谦和屋白酒投资系列16——洋河死不了

谦和屋白酒投资系列16——洋河死不了

洋河的股票最近好火啊,似乎比茅台都要火。

我自己是持有两成的洋河仓位了。也是其股东之一。

每天看到很多信息,总是有种感觉,觉得似乎洋河要倒闭了一样。

作为股东之一,我很担心啊……

可是呢,网上看到的信息,又和实际走访看到的状况不一样。实际走访的状况是,洋河酒么,说好不好,但是哪哪都看得到,时不时也能见到有人喝,网上也有销量。

作为投资者,我很懵圈啊……

我研究白酒也有好几年了。

我发现一个有趣的情况,分享给各位好朋友们参考,斧正。

白酒是我在A股目前看到的,极少数的,不容易死的行业。这一点很奇特啊。

我们来一个一个看一下。

首先说茅台,今天大家看到的茅台,放到几十年前,不是这样烈火烹油的啊。那时候,茅台距离破产,只有一步之遥啊。

张兴忠,1921年出生,老人家活了82岁。他戎马一生,参加了徐州会战,百万雄师过长江,同时,他也是茅台第一任厂长。

1950年的时候,他接手华茅,赖茅,王茅,合三为一,就是现在的贵州茅台酒厂。他接手的时候,几乎啥也没有。

生产器具,生产厂房,贮存器材,都是稀烂。

你就说,是不是跟破产差不多?

工人都没有,直到1951年,才请来9名工人。当年生产340公斤。700瓶不到的产能。

就这么滴,一步一步,做到了今天A股的股王,也是世界顶尖酒厂。

各位可以看看白酒的生命力有多么顽强。

题外话,张兴忠老人家与白酒的故事还在延续。

张兴忠先生,是哪里人呢?是山东东阿县人,后来他就辞去茅台酒厂的职务,回家乡了,但是,回去没有做东阿阿胶,他搞了一个新的酒厂,号称山东的茅台——阿茅酒。我就问你这个名字接不接地气!

后来,阿茅酒改名——东阿王,从此,山东东阿也有了一个著名的白酒品牌。

今天啊,这个我听都没有听过的东阿王酒厂年产5000吨,有超过500个窖池!

酒鬼酒,是白酒行业不容易死,这一点最好的演绎者。

1997年,酒鬼酒A股上市,1998年净利润超过1.9亿。当年是排第二的。

茅台1998年净利润是1.47亿。五粮液是老大,净利润5.6亿。泸州老窖是1.23亿。

2005年,酒鬼酒公告说存在银行的4.2亿现金不见了……跟扇贝一样,不见了……

结果,现金流断了,被起诉,被冻结,2005年,酒鬼酒营收不到2.5亿,巨亏2.9亿。

2006年,继续亏损,亏了2.3亿多。

可能是命不大好,后来,刚刚好一点。

2012年,duang!

塑化剂危机又来了,酒鬼酒超标2.6倍。

刚刚回过神!duang!

三公消费危机又来了!

2013,2014年,都是巨亏,直接ST了。

怎么看,怎么要凉!

到今天的2019年,嘿嘿,他,又活过来了……

你就说,厉不厉害吧!

这是上市了的,看看没有上市的。

江西有个李渡酒,当年号称邓公下放江西的时候,最喜欢的酒了。那时候邓公,喝茅台,是没有喝的了,那就喝李渡酒。

2002年前后,这个李渡酒业差不多要倒闭了。后来被收购,然后,就整理了一下厂区。结果挖出来一个元代的烧酒坊遗址。凭借这个卖点。2008年,被金东集团并购。

然后,花了几个亿,请了汤司令——汤向阳来掌舵江西李渡。

这一下,李渡酒,又活过来了。

现在一年能做几个亿,活得老滋润了。我去李渡酒厂的时候,感觉确实那个地方就这家酒厂最有特色与味道了。很小而美的一个酒厂。他一瓶光瓶酒能卖好几千,便宜的也要好几百,也是一种打法。

我翻开这些白酒上市公司,皇台是我比较有印象,一直不怎么好的。亏了很多年了。

迎驾贡酒,不是那么的知名,但是业绩也是很好啊。

青青稞酒,赚得不多,但还是过得下去啊。

伊力特酒很有趣啊,我去西北部那个我国最大的省份的时候,就是喝的这个酒,当地人还蛮认的。一年也是几十亿的生意。

金种子酒,我是没有喝过,也几乎没有看到过。一年也有十多亿的生意。金种子酒也很有趣,1998年上市的,2003年开始,就陷入亏损,2004年亏了差不多2亿。后来,靠旗下生化制药板块续命的。也差不多凉凉了。这几年,他,又活过来了……

ST椰岛,算是另一个比较惨的公司了。不过,不是做白酒,做的是药酒,一年还有好几个亿的生意。

舍得酒业,又是一个绝处逢生的企业。前身是沱牌酒厂。在四川射洪,当年改制,员工闹出来的动静之大,各位有心人可以查查看。现在,一年超过20亿的生意。

他,又活过来了……

金徽酒,也是一个不常被大家看到的牌子,活得蛮好的,一年十多亿的生意,老滋润了。

上市公司中,整个行业,20来家企业,都活得挺滋润的,而且,里面较少有最终破产倒闭的。

我印象中,这种局面,似乎就白酒这个行业了。

我个人啊,个人认为,白酒这个行业,属于“九条命”的行业。

有着比较大的容错空间。普通的行业,这么折腾,死八次了都,但是,白酒行业,由于其特殊原因,经得起折腾,最后,大多都起死回生了。

这很奇特啊!~

我接触研究的酒企,印象中,只有很少的几家,是彻底凉掉了。

比如,秦池。这种企业,不凉掉,也是怪了。

等等!

秦池活得好好的!

1995年,秦池以6666万夺得央视标王。

1996年,干了9.5亿。然后,又花了3.2亿成为央视标王。

后来发生的事情,大家不都知道了么?

我一直以为秦池破产了,凉凉了。

好家伙,他一年还能做5个多亿的生意。

孔府宴酒,曾经打败茅台,五粮液,现在很不好。2019年6月发布的拍卖公告。最后,就一个买家,花了1.3个亿,起拍价买了孔府宴酒的土地,厂房,机器设备等物资。

还有一个,也是山东的,叫做张弓酒,2018年宣布的破产拍卖,这个张弓酒比较复杂,有张弓酒业,张弓老酒,我认为,这个破产实际上是换了东家,产品还继续卖。

杜康也有纠纷,说发展停滞,可是,2018年还是在白酒100名排行榜上。日子过得挺好的。

总之吧,我看了很多上市和没上市的白酒企业。我总觉得,这个行业,就是一个比较容易存活的行业。具体有很多优点。我之前的老文中有写,这里不赘述了。

我认为,洋河无论你怎么评,都是前3-5名的样子。

这样的企业,我怎么能够认为,他就快倒闭了呢??

有人要说了。谁说洋河倒闭了?我说的是,洋河将来可能好几年都不会增长,甚至亏损。

我个人认为,亏损的概率是很小的。这个是因为,白酒的生产,库存,流通有其特殊性。

但是,不增长,是可能的。可能一两年,可能三五年。

但是,不是遇到困难,哪里找到好的价格呢?

这是一个特别见仁见智的问题。

有人就喜欢买茅台,五粮液这种已经确立优势的公司,贵就贵一点,将来更贵。

包括恒瑞,爱尔眼科等等的,80倍pe买进来,将来100倍pe卖出去,或者,不卖也是可以的。你还别不服!我当时50来倍买过恒瑞,就真的80多倍卖出去了。大概是2018年6月-7月卖出去的,谦和屋(qianhewu2008)组合都有记录的。

还有人就喜欢买遇到困境的,低估值,将来困境反转了,马上戴维斯双击。

我记得东方雨虹就是如此买的,当时市场就认为李卫国先生质押比例过高,马上要爆仓,然后,公司易主,要完!(公司易主也不见得完吧……)我买到10块多一点,现金买得精精光。我认为,一个在北京打拼几十年的团队,拥有两家上市公司的团队,融资几个亿还是融得到的,不会爆仓,何况产品那么好卖。爆仓的概率我认为较小。

但是,一旦没有爆仓,一个年增长4成的企业,现金流再差,也不至于10倍市盈率吧。后来,老天爷保佑,李先生没有爆仓,股价来到24块左右。

有人就要说了,我非得等到已经确立了优势的公司,然后以一个遇到困境的价格便宜卖。我才出手。

难道不行吗?

行!你何不上天去?

我自己是认为,一家企业,要么价格非常便宜,但是,伴生的情况一定是企业本身有些瑕疵,比如,现金流很差,比如,增长较低,比如,大行情特别悲观,认为整个股市都要完蛋。

要么就是,现金流特别好,增长也很稳定,迅猛,但是,随之而来的,价格一定会很贵。

没有理由,一个家庭从小照公主养大的,名校毕业,继承家产,知书达理,貌美如花,贤惠顾家的女孩子,倒贴钱嫁给我么,不是吗?

想要得到某样东西,重要的事情是你要自己配的上。

你想要好的公司,你就要出得起价格,对么?

你想要便宜的价格,就要等到企业或者市场不那么好的时候,对么?

这个世界上,哪有企业又好,市场又好,最后卖给你的价格还便宜的事情呢?

我认为洋河现在就是属于遇到困境了。

洋河之前赖以成名的深度分销体系,是一个先天具有某种基因的体系。

我跟大家拆解一下这个体系啊。一家之言,仅供各位好朋友们参考,斧正。

这个体系是用分公司进驻每个市场,深度参与市场,深度销售的模式,你可以想像成洋河的手伸得特别长,像一只八爪鱼那样。

这个模式的好处就是,遇到风浪的时候,消费市场能够扛得住。比如,洋河做一个城市,这个城市今年市场不好。那么,洋河可以派更好的团队,配更大的支持,花更多的费用。也就是全国当成一盘棋。是不是类似我国的转移支付那意思?

这样有什么好处呢?

这就要看到,做白酒,什么是最大的“坏处”!

做白酒,最怕的是什么?除了食品安全这种一招毙命的事情,其他都还好。

只有一件事,是最可怕的,就是——价格卖穿。

具体是什么意思呢?就是批发,零售价格倒挂。

比如说,我是这个城市的经销商,我做市场做得开开心心的,吃着火锅,唱着歌,然后,年年增长,我年年扩张,突然,生意不好了。我手头上一堆的货,不好卖了,怎么办?

退给酒厂?那是不存在的,酒厂是不会让你退的,你看看你签的协议吧。

怎么办?打折卖啊,怎么办?

这个时候,就会出现,我进价500块一瓶的酒,本来卖600块,现在,600块买一瓶送一瓶,等于,一瓶只卖300块。

好了,这就是价格卖穿了。

这个时候,对本地市场来说,直接的影响就是,不见得客户会认为是好事哟,白酒,尤其是中高端白酒,越涨价大家越觉得好,你打折卖,市场就会抛弃你。这没办法,跟楼市一个样。怪了!~

但是,经销商还是得卖,因为,运营是需要现金的,对么?发工资啊,装修啊,等等的,都需要现金,不能用酒水去抵吧。没办法,能卖多少,先收多少回来。

这是本地市场,面对外地市场呢?

那就是串货。

价格一旦卖穿,最大的连锁反应就是到处窜货。整个盘子就得崩掉。

比如,你在江西做白酒,我在湖南做一样的白酒。

现在,我这边的市场不好卖了,价格卖穿了,我除了自己这边打折卖之外,马上,我就会把库存拉到江西去倾销。一来,我能回收更多的现金,二来,我的量走起来了,搞不好,还能从酒厂搞点返点过来。多少也是利润不是?

这一来一去,大家都没得做了。

洋河的深度分销,就是在这个关键点上,有比较突出的优势。

也就是说,我们经常说的,控货挺价这件事,能够做得比较好。注意,也仅仅是比较好而已!

就是,我知道你的市场价格卖穿了,你开始打折,开始窜货了,我就控货。把货控住,不影响全盘的市场。洋河这套深度分销的体系,能够比较早的发现并解决问题。

这是优点。

但是,一阴一阳之谓道。有优点,就有缺点。

那就是,深度分销等于是洋河的分公司主做当地市场,经销商提供资金与人脉做做流通。

最不好的地方在哪里呢?在于,分公司的考核是整体考核的。

每一个分公司的老总,其考核是与收入,升迁,未来发展等挂钩的。

但是,如果不是深度分销的体系,而是大商经销的模式,就没有这个考量。

不要小看这个,这个就隐含着危险,其实,这次洋河的危机,与此有关的。

我们继续说。

你看啊,你做一个市场,你是更愿意做甘肃市场,还是愿意做浙江市场?反正我是愿意去浙江做市场。对不?

那么,我肯定会在考核期,在我的当地市场拼命压货,甚至,不惜涸泽而渔。

因为,我倘若交出来的报表靓丽的话,可能我的收入就会水涨船高,可能,我将以优异的业绩,升迁到更好的市场。是不是这样的道理?

我一走,哪管洪水滔天?

我是打工的,我不是当地经销商啊!

看到差别了么?各位好朋友们?

如果是大商经销的模式,我做湖南市场,我的基本盘永远都在湖南。我做得再好,也难以到其他省份去。

但是,我如果是派过来的分公司老总,我不见得会一直在这个省份啊。我将来可能有更好的位置,更好的市场,甚至,做到公司的高层啊。

是不是价值取向不同?

好了,洋河这次的危机,部分就是源于此!

分公司不顾一切的压货。保持靓丽的业绩。

而正常情况下,总公司是对此要严格管控的,避免把经销商压死。这里延伸一下,大多数酒企,压货是正常情况,不压货,才是非常规情况。道理很简单,经销商家族一般不会仅仅做一个品牌,你今天不压货,他的资金就会变成别的品牌的货,经销商不会一直拿着现金的,他又不是价值投资者……

所以,一般来说,除了茅台这类的,都是在一年的重要节点,配合返利政策进行压货的。如果压货量正常,健康的话,生意就有得做。大家都很开心。

如果压货过大,就是洋河现在这种情况。

经销商压力大了,压了那么多钱,你市场的动销走不起来,那我不吃老亏了么?

怎么办?我倒戈啊!

这就是这套深度分销的一部分优点与缺点。供各位好朋友们参考,斧正。

知道这些东西的时候,我们再来看洋河。

我对洋河未来业绩有信心也是这些原因。但是,请注意,对业绩的预测不见得会和股价是同步的,极有可能业绩增长,股价跟鬼一样……

银行不就是这样的么?业绩年年增长,估值年年杀杀杀。

我认为,关键看新班子上台之后,对深度分销的管控。(后续看市场怎么做。)

我重点观察也就是这一点。

如果刘化霜先生,上台之后,能够彻底整顿,理顺分公司的脉络,这盘棋就活了。如果不能,洋河业绩还得继续凉凉。

所幸,目前观察,他是很厉害的。招招都是关键处。药方开出来了,执行到不到位,就得慢慢等了。

首先,就是对经销商压货立刻停住了。

反应到财报上,就是中秋节这个旺季彻底错过。

我了解到的是,几乎不开票了。也就是,酒厂不卖酒了,先把市场上的酒,就是经销商的酒,终端的酒卖出去再说,酒厂不增加量了。

其实,也就是目前各地经销商是回现金的时候,回来的钱,也不逼着你打款了,先把量控制住。

然后就是放松考核。一个是放松分公司的考核,这个肯定要做的。你不放松分公司,分公司怎么可能放松经销商呢?

再就是不给经销商加任务量了。

这个加任务量是怎么回事呢?

就是,比如今年签合同,你的市场要做一个亿,今年完成了,好,按照协议,该返点的返点,该支持的支持。明年做1.2个亿。

第三年,1.4个亿。

第四年,……

就这么个意思。

这个其实就是一场博弈。当年某搜索引擎也是用这样的方式做市场的。年年加任务,最后,搞得代理商苦不堪言。

因为,一般来说,厂方是不会降低任务量的,不增加,少增加就不错了。

那么,千千万万做市场的经销商,就年复一年的干活。

现在洋河把这个任务量减下来了。

等于把价格卖穿这件事先把控住了。其实,经销商也不愿意把价格卖穿。经销商卖穿也没有好处啊,将来生意怎么做?

多数都是没办法,现金流压光了,不打折卖,不赶紧回款,日子没法过了不是么?

再来,谦和屋(qianhewu2008)公号之前写过,洋河在省内被截胡其中重要原因就是给到经销商的利润太低,当然,同时经销商由于洋河深度分销的这套体系,其风险也较小。可是,一旦遇到白酒行情好的时候,到处都是老百姓几百块几百块一瓶买酒的时候,我推你洋河,一瓶赚50块,推牌子没你好的,但是,一瓶赚150块,我肯定要推这个赚150块的么,这是很显然的道理咯。

那么,新班子上台之后,把这个提上来了,最近新推出了一个洋河梦之蓝6+的产品,就是提了一些利润上来。(洋河对品牌名字的设定,依旧特立独行,一路狂奔,毫不按套路出牌啊……)

总之,在我个人浅薄的认识看来,药方是正好对症。关键还是要继续观察执行的情况了。

这里我延伸一下。

说两部分。

第一部分,企业本身。

我认为,说洋河要凉,这个观点,我个人持保留意见。我预估,洋河业绩应该明年回复正常,我是认为,春节的业绩应该就会稍微回稳一些了。控货大半年,也差不多了。如果加大广告的投放,广告的质量。会更加乐观一些。

反应到财报的话,今年的财报肯定很一般咯!~

明年半年报可能会好,可能一般般。

明年的年报,大概率会好。

哎,投资白酒,都看到季报了,也是不省心哩!~~

为啥呢?因为,洋河的危机,我个人认为,没有伤到元气。

那些说洋河酒质不行的说法,我个人认为。

如果投资上市公司,尤其是前几家的上市公司,对酒质这个问题孜孜不倦,这是起手就错了。

没什么太多值得说的。口感,酒质这东西,一百个人有一百种看法。存而不论吧。

我认为,伤元气的,大概有几种情况。

第一种,领头人换成并不以白酒为核心为重点,或者干脆没有能力掌控一家大型酒企的行业新人。(以前有一家做钢材的企业,一代意外去世,二代回来接班,就是这种情况。)

这个我认为伤元气。

运作一个庞大的行销网络,是需要实践经验与理论知识结合的,而且,鉴于白酒的行业竞争烈度,是需要集中精力打仗的。

第二种,就是出现食品安全,食品品质问题。

山西假酒案就是立刻死亡。很多年都不得翻身。包括秦池,产能跟不上销量,而又不放弃销量,从而导致产品的品质下降严重。多年都没有回复当年的高光时刻。

第三种,核心产品体系,整体换样子。(包括换包装,换味型之类的)

这个就是等于把一个新的产品放到老的粉丝那里,可以想象,大家一脸懵圈。经典案例就是当年可口可乐推出新产品,销量雪崩。

但是,纵观洋河,我暂时看不到这样的情况。将来会不会,得继续观察,如果会的话,我想,我也会卖出。

洋河的酒,还是受消费者认可的,啊,不见得受雪球消费者认可,我有时候觉得很奇怪,咋雪球的朋友们都不怎么喝洋河是咋地?都喝茅台,五粮液,泸州老窖哈,我去商场,酒店,包括网上,洋河还是很多人喝啊,我上雪球却发现,很少人喝啊,这真是好奇怪的情况啊!~

当然,只要消费者认可,动销就没问题,只是,要把前面拼命压货的债还了。以前一年只能卖100瓶,你给压了150瓶,当然,今年就得还债咯。

可是,并不是以前能卖100瓶,现在只能卖50瓶了。这两者,差别很大啊。

洋河财报显示的是以前能卖100瓶,现在只能卖50瓶了。因为,要把压货的债还了。

但是,现实的世界,洋河还是那个洋河,伤元气的事情,并没有发生。以前卖100瓶,现在还是卖100瓶啊,当然,因为,省内竞争以及新班子上任,经销商倒戈等等的,还是有减少,我认为,减少到80瓶的样子吧。

按照我的了解,一般来说,经销商压货,也有一个极限的,你想想看,是不是这样一个道理,我一年做1个亿,你压1.2个亿,我还ok。

你压1.5个亿,我就不压了,是不是?总不可能压多少,我接多少吧?

我认为,压货的量,最多也就是半年到一年之间。动销正常的话,也就一年的时间走光这些量。大半年就能到安全线,反正对不对的,还有几个月就看得到了。

第二部分,洋河的股价。这个就有意思了。

本来,想着洋河三季报出来,会暴跌,我记得,当时伟星新材出三季报的时候,就两个跌停死死的。出报表的时候17块左右,现在只有13块了。跌了接近25%了。

我还以为洋河应该跌20%以上呢,准备80左右加仓。

等到今天,还在97左右。

股价真的是预测不到的啊。

很多人是这么想的,洋河现在还是贵了,我要等到80以下再买。其实,不看好的,就不会跟踪洋河了,嫌货才是买货人,很多说洋河不好的,我估计,到了80块,也会买。80不买,60也会买。

这很正常,投资么,又不是买来喝,不喝洋河的,手工班100块钱一瓶也不会喝,对不?

我这里分享一下我投资生物股份的经历。

我当时持仓1-2成左右。大概综合成本15块左右。现在是20块左右。

后来,非洲猪瘟发展得惊天动地,一片哀嚎。

股价在最低的时候,跌到了13块左右。那是在刚发非洲猪瘟的时候,大概是2018年的6月的样子,后来涨涨跌跌。我就是那段时间加仓的。

很多人认为,猪瘟是无法控制的,中国7亿头猪,大部分都要死掉的。生物股份做口蹄疫疫苗的,要完!

我研究发现,全世界几乎都遇到过非洲猪瘟,除了几个特殊国家之外,基本上都是几年下来,就和非洲猪瘟共处了。猪的产量先下降一点,然后就正常了。

所以,我认为,中国的情况会差不多。

这个时候,概率和赔率就到了我这一边了。

因为,如果中国养殖户也能够和非洲猪瘟共处,那么,猪的数量就会在未来几年上升,而上升之后,一定是小养殖户减少,大养殖户增加。可能数量回到8成,生物股份的客户就会和原来一样多。(生物股份主要做大型养殖户的生意,给他们的猪宝宝们打疫苗。)

然后,如果这个时候,有非洲猪瘟的疫苗研制成功,那么,赔率就会非常好。

而200亿不到的市值,对于一家毛利润在70%-80%,净利润30%-40%的兽用疫苗来说,市净率只有4倍左右。

我认为,这是很好的价格。当然,随之伴生的就是特别差的业绩与预期。

不过,我也观察到,一个行业不好的时候,多数人会特别悲观,比如,就有人说,非洲猪瘟会让大养殖户提升物理防疫,就是消毒啊,空气净化啊,等等,从而,嘿嘿,神奇的事情发生了,他们将来就不用打疫苗啦啦!~

我研究了很多国家,至今没有发现哪个主流国家的大型养殖场,会不去打几十块钱的疫苗,从而让其猪宝宝,牛宝宝,鸡宝宝们暴露在风险之下的。

可是,没有办法,行业不好的时候,每一个消息都是不好的!

说你是牛夫人,你就是牛夫人!

到你是小甜甜的时候,你才是小甜甜!

服不服?

我个人,个人啊,认为,洋河就是这样的情况。

现在就是牛夫人,坐实了。

将来会是谁?

@今日话题

$洋河股份(SZ002304)$

$贵州茅台(SH600519)$

$五粮液(SZ000858)$

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精彩评论

2046d2019-11-13 18:38

好文章 一年级的语文水平讲出副教授的水平

不敢学佛2019-11-13 19:10

不要奇怪雪球人不喝洋河!我们是股价下酒,越涨口感越好。如果股价下跌,再好的酒也是苦的。谦和君,你的明白?

十年风雨在哪里2019-11-13 18:48

我觉得不能对洋河太乐观了。洋河在整个白酒行情大涨情况下,业绩如此不堪。注意,不单单是茅台五粮液高端,其他中端白酒公司业绩也大涨。这至少反映出管理层的问题。洋河以前能高速发展,主要的一点是核心管理层持股,那大家都拼命的干,现在的管理层普遍没持股了,那种执行力估计也没了。现在开始搞股权激励。洋河的另一个优势在于渠道,目前看来渠道出现了混乱,洋河对经销商的管理是失职的。在18年年报(19年4月公布)还写着零库存,在五六月时就说要控货,然后控到现在,开始说明年上半年会好转,后面又说要到下半年。我估计去年底库存压货都已经严重了,管理层却没有意识到问题的严重性。这两点是洋河的核心竞争力,都不同程度收到损害。股权激励针对的是第一点执行力,落实情况待观察。第二点是关于渠道,洋河目前正在整顿,说是建设新的经销商关系,具体效果如何,也不好说,需继续观察。洋河肯定是还具有一定的实力,只是错过了这段行业普涨的行情,此消彼长,以后要走的路会更艰难!

巴图塔斯2019-11-13 19:51

标题和前面正文不够客观。典型的树立一个不存在的靶子,然后猛攻。稍微理性一点的投资者,没人认为会倒闭,是你认为!大家只是担心今年80亿,明年掉到60亿元净利润,那股价又要大跌。

当然也说明了一点:白酒业的商业模式真是好!

不懂如山2019-11-14 08:59

我怎么感觉是倒过来了呢。谦和屋是教授的水平,用都能看得懂的一年级语文讲给大家听。

全部评论

护城何05-07 20:46

你太有才了!

谦和屋02-29 19:07

说得好,是的是的!~

谦和屋02-26 21:27

五粮液本来准备发来着,后来卖掉了,就一直没发,以后找机会哈~感恩感恩

谦和屋02-26 21:27

感恩感恩,谢谢您的打赏,让您破费了~

菜鸟的修行之路02-26 19:53

我刚打赏了这篇帖子 ¥18.88,也推荐给你。