上市公司出现下列情形之一的，交易所对其股票实施退市风险警示：
一、因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但公司未在规定期限内改正，公司股票及其衍生品种自前述期限届满的次一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品种停牌2个月内仍未改正；
二、未在法定期限内披露半年度报告或者经审计的年度报告，公司股票及其衍生品种自前述期限届满的次一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品种停牌2个月内仍未披露；
三、因半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告或年度报告的真实性、准确性和完整性，且未在法定期限内改正，公司股票及其衍生品种自前述期限届满的次一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品种停牌2个月内仍未改正；
四、因信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷，被本所要求限期改正但公司未在规定期限内改正，公司股票及其衍生品种自前述期限届满的次一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品种停牌2个月内仍未改正；
五、因公司股本总额、股权分布发生变化，导致连续20个交易日不再具备上市条件，公司股票及其衍生品种自前述期限届满的次一交易日起停牌，此后公司在股票及其衍生品种停牌1个月内仍未解决；
六、公司可能被依法强制解散；
七、法院依法受理公司重整、和解和破产清算申请；
八、本所认定的其他情形。
其中、前六条原因出现的概率比较小，不再深入讨论，感兴趣的可以自行查阅上市规则的第九章第四节相关内容。
第七条，是*ST股的魅力所在，上市公司很少会直接破产清算，绝大多数会先走破产重整的路线。企业被申请破产重整的时候，该企业毫无价值，经过连续下跌市值通常非常低，破产重整如果成功，原有债务变股权，短期产生巨大的重整收益，企业轻装上阵。运气比较好的，重整方会注入相当优质的资产，这个时候乌鸡变凤凰，股价会一飞冲天，翻倍是常态，历史上的ST重整牛股走出过好几个十倍收益的标的。但是，风险和收益永远是相随的，如果重整失败，企业破产，股价清零，所有投入都成空。
先梳理下上市规则中关于第七条的内容：
被*ST：上市公司出现规定情形之一的，应当及时披露相关情况，公司股票及其衍生品种自该情形出现的次一交易日起停牌。本所在停牌之日后5个交易日内，根据实际情况，对公司股票实施退市风险警示。公司应当按照本所要求在其股票被实施退市风险警示之前一个交易日作出公告。公司股票及其衍生品种自公告披露日后的次一交易日起复牌。自复牌之日起，本所对公司股票实施退市风险警示。
信息披露：上市公司股票因第9.4.1条第（七）项规定情形被实施退市风险警示的，公司应当分阶段及时披露法院裁定批准公司重整计划、和解协议或者终止重整、和解程序等重整事项的进展，并充分提示相关风险。
摘帽的条件：
上市公司股票因第（七）项规定情形被实施退市风险警示后，符合下列条件之一的，公司可以向本所申请撤销对其股票实施的退市风险警示： （一）重整计划执行完毕； （二）和解协议执行完毕； （三）法院受理破产申请后至破产宣告前，依据《中华人民共和国企业破产法》（以下简称《企业破产法》）作出驳回破产申请的裁定，且申请人在法定期限内未提起上诉； （四）因公司已清偿全部到期债务、第三人为公司提供足额担保或者清偿全部到期债务，法院受理破产申请后至破产宣告前，依据《企业破产法》作出终结破产程序的裁定。 公司因前款第（一）项和第（二）项规定情形向本所申请撤销对其股票实施的退市风险警示，应当提交法院指定管理人出具的监督报告、律师事务所出具的对公司重整计划或和解协议执行情况的法律意见书，以及本所要求的其他说明文件。
退市相关：
破产：公司股票因第（七）项规定情形被实施退市风险警示后，公司依法被吊销营业执照、被责令关闭或者被撤销等强制解散条件成就，或者法院裁定公司破产；
时间窗口：公司未在规定期限内向本所申请撤销退市风险警示；具体情况查阅本系列第一篇内容。
那么什么是重整，举一个简单的例子，以今年的*ST正邦为例，看一下他的重整方案。
首先是增发股份，增发股份不向原股东进行分配，原股东（包括股民）的利益被稀释，当然，一个即将破产的公司也没啥利益。
一部分给重整投资人，这部分重整投资人是要拿出真金白银的股票对价款的，支付的价款只要用于支付重整费用、各项债务以及后期正常运营所需流动性资金。
另一部分以股抵债的方式，清偿公司前期债务。前期债权人无须付出现金对价，当时要放弃对公司的债权，这部分放弃的债权公司不用还了，相当于白捡的钱，会以重整收益的方式在报表中一次性体现。
这就是重整的基本原理，对于有破产重整预期的ST股，最好的炒作时机是二季度和三季度，一季度是被*ST的时间节点，四季度是风险最高的时间点。
建议小仓位操作或者拿利润操作，全仓的风险太高，赌性太大。
$*ST广田(SZ002482)$ $*ST全筑(SH603030)$ $*ST正邦(SZ002157)$
ST基础篇一：戴帽、摘帽和退市的规则