ny：不忘初心，砥砺前行（2019年投资报告）
2020年1月1日
一、2019年投资概述
2019年，我的占70%仓位的港股基本无交易。占30仓位的A股调整较大。
我的2019年度投资收益为—15.83%。跑输了上证指数22.3%，恒生指数9.07%，标普500指数28.5%的市场整体表现。
过去几年投资回顾
二、构建属于你自己的商业组合
作为一个“偏居一隅，但放眼世界”的小人物，
如何“依靠智慧，赚干净钱，实现自由”，并且在成长过程中，逐渐摆脱出生地、生活地等“地域限制”，分散风险，分享发达地区、发达国家的发展成果，是过去几年我苦苦思考的一个问题。
正如港交所主席李小加先生所讲：今天的日本，GNP远远大于GDP就是他们全球布局。老百姓的钱以各种各样的形式撒在了世界各地，东方不亮西方亮。日本经济那么差，但是你到日本去看没有萧条的感觉，仍然是一片富裕和谐。因为大家有很强的自主性和独立性，而且不单受本地经济的影响。
感恩时代，感恩互联网，感恩资本市场，帮助我逐渐从“自己喜欢”的硬资产、赚钱机器、印钞机企业等全球核心资产，Diy构建属于自己的“商业组合”，实现自己的人生梦想。
一）、2019年，我们继续持有的商业。（70%仓位在港股）
1、、腾讯控股。
是植根中国的基于社交平台的综合性基础设施公司。
2017年下半年买进至今。300港币的成本，继续持有中。
2、Igg游戏。
方丈讲：以投资的方法对待投机级的资金是浪费，以投机的方法对待投资级的资金是灾难。个人虽是小小散户，但我还是一直以“烹小鲜如治大国，方能治大国如烹小鲜”的态度，来做投资的。
因此对Igg这家营收来自全世界，30%的分红率和持续回购的游戏公司，2017年下半年是从资产配置的角度纳入的。游戏行业的业绩可持续性存疑和当前的业绩波动，造成2019年股价大幅下跌50%。但估值不贵，继续持有。待未来再做考虑。
3、、中国再保险。
中国最大的再保险企业，看好中国的保险行业前景，及公司相比一般财险寿险相对经营简单，低风险的行业特点。及35%的分红比例。
2017年下半年买进，继续持有中。
4、分众传媒。
线下流量媒体，具有不可替代性。看好其未来盈利能力。2018年下半年6元以下买进，小仓位继续持有中。
这个几个可以算一个。属于看好，然后一揽子买进的情形。
6、中国恒大等纪念仓。持仓中极少数的中国恒大、soho中国、复星国际等历史遗留纪念仓。或为纪念成功的投资如中国恒大，或为警醒失败的投资（尽管往往是“试探性建仓投资”而终止）如中州证券、复星国际等。自2017年夏季清仓式减持中国恒大后，没再持有地产类股票。
二）、我们新进入的商业。
2019年，分红买进，和卖出哈药股份、浙江龙盛、华域汽车等，部分调仓换股，我们新进入了一些“高PB ”商业，及“高股息”组合。
1、恒瑞医药。中国老龄化社会来临，每年500万癌症新发病例，200万死亡病例。中国最大的创新药公司，并且经营保守和注意回馈小股东。
恒瑞目前看起来不便宜，但考虑它的研发费用化和业绩的成长性、确定性，及《如何给成长股估值》，站在长期的角度看，不算贵：60元成本买进。继续持有中。
2、贵州茅台。贵州茅台属于关注很久，但一直嫌贵没有买进的公司。
考虑配市值打新股和有机会能参加它的股东会，，，我买进了100股，成为了茅台的股东。
（同时参考恒瑞医药理由：如业绩的成长性和确定性，及《如何给成长股估值》，站在长期的角度看，不算贵：1000元以下成本买进。）继续持有中。
3、中概互联。是以60%的腾讯、阿里，以及40%的网易、京东、美团、好未来、拼多多等为持仓的被动式基金。
看好中国新经济、互联网产业发展前景，但又不方便投资美股港股的，买这个替代了。这个，属于看好，然后一揽子买进的情形。1.2元以下的买进成本。继续持有中。
4、高股息组合：“电能实业、惠理基金、福耀玻璃、伟星股份、中国石化“等类债券组合。
考虑组合的现金流因素：不以获取现金流为目的的投资决策，都是伪投资。没有实现现金流自由的投资自由，都是伪自由。
因此，长期配置一部分有常年“高分红“现金流的资产类别。以起到提供日常消费现金流、持续买进现金流，促进资本持续成长等效果。
因此，特别建立了“电能实业、惠理基金、中国石化、福耀玻璃、伟星股份等“低估值、高分红、可持续”的现金流组合、类债券组合。
1)、电能实业。李嘉诚“鹰眼五国”公用事业属性的高分红企业。
2）、惠理基金。总部在香港的一家基金管理公司。
3）、福耀玻璃、伟星股份。全球最大的汽车玻璃制造企业。全球最大的纽扣制造企业。
定位理论+重磅单品，护城河，核心竞争力。
这几个可以算一个。属于看好，然后一揽子买进的情形。
4）、中国石化。
中国石化看起来是一家周期性公司，实际上它已经成为一家“采炼销”一体化的，弱周期、高分红的公用事业公司。并且多年来坚持高比例分红。核心国企，关系到执政基础。
《宪法》第7条规定：国有经济关系到中国共产党的执政基础、执政地位、执政性质。国家保障国有经济的巩固和发展。
尤其在2019年8月份，0.8PB，5元以下买进，应当不会是一个坏主意。
。。。。。。
当市场把它当作周期性公司看待时，是不是应当更多的看到其：弱周期、高分红的公用事业属性。。。
当市场总是强调成长性和伟大商业模式时，是不是也应当看到：只要价格足够低，垃圾也能变黄金。。
三、2019年，我们持续进行的另类投资。
1、打新股。
打新股仍然是中国股市的阶段性无风险收益。2019年中海油发展0.25万、奥福环保0.35万、浙商银行（没卖出）、当虹科技1.9万等四只新股，盈利2.5万元。
随着新股大量上市，和科创板注册制的推行，新股上市“无脑涨停”，新股申购“久打必中，打中必大赚”投资策略面临转折点。或许以后新股申购会进入“选择性申购”。
如考虑到浙商银行中签被套，几乎同质地的邮储银行，就放弃了打新申购。
2、打新持有可转债至强赎。
申购打新可转债，虽然赚不到什么大钱。但是，贵在：
1）、确定性，几乎无风险。蚊子肉也是肉，坚持打新一年，如2019年可以赚够一家老小的理发钱哟。2）、简单，动动手指头的事儿。3）、申购并持有至强赎，是我的简单粗暴，但可能是效率最高的可转债投资策略。原因在于：申购价100元买进无本金损失风险，历史可转债的存续期为2.3年左右，强赎均价为150以上元。因此，申购并持有至强赎，而不是至130元，是最有效率的可转债投资策略。期待可以达到20%以上的年化收益。
注：部分持仓为主动买进。该部分持仓目前占总持仓的2%，暂时无持仓上线。只要可转债的预期投资收益期望值高，会持续积累、累积仓位。
3、偶尔的短期现金理财。
由于绝大多数时候，99.99%的时间都是满仓，账面上几乎没有现金。但在偶尔如收到分红、调仓换股等短暂持有现金时，会使用国债逆回购等现金管理工具，进行短期现金理财管理。最大限度地做到“金钱永不眠”。
三、业绩评价方式。
1、注重内在价值，而不是简单的短期某个时点的市值。
尽管，年终的业绩，还是以市值为归结。我们会在每年结束时，做个总结。
相对于全年的—15.83%，我们更关注的是未来更久远的内在价值。
2、以美元计价的业绩。
如果我们的组合以美元计价营收和盈利，会是怎样的一种情形呢？
四、布局2035：全球化长期布局。
做个地球人，而不仅仅是：某村、某县、某省、某国人，
分散配置，希望不仅规避风险，而且大类资产配置，实现动态再平衡超额收益。
看多中国，做多中国，祝福中国：相信中国会成为一个伟大国家，祝愿每一个人都能实现心中的中国梦。。。