这些天我们花很多时间与精力从各方面考察公司，今天我们用业界都采用的波特五力模型思维框架，分析分众传媒的核心竞争优势，即它的护城河有多宽。
除了收购它之外，巴菲特一般在买入一家企业前与持有中，经常性思考，给我多少钱可以击败这家企业。
我想这样的思考角度对我们是一种很大启发。
挑战者新潮9年
新潮创业者张继学，媒体行业经验25年，引进多家知名互联网企业，融资80亿元，花了9年时间，现在还在亏损中。新潮日子越来越难，前几天发布《创业维艰，新潮传媒CEO的一封公开信》，可能又要来一波伤敌一千自损八百的价格战。
在我看来，这纯属于自杀式打法。
对于一家净盈利2年就能赚一个新潮融资80亿元的公司发起价格战，这难道不是让自己死的更快的方法吗？
挑战9年过去了，财报显示，分众传媒依然拥有一二线城市核心资源电梯电视媒体62.6万，电梯海报媒体132.6万个，覆盖主流消费人群，是整个梯媒中最有价值的品牌引爆平台。
当然，也是最贵的刊例价梯媒资源平台，持续为分众传媒股东带来源源不断的利润。
我们投资者大多不是行业内人士，判断可能会出现偏差。
在《至少一小时》节目中，江南春董事长手把手教如何打倒分众传媒，可能更全面深入。下面我整理成文字展示给大家。
主持人：“那你觉得分众的危险，可能来自什么地方呀？”
江南春：“那我觉得其实，如果我是分众的竞争对手，我会从哪里来，比如说我从更小的城市来，分众占据了最大的城市，你从最小的城市来，那这个从边远城市包围进来。那么第二步，说不定，它还可以有被收购的机会。第二可能从国外来，分众老是看在国内，没有想去国外看看。好，那OK，那么比如说我就想起这件事儿，我说顺便把国外也做一下吧，去了就赚钱”
笔者注：从边远来，从国外来。前者有被收购机会，后者分众从2017年已经开始战略布局。
主持人：“那现在如果换成你是新潮董事长，你怎么打分众。”
江南春：“没办法。”
主持人：“你肯定有办法，你可能是不太合适说。”
江南春：“这没有任何可能，这个难度太大，这个从一般性打仗角度来，这个老二跟老大打仗，只有三种可能性。第一叫默默壮大自己，比如说你可以在农村壮大自己，你差异化竞争。第二叫联盟别人，你要不断去联盟别人，毛主席统一战线，那蜀国和吴国联盟的时候，你看魏国来打，它也打不赢，赤壁之战，是不是，这是联盟别人。第三个兵法讲的是等待对方出错，那等待对方出错，那你就熬着吧。三五十年后，对方如果有一次错误，被你抓住了，你也有可能成功。”
主持人：“在这个领域中，至少来说你觉得，分众在可见的五到十年之内，是不会遇到挑战”
江南春：“会有很多挑战，但是不会有挑战者赢的嘛！”
主持人：“就不会被在同业内被打败”
江南春：“连我出去都不能颠覆，我们现在的公司。那别人更不用谈了嘛”
主持人：“是吗？”
江南春：“是，那当然了。”
江南春：“这其实是无解的”
主持人：“为什么”
江南春：“经常跟我们同事说，就是它的资源不是一分钟建立起来的，它是累积了十八年历史上建立起来的。如果说分众把江南春现在撤出去，我们团队没有跟着我完全走掉，然后我一个人单独出去，组织了一个其它的这个团队。”
主持人：“你要把现在的分众干掉”
江南春：“这没有任何可能，这个难度太大了。因为就是一个人防守好防守，进攻难进攻。防守就是这个人在山上，然后部队足够比你精良，钱比你多，然后你要仰拱对方，然后你怎么打。就是打仗，孙子兵法讲的很清楚，打仗是讲计算的不是讲计谋的，尤其你仰拱对手，孙子兵法讲的是易守难攻啊！”
笔者注：防守就是这个人在山上，然后部队足够比你精良，钱比你多。看到了吧，核心楼宇资源稳固，团队比你好，钱比你多。
行业颠覆者
互联网行业的到来，对传统媒体（电视、报纸、杂志、广播电台）及以分众为首的生活空间媒体都产生了深刻影响。
从后视镜来看，分众的生活空间媒体不仅影响小，从更长远看反而受益颇多。据权威机构发布的广告行业有6000、7000千亿的市场份额，生活空间媒体所占比例还非常小，仅仅200多亿，未来广告主对此空间媒体的认识会加速其发展。
数字化
我本人是有10几年IT软件经验，而且一直从事软件工程项目工作。深知一款软件是要经过几年的迭代才能真正的好用（这里不谈IT技术框架的更新），单从数据的沉淀价值，时间越久越具有隐形护城河。
从分众组织内部门协作，我们可以看出来，前台部分（销售部），中台部门（研究院、大数据部）分众研究院为销售提供前瞻性的行业分析和研究； 大数据部为客户提供投前投中投后的全链路数据支持。
其它数字化未来良性支撑，前面文章讲过，不再详细展开。总之，不要小看，1. 软件本身所提供的功能 2. 数据沉淀价值。
核心楼宇资源
国内物业管理分散，这为新进入者，设定很大门槛儿，也为分众续签议价能力提供优势。
新进入者要铺很多优秀人员去拓展核心楼宇资源，对接其物业，并持续跟进下一次的签约日期。无论从时间、财力、人力投入都是非常巨大的，数10亿计不为过。
物业也会从长期合作的稳定性、品牌信任、广告质量、收款能力综合考虑替换现有媒体公司。
如果你是物业负责人会贪图利益更换媒体商吗？
客户侧
如果我是广告主，每年的广告预算，我会投放到为企业产生更大价值的媒体。主流消费群体养育大企业，塑造大品牌。从这个角度出发，只要分众牢牢把握主流消费人群的生活空间媒体，就牢牢的抓住了大广告主。
也就是最大的市场份额。
人员
公司的核心是员工，价值是由员工创造，企业文化和品牌也是员工在维护。
分众走的是以直销为主，代理为辅的商业模式。销售人员平均年收入百万，即使是挖墙脚，先看看公司钱包。
分众传媒董事长是梯媒开创者，一直深耕一线，是此领域教父级人物。
他带领的团队，经过20年沉淀，什么大风大浪没见过。单就建立这样6000人的组织（最高时10000多人），要花多少年，才能运转良好高效。
总之，目前目测分众传媒的护城河是牢固不可破的。假如给你600亿元，你是愿意持有他的股份呢？还是愿意颠覆它？还是愿意投入到其它领域呢？（机会成本）
投资箴言：护城河可以强化你在投资上的自律性，这样，你就不太可能为一个竞争优势岌岌可危的热门公司股票支付高价钱。——《巴菲特的护城河》