“在子弹比较珍贵的情况下，投资机构要提高命中率，提高单个项目收益率。每一颗子弹消灭一个敌人还不够，最好能消灭一个半、或者两个。”
来源丨投中网
“投资是信任，回报是尊重。GP要用一个个胜利给LP带来回报，积小胜为大胜，积小利为大利，积跬步以至千里。”道彤投资创始管理合伙人孙琦在主题演讲中表示。会议主题“win to WIN”，从（小）胜利走向（大）胜利。
道彤投资创始管理合伙人孙琦演讲精彩观点摘要如下：
关于投资行业“南”——行业不争气，不能怪资管新规
投资是信任，回报是尊重。
从去年起，第一拨人民币基金10年到期，很多业绩不如预期，甚至能否回本都难说，其中不乏一些知名度很高的老牌机构。所以说，风投行业自己要争气，不争气就不要怪LP用脚投票。行业当下面临的困境，更多要从自身找问题。行业是不是真给LP带来了回报、理想的回报、当初预期的回报？如果没有，不能怪资管新规（的影响）。捂紧口袋不给你，是因为你没有做到。
美国有众多长期投资者，中国还很稀缺。前期投的主要是个人的钱，这些人不信了，以后谁还来投？人民币基金的出路在哪？这比资管新规的影响大多了。从长远看，资管新规的短期冲击，远不如行业业绩不达预期的冲击。换个角度看，当下的这些困难也不都是坏事，那些追逐短期利益的投机机构淘汰出局后，这个行业会有更健康的发展。现在的GP数量还是太多，市场不需要这么多。
win to WIN——积小胜为大胜
我们改变不了短期政策与环境，能改变的就是自己！
从中长期看，风投行业资金来源应该不是问题，关键是要把业绩做出来，让LP看到回报，看到钱，DPI比IRR更重要。当然，我们也更期待社保基金、医保基金、养老金、企业年金等长线资金逐渐成为风投行业的长期资金来源。
当下的环境下，专业的GP应该勤练内功，用一场场战斗来激励大家斗志，用一个个胜利来给LP带来回报。积小胜为大胜，积小利为大利，积跬步以至千里。
一颗子弹消灭两个敌人
高举高打、制造风口的互联网打法不适合我们，我们不认同也学不了。道彤这样具有整合能力的GP，产业化是我们的道路，我们会坚持垂直和精细化运营。在子弹比较珍贵的情况下，投资机构要提高命中率，提高单个项目收益率。每一颗子弹消灭一个敌人还不够，最好能消灭一个半、或者两个，要把敌人放近了打。
怎么让有限的子弹发挥更大的效用？孵化或许是一种方式。道彤深厚的产业资源比较适合孵化投资。对于看好的赛道，如果没有合适的标的，不排除搭团队来孵化。要不断提高主动投资与主动管理的能力，提高自身“培育”资产、“耕耘”资产和“维护”资产的能力。
中国经济增长整体放缓，资本寒冬中创业者增量减少，存量整合机会加大，且交易条件包括估值趋于合理，有利于在熟悉的资源较强的赛道进行并购整合。就像在海滩边捡拾贝壳。如果海浪或者说潮汐小了，冲上沙滩的贝壳少了；或者捡贝壳的人多了，完整精美的贝壳少了，可能有些不那么完美的贝壳，也可以打磨一下，串成美丽的项链？
活下来的一定是最强大的
我们研究趋势，是为了发现下一个鱼群，钓鱼的第一条规则就是要在有鱼的地方钓鱼。为了适应环境的变化，投资机构的投资逻辑与组织结构也要及时调整以适应变化，否则强大如恐龙也可能因环境剧烈变化而灭绝。
道彤投资将继续深耕医疗服务。应对外部环境变化，我们的对策是：品质+品牌！并且，专科医疗服务要尝试跳出医疗，与消费对话，跨界的化学反应可能裂变出新的动力。此外，中国的创业正开始从平台生态往技术驱动转型。技术成就世界，我们成就技术，道彤也会加大创新技术的投资力度。
我们相信周期的力量，一切都像钟摆，不会一直摆向一边，摆过去就必然还会摆回来！天气太冷了就会转暖，市场太冷了大概率就会变暖，凡事都不可能只是一个方向。坚持、活着，活下来的一定是最强大的！我们出差走远路总习惯先查查天气预报，看看路好不好走，要不要多备上几件衣物。做投资也总要看看宏观形势，中国经济正在一个梅雨季节里，道路泥泞不好走。这时可能并不需要再有人来告诉我们为什么路不好走，怎么不好走，因为路没有人可以替我们走，如果不迈步就永远到达不了目的地。我们要做的就是看着脚下，别跌倒，一步一步地迈入雨中。长在江南的我们，梅雨季节难道还不出门了？穿上雨衣或者打把伞（顺应市场）就行了。
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