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塞斯卡拉曼会非常鄙视这种说法的。 他常年保持大比例的现金比如50%，居然可以在长达30年的时间里取得20%+的回报，他几乎没有回撤，而芒格据说破产过两次。
毫无疑问，和芒格一样，卡拉曼是格雷厄姆多德村很优秀的村民，都是价值投资很好的实践者。
在我看来，并不存在谁比谁优秀一说，这只是到达终点不同的线路选择而已。
另外，对价值投资者而言，回撤并不是风险，这不必多说。但对基金管理者而言，回撤也许会带来客户的赎回从而造成被动性卖出、永久性的资本损失，这是一种风险——伯克希尔模式正是一种完美的解决之道。
芒格合伙企业阶段，73-74年分别回撤30%+，总回撤约50%，但显然并没破产。所以据此你说芒格破产过两次？错误，请多了解。
对了，卡拉曼除了现金和股票，债券上的投资也非常出色——这是价值投资在不同资产类别的应用，霍华德马克斯在这方面也是高手。
像量化策略一样，不同方法赚不同情况的钱。但都需要坚持。
黑天鹅的作者塔勒布在书中所说，投资10年，只需要两年或甚至一年盈利就足够。
从看的角度来看美股估值高了，应该跌。
赛斯·卡拉曼投资业绩
1.其管理的Baupost Group,在过去30年中，在只用5成仓位的情况下，完成了年复合增长率20%的奇迹。换句话说，在30年前你给赛思卡拉曼1万美金，今天他还给你240万美金。
2.与此同时，在过去30年中，Baupost Group的股票账户，只出现过3次下跌，分别位于1987年，2008年，2015年，下跌幅度都不超过10%。
3.赛思卡拉曼习惯手头上保留大量现金，他的基金有很多时候50%的仓位都集中在现金，也就是说他只用不到6成仓就达成了20%的年复合增长率。
4.他几乎是零失误。也就是说，在过去30年的投资历史当中，他没出现过任何重大非强迫性失误。
5.赛思卡拉曼的基金几乎不做空，不使用杠杆。