周未闲谈：2023年可转债多因子策略思路

$易斋多因子轮动(ZH1741493)$

去年年初，我写了篇长文一起做可转债吧，2022我们还能盈！但这一年下来，表现并不理想。下面是2021年 与2022年的收益率比较。

易斋多因子轮动ZH1741493    @pxling

可转债进攻型ZH1984343 @晓得啷哉

可转债轮动策略ZH1332574   @yyb凌波

可转债低风险组合ZH1359866    @布衣书生走天下  

做转债我是认真的ZH2001065    @江南行  

中辣可转债ZH2863835    @持有封基

等权指数的走势

上证大盘也是差不多的走势，9，10月份跌得更凶猛些。

转债市场经过几年的发展，监管政策的日渐完善，市场已经日趋成熟。表现在中位溢价率的波动平稳，长期稳定在30~40%。也就是说，溢价率低估的市场红利由于教育的深入已经消失了，转债的期权价值已经由目前的价格充分体现。

要在这个市场里继续生存，策略必须要有所改进，不然一次次的电梯升降，在收益率上的表现就是一个 空！余！恨！

1、要择时。下表是中位数的溢价率乖离值与等权指数的关系的。

从等权指数几次大的波动来看，指数的高位对应乖离值的低位，反之亦然。

12月底到现在的表现来看，2月中旬的乖离率一路上涨，指示着指数一路盘整向下。但这几天乖离率明显处于高位，是不是预示着已调整到位，接下来有一波上涨行情？

等下一次乖离率低于-10%时，我会减仓位，减转债个数。

2、调仓及时。由于T+0的存在。个股的涨跌和转债的涨跌是很不同步的。超前和严重滞后会经常出现。及时进出个债，取得来之不易的超额收益。比如$润达转债(SH113588)$ ,往后的操作会在昨天的尾盘重新调入，哪怕是调出其它个债。

3、多因子策略因子及权重在适当时间进行调整。降低价格，溢价率的权重，增加正股趋势的因子，把双低策略有机的溶入到主策略中去。

2023年，前行的道路上有我，希望你也不要掉队！！