指和国企ETF等流动性较好且没有印花税成本的交易品种，两边对向锁仓，以套取结算汇率和市场汇率之间的价差收益//@PaulWu:回复@...
当银行（体系）资产负债表无法以足够的速度持续扩张时，GDP里P的相当一部分，实际价值远低于账面价值（成本）的现实就会浮出水面。流动性充足时，资产价值约等于市场价格；流动性不足时，资产价值由DCF决定；负债在未出现显著通胀或贬值的情况下，价值是大致稳定的
通胀和通缩本质上都是货币现象。目前欧美的高CPI，主要来自供应链运转不畅以及政策约束（如ESG之于传统能源）下，供给停滞乃至下降（快于需求）推动的价格上涨，而非（真实）货币扩张的推动，因此严格意义上并不能称为通胀。国内目前状态下，由于银行体系资产负债表的扩张空间严重受限（基础货币不...
回复@PoloYu: 资产负债表高度inelastic（缺乏弹性）情况下，额外压力的稍微增加，就足以显著提高系统崩塌的概率//@PoloYu:回复@PoloYu:对城市中产阶级来说，当没有办法在有形负债上控制（毕竟不贷款很难买房），也无法提升自己的收入来改善整体结构的时候，想要保持整体上的财政弹性不被搞崩，只能...
回复@Mario: 久期差别大了……证券、基金可以快速变现；房产流动性差些但大概率也能在1年内变现；这类账户，资金的锁定期是以10年起计的。信任，在不同的时间尺度上是完全不一样的概念//@Mario:回复@相信奇迹相信爱:你说的都是空账，是资产负债分离的，有无法兑付的风险。这次出的政策是实账，每个...
回复@汤诗语: 与期间（大部分时期）股指期货远月合约的较大幅度折价是否有关？持有期货远月多头，并每4至6个月（等到期折价收窄乃至消失）滚动换月，也可以显著超越指数收益，且此简单策略的超额收益可能高于主动基金整体//@汤诗语:回复@懒人养基:几年前就有人在雪球上持续炒作“主动基金整体跑不...
一个猜想：现阶段吸引并稳住资本项（"热钱“）流入是更优先的目标，而经常项（可能因此恶化）以及货币环境（可能被动紧缩）的优先级相对靠后
回复@仓又加错-刘成岗: 比较复杂，尝试回答下……我认为主要问题不在国债抵押，而在于交易双方（通常至少有一方为全球大型银行，money dealer）是否存在足够创造离岸CNH信用的动机，尤其是在双方报表的记账本位币均为美元或其它货币的情况下。离岸市场以人民币计价的金融产品规模几乎可以忽略；如...
回复@shuaishen: 绝大部分是后者。具体而言，Eurodollar通常只是银行等金融机构资产负债表上（或表外）的一个记账数字，即ledger money。银行扩张（或收缩）Eurodollar信用的活动取决于其资产负债表潜在空间的大小、对风险（流动性>偿债能力）的判断以及收益预期等因素//@shuaishen:回复@profit...
回复@不明真相的群众: 感谢方丈认同![[笑]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_01_smile.png?v=1 "[笑]"){kind=small}
补充一些：Eurodollar体系与美债二者之间是有密切联系的。由于联邦政府和美联储的管辖范围仅限于美国国境之内，而开放资本流动的其他主要央行，出于各种技术/政策上的原因以及利益动机，对其管理区域内金融机构的Eurodollar活动监管也相当宽松，这使得E...