【茅台与汉堡理论】段永平：从十年或更长的时间跨度而言，你觉得有什么比茅台更好的吗？
问:茅台现在就缺信心。大道有重振军心的作用
大道：没这个本事。茅台价再掉一段时间我也不意外的。还是那句老话，10年后回头看这个价钱，很可能像现在看10年前的价钱。
问：目前中国30年国债利率2.5235%，短期的1点多，相比之下，国内资金放在茅台上就没啥纠结的。
大道：茅台的分红都快赶上这个利率了吧？A股有谁分红比茅台多的吗？
问：请教一下，现在1700的茅台您也会慢慢买吗？还是简单快速搞定？
大道：慢慢买指的是还没完全搞懂，但又觉得还行的那种。茅台没必要那么腻腻歪歪的吧？
虽然我们100出头就买了不少茅台，但我们1500-1800也还买了茅台啊，10年后看这个价钱应该是低价的。
问：很好奇您对茅台30倍PE有没有压力过，现在对苹果微软等高PE有压力？
大道：茅台没有，因为没有别的选择。
问：从结果上看，我那时清仓茅台和古井(当时确实涨太多了)，今年开始买入汾酒、珍酒到现在开始重新买茅台，我是占了便宜，躲过了这段跌了时间。
大道：清仓茅台不是问题，问题是拿着那笔钱都干嘛了。绝大部分人很可能是躲过了和尚但没躲过庙？其实茅台2500左右时我也想过卖掉的问题，最后还是放弃了。因为卖掉后真不知道拿着现金干什么，利息还那么低，人会焦虑的，不合算。
问：高估时卖掉若有定力存在银行一直等到下一次低估当然最好，但有几个投资者有如此定力?
大道：需要“定力”的东西一般来说不会是啥让人开心的东西，甚至可能是让人睡不好觉的东西。
问：年轻人好像都不怎么喝白酒了。
大道：我很怀疑年轻人不喝酒的说法。这几天正好有机会跟几个年轻人吃晚餐，每次我拿茅台出来大家都是很想喝的，好酒是很难抗拒的。
问：您很直接、很坦诚。按照这个懂的标准，普通人或许很久也找不到一个生意模式好、又几乎全懂、价格又合适的公司了。
大道：这也是为什么我一直觉得自己是普通人的原因。我在过去十几年实际上就真的看懂了两家公司，苹果和茅台。
问：段总现在是已经佛性了不寻求比茅台更高收益的投资了么？我一直在寻找，中国老龄化的机会你怎么看？中药会是下一个白酒么。
大道：我没空了解我不了解的东西，我知道了解一个东西有多不容易。人们最好不要高估自己。
问：您相信茅台未来会破十万亿吗？当然是人民币。
大道：等茅台到2.98万亿的时候，我可能也会说大概率最近会到三万亿，下一站是四万亿，以此类推，只要时间足够长，将来也许还会有10万亿20万亿。但不知道多久。我觉得茅台早晚会到十万亿的，但确实没想过要多久，大概率不会是五万年的。
问：乱猜段大哥的茅台分红接近两个亿。
大道：哈，可以多猜一点哈。
——现在相信段永平点评茅台的人，估计也不多了吧。股市就是这么一个神奇的地方~茅台的乱局，困局，一切的根源在于老百姓没有正常渠道能够买到茅台酒！再加一句：买到放心的茅台酒，而不是心里总滴沽是不是假酒！
面对这次酒价股价波动，发现当年（2013-2014年）坚持过来的一些茅粉，现在多不发言了，甚至连冒个泡都没有~确实，如果是大环境问题，再怎么折腾都是徒劳的，如果只是股价波动，则再次践行巴菲特的汉堡理论即可！
……
重温一下巴菲特的汉堡理论：
巴菲特：在1965年我接管了伯克希尔·哈撒维，当时公司股票下跌了50%。
我喜欢我的股票下跌，如果我要买一个汉堡，今天是1块钱，明天是50美分，那么我会更喜欢明天的50美分的汉堡。对股票也是这样，如果一个股票下跌，我会感到很高兴。大多数人不是这样的，他们不喜欢股票下跌，但是我喜欢。
像可口可乐这样的股票，如果它下降很多，我其实并不担忧。回顾历史的话，在某些时机，如果我卖了可口可乐的股票，之后当它更便宜的时候买入，我会赚钱。但是我对做出这样的预测并不是很在行，所以我只用自己一向所遵从的长期投资的理念来操作。
网友散户乙解读说，巴菲特曾以这个例子，阐述股价涨跌和投资者的关系，逻辑十分的正确，但市场上大多数人，还是希望自己的股票，尽快涨起来。
问题出在哪？巴菲特错了吗？还是大多数错了？
其实都没有错，只不过大家面对的处境不同。
很多话必须要结合说话人的情况和语境，这也是为什么，我在看一本书之前，尽量先了解一下作者，知道作者的生活环境、都经历过什么，这样才能更好的理解作者写的东西。
我们来看看巴菲特说这句话时，是个什么状态。
此时的巴菲特身价332亿美元，这是个什么概念呢？
1998年汇率大概1:8，假设你平时开支比较大，一年花1个亿，那么你需要从春秋时期开始花，到现在才能花完，比孔子出生还要早100多年。
所以，对于那时候的巴菲特来说，钱真的就只是个数字了，因为股价的涨跌，再也不会影响到他的生活了。
这就是巴菲特和大多数人的不同，在他眼里已经没有了钱的概念，只是一个又一个的资产，这时候，用便宜的价格，获得优质的资产，不就是顺理成章的事吗？
而对大多数人来说呢？
我们买入股票，也许等着股价涨起来换房子、换车子呢？
这时候，你怎么可能不盼着股价涨呢？
等到股价大涨，只能凭借股市多年磨练的滑头逃了出来。俗称：落袋为安。
落袋为安的意思是：只要你的钱在股市一天，他就是波动的，就不是你的。抛出，转回自己的账户，数字停止了波动，这钱才是真正属于你的。于是很多朋友和我当初一样，过一段时间要把股票抛了，看看静止的账户数字，感受一下自己的真实财富，然后再杀进去。这就是典型的落袋为安，现金为王。
我相信大多数朋友和我当初一样，他们无法理解和想象有一天，当你的财富到了一定阶段，我的观念会从：落袋为安。转变为：股权为安。当然，不现金为王的前提是每年有八位数的现金分红。我们的财富永远不需要转回账户了。
所以你可以发现，很多投资大师对投资者都有一个建议，在投资的初期，先依靠自己的技能，积累足够的本金。
这可能也是为什么芒格会说：“40岁以前，没有真正的价值投资者。”
可能芒格认为，在40岁前要完成资本的原始积累太难了，而没有足够的原始积累，一个人很难成为真正的价值投资者。
有些人可能感觉我说的有些片面，资金量的大小和价投之间并没有必然的联系。
没错。但我想说的是，资金量越大，就越容易成为价投。
我来举几个例子：
1、你持有一定份额的股票，市值10万，每年分红3000，你的家庭年开支是10万，问，你更希望股价涨10倍，市值变成100万；还是股价跌10倍，你可以用分红增持30%的股份，来年分红变成3900。
2、其他条件不变，你持有股票的市值变成100万，你是希望市值变成1000万，还是股价下跌增持，从而明年分红3.9万。
3、其他条件还不变，你持有股票的市值变成10个亿，你每年的分红是3000万，你是希望市值变成100亿，还是股价下跌增持，明年分红变成3900万。
前2个我想应该没有什么争议，都会选择股价上涨吧？
那就让我们来讨论一下，到底哪种选择，对第3个例子更好。
首先，市值10亿的股票，每年分红3000万。
就当每年家庭支出100万，那么分红的钱还剩2900万。
所以，对于第3个例子来说，最重要的问题是，我要怎么处理剩下的分红？
你看，不用任何引导，你天然就变成了一个净买家的身份，股价涨跌还重要吗？
你在乎的只是未来你会拿到多少分红，因为对你来说，股价的涨跌已经不是盈利了，分红才是。
所以你在买入一只股票时，测算的是未来这家公司会给你分多少钱，也就是未来分红折现，最后选最高的买。
而这个未来分红折现，就需要去测算公司的未来自由现金流折现，这不就是价投吗？
所以，我会说，大的资金量确实更容易成为价投。投资出去就是资本，资本增值是靠合理价格布局能长期带来高回报的优质资产。赚钱是靠资本增值，而不是靠判断股价赚差价。
在阅读了这段文字后，我也终于释怀了，希望股价涨也没什么的。
因为在我看来，只要你还需要卖出股票去改善生活，那么股价对你就是有影响的，你永远无法不在乎股价的变动，这没有什么的。
只不过不要被这种心态影响，从而做出错误的决策。
无论如何，希望股价涨也好、希望股价跌也好，都不要去追求不切实际的高收益。
在自己的能力圈内，找到一家好公司，以低估的价格买入，一定会给你带来不俗回报的。
毕竟赚钱自由就是衡量投资水平高低的唯一标准，没有赚钱自由之前，多赚钱就是最重要的事！
就好像人生会有三个阶段：
看山是山，看水是水；
看山不是山，看水不是水；
看山还是山，看水还是水。
其实投资也大致经过这三个过程。
这么看来，一笔好的投资离不开四好模式：好的理念，好的公司，好的价格，好的人性。
——2024.6.29