聚落式的养殖的优势电话会议190903
陈晗：自从天邦公布以后，大家有了新的认识，8月份公布的销售数据，大家产生一种信任感。今天谈3个问题：
一、对板块的看法。天邦发布之后，全行业的价格测算，牧原温氏新希望，对应明年的猪价是19元。牧原温氏新希望出栏量有很大的信心，利润释放提前到今年下半年了，本来预计是明年的。下半年，26元的均价。下半年，温氏利润大幅超预期，2020年，一体化的牧原利润200亿元，超过400亿元都有可能，温氏超过300-400，聚落式的新希望超过100-150，对应现在现在4-5倍的估值。以当前的猪价来判断，至少有3个涨停板的差距。随着接下来报告的公布，都会点燃市场的激情，市场没有认识到这一点。
二、对聚落式-新希望的看法。大干快上的阶段-新希望，挖人拿地。有没有能力实现扩张呢？新希望是防疫的标杆。为什么防疫这么好？领先于行业，闫之春博士居功至伟。在美国工作期间，接触过美国现代化的体系的防疫技术。在山东去年发生猪瘟的时候，清群，以前都是没有的，现在这是一个标准动作。在山东，新希望做的非常好。清理了100万元的养殖户。清群是需要当地政府的帮助。高温消毒。洗消中心200-300万，高于行业标准。一个人洗消，一个人录像。之后，翻看录像，病毒清洗领先于行业。拔牙。有这样一位国外履历的专家，对新希望很重要的。在公司很多环节，安装摄像头，再抽检。
公司猪场建设，封闭式管理。员工吃的蔬菜饮食，都是公司统一采购。
最大的风险在饲料，对他所有的饲料企业进行分级。保证了品质的安全。
三、最担心的问题-能养出来吗？出栏量能实现吗？从去年四季度，公司的情况包括信心、评价，大家相信能养出来。9月份，20万头，年底30万头每月。明年800万是下限，后年1500万是下限。
周期能有多长？全行业没有进步到能完全能防控猪瘟。政府把消毒水发给农民，但是回头看，农民连包装都没有拆。即使有疫苗，也至少持有2年，2021年或2022年上半年。没有疫苗更慢，因为母猪到出栏还需要1年。一个月涨6元钱，历史上没有。但是，市场没有清晰的认识。
问1：新希望都是聚落式养殖吗？
答：现在自繁自养占10%，小聚落：2400*25=6万头。母猪、肉猪封闭在里边。
问2：复养成功的比例高吗？
答：育肥猪场都实现了，母猪场还没有（因为要经历一年）。华北、东北复养成功，但是现在没有疯狂的补栏，疫情是决定复养的主要因素。
票证、限购不值一提。量太小了。
政府支持规模化企业养猪。
问3：后续3大龙头的业绩预测，养猪企业的成交价低于猪易的价格？
答：上市企业的报价和第三方数据库有差异是正常的。我们对下半年的猪肉价格很乐观。
总结：所有的疑问，都会随着企业随着信息的披露，给我们越来越大的信心！哪个月的利润大幅提升，会引爆这个版块的！
作者：华讯万通
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来源：雪球
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拿别人的图好意思不

招商的研报
$温氏股份(SZ300498)$ 今年净利润预计180亿，同比增长3.55倍； $牧原股份(SZ002714)$ 预计113亿，同比增长20.7倍； $新希望(SZ000876)$ 预计50亿，同比增长1.93倍。
1、中期生产性生物资产提升市场信心，上市公司短期将迎来量价齐升的戴维斯双击。随着中报接连披露，生产性生物资产普遍超预期，市场对于明年的出栏量的担忧显著减少。短期来看，每个月月报的价格和出栏量成为市场最关心的因素，从当前的情况来看，X公司从7月开始出栏量已经开始持续的同比大幅增长，M公司预计在9-10月的出栏也会有明显的提升，温氏股份的出栏量也将会有较大的保障。我们认为随着出栏均价的显著提升,上市公司将迎来量价齐升的戴维斯双击。
2、上市公司已经实质性进入利润释放阶段，快速攀升的价格将打消市场对利润释放的担忧。随着8月猪价的快速上涨，我们上调下半年出栏均价至26元/kg（中性假设：按照年底35元/kg价格线性上涨），上市公司2019年盈利将显著提升。根据测算，三季度温氏单猪板块预计将实现利润47.2亿，下半年预计实现147亿利润，加上鸡的利润预计全年将超过180个亿；M公司单三季度预计将实现利润26亿，按照全年1300万头出栏量测算，下半年预计实现115亿的利润。X公司三季度单猪板块预计将实现11.4亿净利润，下半年预计实现31.4亿净利润，加上其他板块，预计全年有望接近或超过50亿净利润。养殖板块的利润释放将提前到来。明年伴随上市出栏量持续快速上涨利润将更加乐观，中性情况下PE将低至5倍，配置价值凸显。
新希望今年350万头，明年800万头，
正邦今年650万头，明年900-1000万头。现在465亿
牧原今年 1300万头，明年1800-2000万头，现在1751亿
天邦今年260万头，明年500-600万头，现在154亿

只要非洲猪瘟一直在，这轮周期持续的时间可能会超过所有人的预想，核心逻辑是去散户，大吃小，产业集中化，我怀疑这轮周期可能会在2023或2024年左右才会最终结束，猪价2020年达到顶峰，21，22年维持高位，23，24年相对高位，一部分公司可能会在这几年挣回市值的钱，因为非洲猪瘟在，散户抵抗风险能力太差，容易中招，复养太难了，最终逻辑还是非洲猪瘟消灭不了，按照国外的经验，要5年左右才能完全抵御非洲猪瘟。

上市猪企会有大发展，看好母猪扩张能力强大的公司，002714/002124