下午和领导讨论成长股和高股息的话题。领导说，海天片仔为代表的白马股估值到了100倍以后，宁德隆基为代表的赛道股价翻十倍后，资金就开始考虑性价比，降低对成长的渴求，买极低估值且有业绩能大比例分红的，其实是理性行为。

很同意，我之前在内部分享，无论是多么有故事或景气度的赛道，一旦龙头PE估值超过百倍，或者开始讲5-10年后的业绩折现，就要当心一些。这时候很多上涨逻辑都会很听起来“通顺”，原因是市场表现能做证明，但实际上估值大概率已经有溢价甚至泡沫。

那么，反过来其实也差不多，当龙头PE估值接近10倍，或者开始讲当年业绩不增长的逻辑，就可以稍微大胆一些。现在负面逻辑都很有道理，但估值大概率已经跌过头。

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