最近一周，不管是大型机构还是自媒体，都在忙着写2020年的投资展望，我也抽空看了不下二十篇感兴趣的文章，发现大部分文章都将笔墨聚焦在了预测今年的宏观经济上。
小七大学虽然学的是经济学，但一直对研究宏观经济毫无兴趣。首先，宏观经济学是门极其复杂的学科，在全球一体化的背景下，有数以万计的变量影响着每个国家的经济运行，就连顶尖经济学家都无法参透其中的奥秘，预测常常出错，更别提我一个经济学本科生了。
更重要的是，宏观经济和股市并不是呈线性相关的关系，举个简单的例子，中国去年GDP增速放缓，外部环境极其严峻，国内市场又面临很大的下行压力，但谁曾想到2019年中国股市会领涨全球？巴菲特就曾说过：“ 我从来不把时间和精力花在分析宏观经济上。投资者经常预先做出对经济情况的推测，然后去选择那些符合这种推断的股票，我觉得这种想法非常愚蠢。”
相比宏观经济，小七更喜欢研究微观经济，通俗点讲，就是更专注于研究个股，以我这几年研究公司财报的经验来说，预测公司净利润的准确性要比预测宏观经济走势的准确性高得多。
由于小七既不开私募，也不是证券从业人员，所以可以肆无忌惮的聊个股，那么今天我就拿目前的前二十大持仓股来聊聊我对2020年的展望。
地产股：地产是我目前最重配的行业，从上图可以看到，小七对所有持仓地产股估值水平的判断都是低，也就是说我认为这些地产股现在的股价并没有反应他们真实的价值。虽然目前的政策面对地产股并不友好，但龙头地产公司这几年的日子却依然过得十分滋润，他们的销售业绩也已经提前锁定了未来两到三年的利润，耐心持有，总会迎来估值回归的那一天。我在挑选地产股时尤其看重公司在一二线城市布局的比例，因为我预测未来一二线城市楼市的表现会远好于三四五线城市，而我的三个重仓股万科、金地、保利都是多年深耕一二线城市的龙头房企，外加融资成本低，现金流状况良好，我对他们今年的表现充满信心。
消费股：不得不说，去年是消费股的大牛市，我的三个重仓消费股贵州茅台、格力电器、美的集团分别上涨105.6%，95.2%，63.8%，要指望他们连续两年大幅跑赢沪深300指数不太现实，不是他们不够好，而是他们的估值已经回到了合理甚至偏高的区间，所以我对他们2020年的预期是跟上沪深300的涨幅。但是，以上这些话并不适用于古井贡B，虽然他去年也上涨了90.3%，但奈何B股实在太便宜，我依然认为他的估值偏低，有望走出独立行情。
银行股：对于银行股，我还是那句话，一定要挑最优秀的买，我在衡量各家银行时，资产质量和业绩的优先级要远高于估值，招商银行和宁波银行，毋庸置疑，就是目前最优秀的股份行和城商行，只要这两家银行的估值水平没有突破合理上限，我就会坚定持有下去。另外一家重仓的南京银行虽然略逊于前两家银行，但也绝对在优秀银行之列，外加他目前极低的估值，同样非常值得配置。
高速股：在我的前二十大持仓股中，有三家比较冷门的高速股，很少会有大资金看上这个行业，但如果你去翻看这三家公司的月K线图，每家都是一路向北的走势，我在《从宁沪高速财报来谈谈我的高速公路股投资逻辑》一文中详细阐述过我热衷于投资高速股的理由，在无风险利率大概率缓慢下行的背景下，配置一些高股息的高速股绝对能成为组合的压舱石。
平安和腾讯：说了半天，怎能漏了我目前的前两大持仓，中国平安和腾讯控股，相比之前提到的所有股票，这两家公司都更具长期的盈利增长点和想象力，因为他们所处的行业尚有很大的发展空间，即所谓的赛道够长够宽，而他们又是各自行业的翘楚，经营水平和管理层能力都极其优秀，长期持有一定能充分享受未来中国经济增长所带来的红利。
总结一下，如果要把我目前的持仓组合比喻成一支足球队，那地产股和银行股就担当了摧城拔寨的前锋角色，估值修复叠加盈利增长，最有希望在2020年带来超额收益；中国平安和腾讯控股无疑就是整支球队绝对的中场核心，进可攻，退可守，定海神针非他莫属；最后，由消费股和高速股共同构成了坚固的后防线，股息在手，高枕无忧！
声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议
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