我也买了不少物业,大股东风险已经充分体现在股价里了,唯一担忧是如果后面通胀引起成本增加,而物业提价很难,这个问题贴主怎么看?
经过3年左右的下跌,目前物业股具备极大的安全边际。以龙头公司碧桂园服务为例,股价从高点最多时下跌了95%。其PE已经不足5倍。作为轻资产业务类型,哪怕扣除商誉后,PB也不到1倍。不少物业公司也有极高的股息率,像永生服务,哪怕底部起来接近翻倍,当前价格对应2023年的股息率仍然有7.3%。其实吧,哪怕这些公司增长停滞,这个估值也是具备足够的安全边际,更别说今年开始会有公司重新出现增长。
2、基础物业管理服务仍保持两位数增长,资产负债表的修复拐点已经出现
物业公司主要三大块收入,物业管理服务收入、业主增值服务收入、非业主增值服务收入。从这几年财报看,收入似乎增值放缓,利润停止增值甚至下滑,但内生性的质量已经在逐步发生变化。总收入增长虽然放缓,但收入结构发生变化,主要减少的是业主增值服务收入和非业主增值服务收入,物业管理服务收入作为基本盘仍保持两位数增长。业主增值服务是可选消费,跟宏观经济形势和居民收入正相关。由于众所周知的原因,非业主增值服务也处于挤水分的过程重。物业管理服务收入增长,说明这些公司的规模仍然在增长。一旦宏观经济复苏,业务增值服务也将贡献巨大的利润弹性。下有底,上有想象力。
市场可能会担心有些公司应收款巨大,存在坏账风险。其实从年报看,总体对坏账的计提是比较充分的,有些公司Q4已经出现了应收款质量的拐点。 体现在利润质量上,会发现整体上经营现金流>净利润。
3、内生性增长保障股东回报,分红率50%+
经历了前几年疯狂的并购之后,行业普遍转向了内生性增长,修炼内功通过市场化外拓去获取新的增长。由于不需要大量的资本去并购,公司可以把利润分配给股东。我们能看到,23年相关公司在股东回报上出现了积极变化,不少公司分红率超过50%,股息率超过5%。
4、商业模式优秀,未来空间巨大
轻资产、低杠杆、永续现金流是其商业模式的优秀元素,集中度低意味着龙头公司未来具有广阔的增长空间。经历过疫情之后,相信不少人已经意识到,物管是具备品牌效应的,好的物业管理会提升业主的生活质量,甚至有利于房子的保值增值。
5、股价上涨可能的催化剂
1)地产触底,关联公司确定性能活过来;或者关联公司破产。这种情况下,不用担心关联公司损害物业公司股东利益。典型的例字如恒大,被法院裁定破产后,恒大物业触底大涨,阶段涨幅接近翻倍。
2)港股出现系统性机会。这种情况下,跟随港股的贝塔,估值修复。
3)重视回购及分红,加大股东回报。稳定投资者预期,自己建立股价的锚。
总的来说,估值便宜分红高,商业模式优秀。短期困境反转可期,长期成长空间巨大。
注:本人持有碧服和永生,也看好物业板块整体的机会,输了就当定存。
$碧桂园服务(06098)$ $永升服务(01995)$ $融创服务(01516)$
经过3年左右的下跌,目前物业股具备极大的安全边际,随着房地产困境反转,优质物业股也将迎来估值修复。看好$融创服务(01516)$ $雅生活服务(03319)$ $碧桂园服务(06098)$ 今年的翻倍机会。
我对物业的持续成长存疑,
物业是妥妥的高股息
为什么恒大的毛利率是最高的?不应该啊!
真有眼光,
是呀,跌了当存款,我就当它是大号存款。等着分红上去,每年吃利息就可以了。除非翻三四倍再考虑扔。否则一直持有。养老股