张裕这样的企业，确实是没有护城河，前些年的上涨完全是全行业的水涨船高，一旦行业出现危机，自己也无法幸免，最关键的是，股价对于业绩的反映没有规律可循，这样就会导致当业绩确定下跌时，股价早已提前大幅下跌，而业绩出现真实的下降，股价可能已经出现永久性亏损。

企业所出售的产品，是否有定价权，一定作为最主要的考核要素，没有这一点，早些年的利润可以一夜之间清零，最关键的是，这个损失可能还是永久性损失，老巴说的，永远不要亏损，也是针对这一个点。