昨晚做了一个梦，主承销说，不准备打开下限了，就4%大家都分一点，也别打倍数了，分你3000万吧。梦里的我好开心，终于有点高息资产了。
开心着开心着，被自己笑醒了。打开手机，看到交易员昨晚发的信息：“噶姐，你投的债最后下限40.5倍，你中标100万，还要吗？”
噶姐投资日记
固定收益买方机构投资者投资心得
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他的全部讨论
拿着2.5%的十年国债，借着2.5%的隔夜，跨年也2.5%，好开心啊。。
更开心的是，你买的信用债也只有2.5%
阅前提示，以下对话纯属虚构
某城投食堂内，城投领导老A和研究员小B开始了闲聊。
小B:"领导，食堂员工多少钱吃一顿？"
老A:"都免费！"
看着七荤八素三主食的自助餐线，把一毕业就去大城市打拼的小B羡慕坏了，毕竟楼下全家去便利店买咖喱鸡盖浇饭都要30元，且忙...
最近不少债券投资人收到这样一段话。。
这玩意告知了留档了，然后呢？
你债券违约了，就是你这个主体一家的事？
sorry , 你违约了，你所在的市、所在的省，包括城投债在内的所有国企债券一样被砸，再融资一样受影响，融资成本一样大幅提高。。
何必自欺欺人？
本故事存属虚构
年底，又到了写年度策略的时间，宏观研究员小A抓耳挠腮，为了把三大需求调整到凑出指定GDP增速，他挠掉了头顶仅剩的几根毛。
小A的秃是智慧的秃，前几天看着 “你们城投债研究员总是傻乎乎”的段子，不禁心里暗喜，还好当年选了宏观研究，铸就了今天上知天文下知地理，开...
本故事纯属虚构
资深城投研究员老L又被城投领导怼了，怼得心服口服。
老L:领导，你刚才说每年20亿财政回款，在报表里对应哪个项目，我没有找到啊。
城投财务：你看，不就在这里，这个有个20的数字。
老L:领导，您说回款每年20亿，这项目，这几年有时候20亿，去年有时候40亿，...
“我四肢健全时，常抱怨周围环境糟糕，瘫痪后怀念当初自由行走奔跑的日子。
几年后长了褥疮，怀念前两年坐在轮椅上的时光；后来得了尿毒症，怀念当初长褥疮；又过了一些年，要透析，清醒的时间很少，怀念尿毒症的日子。
大仲马也有同样的感悟，他说人生无所谓幸与不幸，只是两种不同境遇...
现阶段，城投债风险的研究重点应是融资需求和融资资源的匹配问题
投研框架是跟随市场走势不断被打破和更新的，城投债信用风险的分析也一样。现阶段，研究重点应转向融资需求和融资资源的匹配问题上去了，还守着以前的框架，可能会误判很多东西。
例如，老框架会把城投债务率当做一个决定性的指标。但这两年，实践告诉我们，中西部地区债务率再低依然一债难发...
看到李玟抑郁症去世的消息，我和大家一样震惊。跟大家分享我走出坏心情的经历吧，希望能帮助到深处情绪困境的亲们。
去年年底，债市暴跌，那种每天止不住下跌的绝望感，足以让每个债券投资经理终身铭记。我当时很羡慕自己在小县城老家的小伙伴，每天上着可有可无的班，不富裕但在小县城生活足...
春暖花开，最近很多地方政府领导牵头举办的恳谈会（交流会）。不管叫什么会吧，开的目的就是希望债券投资人多投当地的城投债，降低融资成本，支持当地的发展。
地方领导的本意是好的，但是有些会议开了开得不好，时间花了钱花了，反而给投资者以负面的影响，确实得不偿失。最近我也参加了很多...
每次出门调研，在外面跑了一天，精疲力尽。晚上回到酒店，还是会整理今天调研的信息，且一坐在电脑前，那种沉下去一直追寻答案的感觉中，时间过得很快。
作为投资经理，其实我也可以像其他人一样，完全依靠助理、依靠研究员结论做投资，但我没有这样做。虽然也依赖研究员的碎片化协助，但我自...
交易信息软件QB停用，听说今天债券市场成交量大幅萎缩，咱们有问题解决问题。QB还是有替代品的，我们不用回归群时代，眼睛要瞎掉的。
替代品就是：官方机构外汇交易中心（既全国银行间同业拆借中心）的信息软件Ideal。没登录之前是这样，如下图。有没有交易员证书都可以注册，有交易员证书和...
城投公司的发行人，有时候甲方当的时间久了，就容易忽略很多事。笔者从业时间也不算短了，经历过不少“起高楼，楼塌了”的故事。
比如三年前，当时还能正常融资的某城投，我劝他们融资速度慢一点，债务控一控，否则按照这个速度很危险。他们却朝我得意一笑：“我们城投融资这块的先进经验，已...
去年出的书《信用债投资分析与实战》，获得了出版社的小小鼓励。
第一次写书，确实经验不是很足，我接受大家的一切批评，但更多的人给了我无限的鼓励。
每次听到小伙伴说“某些研究方法对我很有启发”或者“入行时看这本书有所帮助”，就会很开心，送人玫瑰，手留余香。
这个市场迭...
本着监管成本最小化和效用最大化的选择，向监管爸爸献策。如果说的不对请见谅，也欢迎在评论区提出更好的解决方案。众人拾柴火焰高，大家一起努力让风波早日过去。
办法一：银行自营出钱买债券
这个从市面流传的小作文来看，这个方法已经在执行了。但监管不应该仅仅有倡导，还应该有更实...
上篇说到“理财越亏损，未来收益率越高”
有人愤愤不平：
“你胡说八道！你骗人！你不懂！”
我实际上科普的是一个叫“现金流折现模型”的数学公式。由于未来收益率和现值（净值）是个倒数，所以它就是此消彼长的关系。就像1+1=2一样，它信不信它都是这么计算的。
即使是这样...
前几天有不少同事问我：我买的银行理财怎么亏钱了！！我才意识到原来那么多人把银行理财错当成是银行存款，不知道买的理财究竟是个什么东西。
于是，我决定写下这个科普文，给买理财亏损的亲们提供一点真相和信心吧！
首先，银行理财虽然有很多种类，但他们的大部分投向债券，部分收益增...
大家好，我是噶姐！
周末在思考基金经理（投资经理），特别是债券基金经理究竟是份怎样的工作？
在基民眼里，债券基金经理的也许存在感很低；也就是在债券暴雷或者债灾的时候，被拿出来骂一下…
在周围人眼里，也许是一份让人羡慕的工作。。因为要做到基金经理，首先需要名校毕业，...
博人眼球的自媒体又把我炸出来辟谣了。。什么浓眉大眼的上海国企绿地，什么第一个暴雷的国企。。
绿地美元债是展期了，但绿地也不是什么真国企！
为什么我们把绿叫做“伪国企”？回答完下面的问题一切都清楚了，以下的方法也可以同样用来辨别其他伪国企，所以这篇的题目也可以叫做“教你...
最近关于柳州的新闻也好，谣言也好，太多了。作为一个柳州（乡下）人，觉得与其让外人制造谣言、指指点点，还不如我这债券市场老骨头再发挥把余热，自己把自己家问题说开了。认识到问题是解决问题的第一步，希望柳州越来越好！
PART1、柳州的城投平台为什么受到关注？
1、融资成本和估值...