在最近这个牛熊周期（2019年初以来）中，新能源板块一直是热门赛道。牛市中的大涨和熊市中的大跌，让早期的新能源投资者“大喜”、高点入场的投资者“大悲”、更让持有该板块资产穿越牛熊的投资者在“大喜大悲”中体会到了“得而复失”复杂心绪。
10月23日上证指数再次跌破3000点后大盘开始反转，至昨日（11月15日）收盘3072.83点，累计涨幅4.54%。而新能源板块则在26日才触底反弹，今日收盘（16日）整个板块再次下跌超过2%。很多投资者仍心存疑虑，在大盘已经确认转暖的情况下，新能源板块的寒冬是否已经过去？
从Wind平台上上统计，当前有基金跟踪的新能源板块相关指数共有7个，分别由中证指数公司发布（4个）和国证指数公司发布（3个）。
上表中的近1年收益率是截止到昨天（15日）的数据，如果加上今天超过2%的下跌幅度，7个指数的近一年跌幅均超过30%，远超沪深300指数。
一、新能源板块的牛熊表现
1、指数编制方式
新能源板块的7个相关指数，有3个新能源指数、3个新能源车指数、1个新能源电池指数，如上表。
新能源板块，包含太阳能、风能、核能、生物质能、地热能、海洋能和氢能，也包含新能源储存技术与装备、新能源汽车等产业链企业。
而新能源车及新能源车电池，则都是新能源板块的产业链细分领域。
中证指数的采样范围是沪深股市，而国证指数的采样范围是沪深北股市。
7个相关指数的定义如下表：
2、新能源板块的市场表现
如下表所见，
在上一轮牛市（2019/1/3-2021/2/10）中，新能源板块表现强劲，中证新能源汽车指数、中证新能源汽车产业指数和国证新能源车电池指数涨幅均超过200%，分别为214.02%、202.61%和226.62%；其它4个指数除国证新能源指数外，涨幅也都超过150%。
但是，在以沪深300指数为代表的大盘自2021年2月10日高点回落进入熊市之后，新能源板块仍然继续创新高，一直到当年11月前后才到达顶峰。这期间，整个板块涨幅约50%左右。
在本轮牛熊周期中，新能源板块7个相关指数，有5个最大涨幅超过300%，国证新能源车电池指数最大涨幅将近400%（394.98%）。
新能源板块自高点（2021年11月）回落，至本轮大盘最低点（2023年10月23日），7个新能源指数下跌幅度均超过50%，中证内地新能源主题指数跌幅最高，达58.85%。
A股大盘自10月24日开始反转，但3个新能源指数的反弹滞后，并在10月26日、11月2日两次下跌，指数均低于23日点位；4只新能源车和新能源车电池指数与大盘同步。如下图
若仍从10月24日大盘开始反转开始计算，至11月15日沪深300上涨3.83%；7个新能源相关指数上涨幅度在3.90-6.35%之间，均跑赢沪深300指数；中证 新能源汽车产业指数涨幅最高6.35%，国证新能源指数涨幅最小3.90%。
从本轮牛熊整个周期看（2019/1/3-至今），国证新能源车电池指数、中证新能源汽车指数、中证新能源汽车产业指数涨幅领先，分别为128.09%、127.28%、115.81%。均为板块链细分，与新能源汽车相关。
二、新能源板块的估值和盈利预测
1、估值处于历史低位
7个新能源指数的市盈率在12.26-20.06之间，五年市盈率百分位在2.47-11.54之间，处于五年估值底部。
从下图的市盈率走势图可以看到，该板块市盈率的巨大变化。
估值从高到低的迅速变化，一方面源于股市价格大幅下跌，第二方面源于该板块经营利润的高速增长。
2、盈利预测，板块经营业绩平稳成长阶段
（1）主营业务收入
新能源板块已经度过快速成长阶段，进入稳定成长期，23-25年预测平均增速仍保持在20%-25%。
（2）归母净利润
2023年盈利预测不佳，已经体现在当前的股价中；2024-2025归母净利润预测恢复平稳增长，平均仍然保持在20-30%的中高速增长中‘
三、新能源板块相关ETF和市场表现
新能源板块在经过2023“戴维斯双杀”之后，随着A股大盘回暖和2024-2025业绩恢复中高速增长，有望迎来“戴维斯双击”。
投资者可通过投资相关ETF分散投资风险和规避流动性风险。
1、跟踪中证新能源指数（399808）的5只ETF
5只基金均成立于2021年，不足三年。
南方中证新能源、易方达中证新能源、华夏中证新能源三只基金成立于大盘高点（2021年1-3月）开始回落、但新能源板块继续上行创新高的阶段；而嘉实中证新能源、博时中证新能源成立于新能源板块即将到顶（2021年7-8月）之时、高位建仓；因此，从回报看后两只的业绩更差。
从各阶段性表现看，易方达中证新能源ETF的业绩表现是5只基金中最好的，也是总回报最好的，只亏损13.53%。
2、跟踪中证新能源汽车指数（399976）的5只ETF
这五只基金的成立时间均不长。
华夏中证新能源汽车和国泰中证新能源汽车均成立于2020年一季度，是5只基金中成立最早的两只。这两只基金成立于牛市中期，享受了牛市Beta带来的收益，因此它们的总收益是正的。从各阶段表现看，国泰中证新能源汽车的表现均好于华夏，成立以来的总收益也领先了不少。
华安中证新能源汽车和博时新能源汽车均成立于大盘牛市的顶部区域（前者2021年2月3日后者2020年12月10日），大盘Beta收益没有，只有新能源板块2021年11带来的最后一波上涨；因此，成立以来的总收益为负。在成立以2年以上的4只基金中，今年、近1年、近2年三个阶段业绩表现，博时新能源汽车表现是最好的。
西藏东财中证新能源汽车成立时间于大盘和新能源板块的熊市途中，因此其成立以来的总业绩是最不好的。但也正因为成立时间较晚，很多标的的价格已经大幅下跌、估值下降，有跟多估值合理的标的可供选择，因此，在今年、近1年两个阶段的业绩表现，该基金是5个基金中表现最好的。
3、跟踪中证内地新能源主题指数（000941）的2只ETF
申万菱信中证内地新能源和华安中证内地新能源均成立于新能源板块的估值顶部之前的区域（2021年7-8月），建仓时的标的估值均较高，因此成立以来的总业绩不尽如人意，几乎腰斩。
从两只基金的阶段性表现看，差异不大，华安略好。
4、跟踪中证新能源汽车产业指数（930997）的2只ETF
平安中证新能源汽车成立于大盘牛市中期（2019年12月31日）、新能源板块牛市上升期，同时获得了大盘Beta和板块Beta，因此成立以来的总收益较高；而汇添富中证新能源汽车成立时，大盘已处于熊市途中、新能源板块牛市后期，建仓期虽然有部分板块Beta，但标的估值已经很高，所以总收益亏损较大。
从阶段性收益来讲，也是平安中证新能源汽车更好一些。
5、跟踪国证新能源车电池指数（980032）的5只ETF
如下表，
这5只基金均成立于新能源板块估值高点前后，建仓期的标的股价较高，所以总回报较差；
景顺长城国证新能车电池ETF是5只基金中，阶段性业绩表现最好的。
5、新能源板块14只ETF汇总
跟踪新能源车指数的7只ETF的业绩表现整体上好于跟踪新能源指数和新能源电池指数的ETF；
成立时间超过三年的3只基金由于收获了部分牛市Beta收益，所以总收益为正；总收益最好（67.20%）的平安中证新能源汽车ETF也是成立时间最早的一只基金；而成立时间最晚的西藏东财中证新能源汽车ETF，由于在熊市中后期建仓，标的估值区域合理，则在今年来和近1年的收益较好；
华夏中证新能源汽车ETF、南方中证新能源ETF和广发国证新能源车电池ETF的规模较大（分别为95.71亿元、64.58亿元和38.53亿元），流动性较好。
（全文完）
（注：1、本文内容只代表本人观点，只能做参考之用，并不构成投资建议，不能作为买卖、认购证券或其它金融工具的推荐或保证。2、欢迎留言批评指正、共同探讨。3、资料及数据来源：Wind金融终端）
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负
@雪球创作者中心 @今日话题 @ETF星推官 #雪球公募达人计划# $沪深300(SH000300)$ $上证指数(SH000001)$ $新能源车(SZ399417)$