【价值投资与实业经营的体会】价值投资的第一性原理就是买股票就是买公司。价值投资受到越来越多投资者的认可和学习、效仿。
投资一个生意，一种方法是自己从头做起，另一种方式就是接手别人现成的生意，也就是去买别人已有的生意。
买股票就是用入股的方式买别人已有的生意，相当于接手现成的生意。既然你拥有了这个生意的一部分，成为了股东之一，那么你也将获得企业盈利和亏损属于你这个股东的一部分。你的企业的经营成果就是你这个投资的胜利果实。
1、实业经营的思维方式
做实业经营去创办一家企业，比如一个典型的制造类企业，你作为老板首先要解决的是资金的问题，然后你在自己看好并且能够掌控的项目上搞定厂房、设备、人员团队。
你拿着试制的首批样品跑遍一个个客户，终于谈好了订单，然后批量采购原材料，加工生产，检验出库，送货到客户手里，完成了第一笔的销售。
你的财务拿到客户的检验合格入库单，开具发票，最后等着客户按照合同支付货款，完成你的第一笔生意。
接下来你不断的重复。
当然你还会根据市场需求，不断的升级你的产品或者开发出更多的新产品。
作为公司老板你既要和政府部门打交道，又要应付工商、税务、环保、甚至城管。客户的开辟少不了应酬喝酒、KTV，这些世俗的流程一个都少不了。
生产中你可别出个安全事故什么的，不然都得自己出钱出力去搞定。环保啊什么的你也不能掉队。这就是一位普通的实业经营者从他的生意中得到的经验、教训和磨练。
再回到股票投资市场，参与者大多数其实都没有实际经营过一家企业。
2、股票投资的思维方式
我们提出一个实际的问题，股票市场中价值投资的参与者到底需不需要有实业经营的经历，没有这些经历的投资者是不是就没办法把投资做的很好呢？
巴菲特曾经说过：“我是一个比较好的投资家，因为我同时是一个企业家。我是一个比较好的企业家，因为我同时是一个投资家。” 大多数人要么是企业家，要么是投资家，他们只擅长一方面。把做企业和做投资融会贯通，身兼两职，双手都在抓，双手都很硬，这种独特的交叉体验是巴菲特取得巨大成功的重要因素——这种经历使他能够在商业和投资领域做出正确非凡的决定。
回到我们普通投资者身上，我们需要学习的是巴菲特通过企业家视角思考问题的方法。我们需要的是商业思维的逻辑分析问题的能力。需要独立思考问题，不带道德观、情绪化的判断事物本质的能力。
实际经营过企业固然很好，但这并不绝对。因为你经营的企业可能规模很小，业务传统，经营不规范，只能靠一时的行业高速发展机会获取短期利润，红利期过后，生意平平，盈利能力并不强。国内的大多数小企业主基本上经营的业务都比较单一，所以不论是视野还是商业思维方式都限定在一个狭小的空间，能够有大局观和宏观判断能力者甚少。
至于能够有现代企业管理思想和实践经验者同样很少，这些是需要到大型优秀企业中去才能够得到的磨练。所以大多数拥有实业经历的投资者并不一定就占据对公司分析判断的优势。要想体现出这些优势需要具备的是企业家视角，当你拥有了企业家视角的时候，你就拥有了这个优势。
因此，没有实际经营过企业并不能制约一名投资者做好行业分析和企业分析。一切正确的判断最终在于你的视角、方法和逻辑思维。
巴菲特对于接班人的三个要求是独立思考，情绪稳定，对于人性和机构的行为特征有敏锐的洞察力。这当中并没有提到实业经营的经历。所以作为价值投资的参与者，更多的是要打造适合自己能力圈的思维框架和体系。
3、对企业经营未来的预判
投资是投的公司未来赚取的利润，过去的一切如流水般逝去，仅供参考。如果对于未来的变化没有长期的准确的判断，过去的一切辉煌很有可能在未来都变成衰败，你投资的企业没有强大的改造自我，拥抱变化的适应能力，是会在激烈竞争和变化中慢慢走下坡路的。你的这个投资也就失败了。
现实中很多实业经营者都是以前给老板打工，然后积累了一定的资金、技术、客户、人脉资源，再自己出来创业。他们在自己从事的细分市场取得了胜利，但是这个细分市场未来的发展空间可能并不大，他如果做投资，必然无法发挥出他对于自身行业积累的经验和判断力。而当他再去研究其他行业和生意的时候，和普通投资者也就站在了同一条起跑线上，这时考验大家的能力要求是一样的。
对于未来的分析和判断能力是做好价值投资必备的一项能力。实业经营者由于经营实业时耗费了大量的时间和精力在营销、管理和应酬上，对于未来的需求变化、竞争环境变化可能并没有做太多的预见性、针对性的思考和学习。所以也就不一定能够超越对于未来的发展有很深刻思考和研究的聪明的投资者。
举个极端的例子，陕西和山西很多小煤窑的老板过去挣了很多钱，但是国家关停并转的他们的煤窑，他们失去了自己多年的生意。被迫转型，他们投资和做起来其他生意，可是除了买房挣了很多钱，其他他们没有搞过的生意也基本上都赔了。
至于企业定量分析判断，大多数人是因为看见而相信，而极少数人是因为相信而看见。
我们经常听到某个企业家说要达到某某销售量。比如，理想汽车的李想说，我们有信心在2024年实现总销量超过BBA（奔驰、宝马、奥迪三大豪华品牌），到 2025 年做到中国市场所有豪华品牌销量第一、交付量达到 160 万辆/年的目标。
现实中企业的未来是很难确定的，影响的因素太多，变量太多，强如巴菲特也只敢说毛估估。
巴菲特也后悔可口可乐高估的时候没有卖出，可口可乐的股价在1998年见顶后一路下跌，最多时股价跌去50%，一直到15年后的2013年，可口可乐才重新迎来上涨。
市场无情的教育了巴菲特，巴菲特后来在多个场合承认过，没有在1998年可口可乐估值高位时卖出是个错误。在2006年股东大会上老巴反省道，“我当时到底在想什么，我自己也觉着非常奇怪”，“你们可以责备我，因为我没有在50倍市盈率时卖掉它”。至此之后巴菲特再没有提出过哪一只股是非卖品，哪怕是苹果。
毛估估企业未来盈利都是对的，那些喜欢把企业未来量化清楚的人，准确率堪忧。
4、实业经营与股票投资的区别
投资从广义来讲有两种：实业经营和参股投资，前者是自己投钱经营，后者是出钱让人代为经营，二者都是盈亏自负。它们虽都为投资但在实际运作上却有天壤之别：
一是，经营与掌控。做投资不能主导性经营公司，而做实业可以完全掌控公司。
二是，踏实与信任。实业基本不需要自律，都能坚守自己的领域，不容易跨出能力圈。但投资可以切换赛道，跨行业配置资产，需要极强的自我约束能力，才能守住能力圈。
三是，退出机制。实业清算是非常普遍的一种情况，但很难转换行业和生意。你入错了一个行业，要退出的话，基本都是裸退，你投入的机器设备，卖的时候基本是废品的价格！虽然股票很难真正清算，而投资毕竟是“公开交易的生意”，在生意变差的时候可以卖出股票很方便退出，还可以利用股市交易平台做不同行业的高速增长期，从而实现复利增长。
当然，买股票比做生意强的6个理由：能做平时做不了的生意、分散投资更安全、既没有起步门槛又不容易碰到天花板、眼界和视野更加开阔、打理起来更简单省心、还有一个送钱的市场先生。对于我们而言，只要市场能在某段时间反映一家公司的平均内在价值，这就够了，足以够贯彻价投系统了。
其实价值投资是：所谓投资的唯一一条路，不存在什么捷径，不存在什么窍门。如果你想走轻松的路，我保证，它比艰难的路更长更痛苦。
以上内容，是做过实业经营的朋友刘总写得体会，写得非常好，我整理了一下，等我们在股票投资中偏离实业思维的时候，再拿出来看看。
投资没有秘密，故分享一下！
——2023.9.26