一个价值连城的电话会议纪要！

一个谁有货谁牛逼的故事。

①锂价上行趋势明确（38000元/吨涨到43,000元/吨），核心驱动来自于需求的快速恢复。8月开始龙头企业开工率不断提升，至10月基本已处于满产状态，并有望维持至年底。

②兴证有色判断锂价预计还能上行20-30%，动力则更多来自供给端。梳理已有矿山资源发现，市场上真正流通的锂精矿所剩无几，现货市场余量非常有限。如果明年电动汽车需求继续爆发增长，紧缺就会导致锂精矿价格率先大幅反弹。

③电车产业链的定价核心或逐步向矿端转移，手上有矿约等于掌握了业绩增厚的主动权。

昨晚朱雀基金的关于新能车行情的采访中，提到了“产业链价值转移”的话题。

这条逻辑和一天前兴证有色电话会的核心内容不谋而合：电车产业链的定价核心或逐步向矿端转移。

要理解这条逻辑其实很简单，搞清目前的供需形势即可。

（1）需求火爆、订单饱满

这方面已经是明牌了：

动力市场，国内多家新能源车企交付量持续创新高，欧洲市场需求热度不减，全球新能源车产销或冲击235万辆，传导至上游三元材料产量连续4月保持同比平均+40%增长。

消费类市场，9月国内手机产量达到年内高峰，叠加苹果5G新机型上市有望助推钴酸锂需求继续增长，电动两轮车市场火爆，大幅带动磷酸铁锂与锰酸锂需求。

（2）供给：几乎看不到新增

澳洲锂精矿主要矿山只有五个，供给了全球约50%的量（其余为盐湖供给）。

最大的Talison产品全部包销给天齐和ALB，Marion产品全部包销给赣锋，

银河资源原本18万吨产量中有10万吨包销给雅化集团，上礼拜又签订了新的包销合同每年6万吨给盛新锂能（威华股份）。

目前市场可以流通的锂精矿绝大部分只有Pilbara供给，而Pilbara产量一半销给赣锋，一半销给容汇。

如此拆分，市场上真正流通的锂精矿所剩无几。2017年以来，各个锂盐厂手上还有一定的锂辉石精矿库存。但是就之后的精矿采购来看，采购难度比较大。

目前已经能看到供不应求的苗头了：

（3）行业定价权转移到“缺货甚至没货”的矿端

所以在这种情况下，如果明年电动汽车需求继续爆发增长，锂精矿现货市场或出现锂矿原料紧缺现象，锂精矿价格可能会率先大幅反弹，带动矿端业绩复苏。

标的方面，

最后，兴证有色也提到融捷锂业（2万吨新建产能，其中碳酸锂1万吨)、致远锂业(1万吨)碳酸锂新产线有望在四季度投产放量，是市场仅有的增量了。 [图片] [图片] [图片] [图片] [图片] [图片] [图片]