粉笔近期发布了最新财报，财务数据和经营数据都表现不错，让我对这家公司产生了兴趣。于是借机跟雪球调研团一起去粉笔进行了一趟深入调研。
公司的核心管理者张小龙——龙哥与大家进行了深入交流。这里就跟大家分享一下调研信息，以及龙哥对粉笔的分析和定位。
龙哥分享观点时毫不避讳，丝毫没有藏着掖着，交流会在一个非常轻松的氛围里进行。总的来看，我觉得龙哥更像是一个性格直来直去的理工男，但其实他特地强调他的专业和兴趣是哲学。
这里就不跟大家详述了，只说我听到的要点。
公司的运营重点有二
一是在于打造粉笔自身品牌
1不依靠名师，发挥公司平台的教学能力和班级辅导能力；
2取消不过全退课，提升用户的学习积极性，最终提高通过率形成品牌口碑。
二是在于提升运营效率，缩减甚至砍掉低效的业务
1盈利效率低的下沉市场不做，线下笔试班只在省会和中心城市设立线下学习中心，同时用高效率的“快闪”模式来做下沉市场的高价值业务；
2线上和线下业务的区隔不做，哪种方式效率高就怎么做。龙哥的原话是，“如果我们这个行业没有面试的话，我会把线下都关了。”
3大力投资科技创新，打造粉笔的人工智能老师。粉笔目前推出了申论自动批改功能，实现了对手写答案的自动识别，批改和评分。明年会升级成“AI助手老师”，新工具可以告诉学员哪里犯错了，以及怎么改。
在我看来，公司的这两点运营策略，目光长远且足够务实。
因为对于培训行业而言，只有保持较高的通过率，才能得到考生的认可。若是为了一时的营收，做了太多不过全退费班，吸引那些并没有很强通过考试决心的考生而来，会影响公司整体的考试通过率，进而影响粉笔的品牌，提高后续招生的成本。粉笔的通过率主要是对教师的考核，而不是承诺给考生。目前，粉笔通过率约为自然通过率的3.5倍，未来会逐年提高，目标是做到自然通过率的5倍。
不依赖名师，意味着公司在运营策略上更注重从运营机制上拆分考生需求，向考生提供多元化，多层次的教培价值支持。不会出现名气集中累积在某个老师的情况，不用担心名师后续出走自创公司的情况。
未来粉笔也不会在下沉市场大力扩张，而是进行成本控制，做高价值市场，做高效率业务。这点很切合当前的经济环境。让粉笔可以没有过多的负担，轻装上阵。
财务要点
上半年粉笔营业收入同比增长15.9%，达到16.82亿元；经调整净利润同比增长201.2%，达到2.88亿。三大业务中，线下业务和图书业务快速复苏，收入分别增长32.3%、23.1%。上半年粉笔毛利率比去年同期增加3.4个百分点，达到了50.9%。
龙哥透露，粉笔所在行业市场比较稳定，以后可能会通过分红或者回购来回报股东。
经营要点
截至2023年6月30日，粉笔累计注册用户5620万，2023上半年付费人次是400万，平均MAU为1400万，粉笔APP 平均月活跃用户数 920 万，同比增长22.7%；
2023年上半年，粉笔线上收入贡献7.3亿，占比43.4%；线下部分贡献6.9亿，同比增加32.3%，营收占比为41.2%；粉笔的图书销售部分，也取得了23.1%的增长，达到2.59亿。