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医疗器械（一）：海外医疗设备企业一览（西门子、飞利浦、GE）
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虽说短期医疗器械也跟着医药涨了一波，但前者逻辑明显不如后者。
对于医药而言，反转逻辑的核心在于仿制药集采冲击达峰，接下来创新药收入占比提升将完成营收结构的切换。至于疫后诊疗需求恢复、医保规则明晰、出海逻辑确认（比如最近君实PD-1获FDA批准，恒瑞与Merch达成License out大单）、学术会议重启等更像是锦上添花。至于创新药上游的CXO也有投融资环境好转的大逻辑支撑。
相比之下器械的主要逻辑只有两个：
一是疫情期间的高基数有望逐步被消化。疫情一方面加速了医疗新基建的进程，大型医院扩容和基层医院提质改造给国产设备商带来了机会，典型的像医疗影像设备龙头联影医疗。另一方面也给部分体外诊断企业带来了大量的新冠检测订单。
图表 联影医疗疫情以来营收快速增长
只是，今年开始就不得不像CXO企业那样消化之前的高基数，比如安图生物，前三季度增速为负。扣除新冠影响，安图上半年据说还保持了10-15%的增长。这部分基数压力今年消化完后明年也就轻装上阵了。
图表 安图生物三季报下滑1.19%
二是三季度医疗反腐高压导致的销售压力逐步消除。从今年7月卫健委将医疗行业反腐列为下半年医改重点开始，三季度包括器械、医药在内的医疗企业都面临业务承压，大量学术会议停办或延办，影响了招标、入院等流程，即便是器械龙头迈瑞医疗三季度单季营收也出现大幅回落。
图表 稳健的迈瑞三季度也开始回落
不过随着9月多场学术会议重启，行业逐步恢复日常经营，滞后的需求将在未来一两个季度重新释放，但这个逻辑创新药也有……