◆持仓分析
小树基金002号委托理财产品12月第三周（12月13日-12月17日）收益率-2.23%，自2020年10月29日建仓至今累计收益率30.74%。003号委托理财产品10月21日建仓，本周收益率-2.38%，建仓至今累计收益率-0.46%。
基于对军工板块后续行情的看好，并进一步优化持仓结构，本周一，002号组合及003号组合进行了一次小规模的调仓——从易基高端中转换10%的仓位到易基军工。调仓之后，持仓组合中易基高端仓位下降为5-6成仓，易基军工仓位上升到2成仓。
本周A股市场震荡调整，沪指周跌0.93%，深证成指周跌1.61%，创业板指周跌0.94%。特别是周五，受外围因素扰动，A股指数单边下行，半导体、白酒板块领跌大盘拖累指数走弱，受光伏龙头公司再度下调硅片价格影响，光伏板块集体走弱，全天两市多数板块飘绿，网游、特高压板块则持续受到资金追捧，沪指接连跌破5、10日均线，北上资金单日净流出65.62亿元。
本周各板块涨跌互现，传媒、电力及公用事业、煤炭板块涨幅较大，分别上涨6.42%、6.11%、5.25%，消费者服务、有色金属、汽车板块表现不佳，分别下跌4.09%、4.02%、3.60%。热门板块半导体、光伏、军工、医药、消费等悉数下跌，其差异只在跌幅大小而已。
本周美股市场出现明显回调，由于欧洲货币政策进一步趋紧，欧股市场本周波动也开始加大。而A股本周的回撤更多的还是短期筹码的出逃，回顾本轮行情，在政策预期下，11月中旬市场逐步走出底部，12月6日央行宣布全面降准，货币宽松提前，投资者开始期待春季躁动，北上资金积极大额持续买入，市场各种题材活跃，提前进入跨年行情。从政策面来看，当前重心已转向“稳增长”，货币政策、财政政策、信用政策有望加码；从资金面来看，年底资金面回笼压力较大，但最近降准有对冲，且预期后续货币政策将继续较大幅度放松，北向资金也大幅净流入，总体资金面好于往年。因此，我们认为，短期的回踩并不妨碍跨年行情的延续。
◆运营小结
2021年行将收官，到底哪些板块在接下来的10个交易日机会较大呢？首先可以关注一下A股公司的年度业绩。截至12月15日，剔除部分未明确给出增减范围的公司，共有68家公司通过业绩预告等方式“透底”了年度经营业绩。其中，预增49家，扭亏1家，整体预喜比例为73.53%。芯片行业、钛白粉行业、锂电原材料等行业的高景气度非常明显。
其次，从外资增持行业也可窥一斑。自11月19日以来，外资净流入规模达到923亿元，占今年以来净流入规模的22%，较前期显著提速。而从外资增持市值规模在1亿元以上的个股来看，主要集中在半导体、消费电子、信创、医药等方向。
总体来看，由于国内短期的货币宽松效应要大于长期的和外部的潜在风险，跨年行情的结构性机会料将非常活跃，但市场波动也会依然存在，热点轮动速度也许会更快。
中期来看，美联储有望明年年中加息，而明年一季度和二季度是我国稳增长政策发力的窗口期，从逆周期调节和人民币的角度来看，A股的整体性机会可能主要集中在上半年。稳增长将是下一阶段的工作重心，财政政策在跨周期和逆周期中都担当着重任，目前，财政部已提前下发1.46万亿的明年新增专项债额度，还有今年已发行的专项债将部分结转至明年一季度使用。因此，明年一季度，A股上涨概率较大。
从当前时点来看，兼顾稳增长和调结构的新能源电力投资带动的产业线索（新能源车、电网、光伏、风电、储能等），以及确定性增长的军工行业，在明年一季度都有投资机会。