在新能源各条赛道里，我一直觉得新能源汽零是比较有确定性的成长赛道。
一方面是新能源汽车本身渗透率在提升，国内能跟着渗透率，海外则是慢慢打入头部车企；另一方面是龙头单车价值量在不断提升，从1000-2000元，慢慢提升到3000-5000元，甚至像拓普和华域有上万元。
量和价都有看点，那么如果往下要看利润，就需要找成本和费用的风险（原材料和汇率先放一放）。
上周刚聊过一次汽车零部件危机（行业探讨｜聊聊这次“汽零危机”），当时是“小作文”直接带来板块快速下行，我想当时应该算是比较及时得做了解析。
虽然现在情绪基本稳定，但汽零尤其是新能源车汽零，还是会有些短期和长期风险在，如海外关税、红海航运、下游年降等等。
趁着最近券商策略会比较多，找了几家上市公司当面请教，有些收获也和球友们分享。
第一是关于海外。
美国风险是加关税和本土化率。前者核心是看有没有涉及敏感信息，很明显打铁件是接触不到的，真加关税也不怕，原因是国内性价比已经遥遥领先，一点点关税不会影响；后者核心就是看海外建厂能力，以后想做全球生意，肯定要在人家那里建厂。
欧洲影响不会比美国大，但是有部分亲美地区，有可能会跟进，这种风险大概会在半年到1年后见分晓。同时，传统汽车强国警惕性也会比较高，毕竟国内产品在性能和价格上的竞争力都太强。
亚非拉地区压力最小，尤其有不少是“一带一路”地区，当然也会有地区亲美，但不做她们生意就是了。
第二是关于红海。
好的方面是，红海事件后航运要从好望角绕行，周期变长，下游客户备货需求就会增加。
坏的方面是，船只和集装箱都涨价了，这部分成本（最新会计准则，运费计入成本）需要和客户一起分摊，有家龙头每个月要多增1000万费用，这不是小数目。
这个航运问题，后面要看各地区政府态度，怎么去共同解决。
第三是关于年降。
大体要分三类客户来看：
海外客户基本都是稳定，额定年降为主，一般每年2-3个点；
国内头部客户比较强势，卖得越好越强势，可能要5-8个点；
国内尾部客户也想强势，但销量达不到，汽零厂商是不会理的，基本要压在5个点以下。
总体看，年降没有想象得这么吓人，下游价格战打响（比亚迪头阵），中游还是能尽量维持净利率。当然不会太舒服，某家龙头就提到，当时上市后很多客户找上门，说看了财报才知道前几年毛利率有40%以上，赚得太多了，要提高年降。
因此，短期汽零风险并不大，但长期确实会有些来自国内外压力，这时候就看厂商们的海外产能情况以及对客户的话语权能力。
我目前看下来：
如果下游是特斯拉、理想和BBA等欧洲车企（比较稳，价值量也高），日子都还不错；
如果下游是比亚迪，日子在慢慢变好（价值量提升+销量保证）；
如果下游是蔚来小鹏等销量下坡路企业，日子就有点难受，原因是为了活下去，这些客户报价都非常低；
如果下游是传统自主车企，我看得就比较少，当然销量越高会越舒服，比如吉利和长安等就相对好一些。
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