#老司基硬核测评# @今日话题 雪球专栏提供的这12支基金都是优秀的“固收+”产品自然不在话下，但是如果让大家从中选自己喜欢的、符合自己口味的基金，则是萝卜咸菜各有所好。
前几天发了一文《成立17年16年正收益的债券型基金“易方达稳健收益债券B”名副其实！》参与这个活动，选择了一支自己喜欢并持有的基金进行了测评。
今天换一个角度和方式再次参与一下：假如我要做一个“固收+”组合，并且筛选范围限定在这12支基金中，我要如何抉择？
一、找出这12支基金的基本信息，给他们分个类。
1、纯债类：基本不含权益类资产（股票、可转债）的基金，含四支基金：中欧短债债券、广发景明中短债、富国产业债、招商产业债；
2、增强债：权益类资产（股票、可转债）占比在20%左右的债基或混合偏债基金，含五支基金（两支债基、三支灵活配置混合基）：易方达裕丰回报、易方达稳健收益B、交银周期回报C、交银新回报C、中欧瑾通C；
3、股债平衡：安信稳健增值混合C，是一支灵活配置型的混合类基金，虽然股票配置一直相对比较保守，从成立至今从未超过15%，但是其可转债一直保持高比例配置。下图为最近两年该基金的权益类标的配置比例：
在12支基金中，该基金权益类标的配置比例最高。
4、FOF基金：也就是基金中的基金。有两支基金：交银安享稳健即南方全天候策略。
纯债类基金的收益主要来自于标的票息和杠杆收益；增强型债基的收益则是票息打底，收益增强主要来自于股票及可转债配置，收益增强的同时，业绩波动加大，若打理失当，甚至可能带来负收益。股债平衡类基金，在带来更大回报的同时，也会带来更大的业绩波动，短期浮亏的几率加大，对一部分投资者可能会带来持仓压力甚至不适。本文中的“安信稳健增值”视作股债平衡稍显勉强，但在12支基金中比较的话，也算适合。FOF基金是否能够作为“固收+”配置，近期一直是有争议的话题。因为FOF基金的持仓标的基金本身也有“偏债”、“偏股”和“平衡”之分，且持仓比例也有“偏债”、“偏股”的约定。
从配置角度看这个“固收+”组合，希望上述四类基金中都有基金入选，有进攻有防守有攻守平衡。
二、在基金长期业绩优秀的基础上，我一般会首先选择基金经理“管理年限”超过5年的基金经理。
这个首要条件的满足，起码表明了三点：（1）该基金成立时间超过5年，近5年业绩优秀；（2）近五年该基金的优秀业绩是在管基金经理取得的，未来该基金的业绩继续优秀的概率加大；（3）“近五年”的跨度，是2017-2021年五个年度，基本跨越了一个牛熊周期。尤其是经受了2018年大熊市的考验。
仅从这个条件看，满足这个条件的就只有4支基金：
三、基金经理从业时间超过5年，长期业绩也足够优秀，但不是在这支备选基金上取得（这支基金可能成立时间短，或者基金经理接手这支基金时间短）。
下表列出了未入选8支基金的7位基金经理的基本情况：
（1）直接剔除从业时间较短的宋倩倩、王艺伟、华李成三位基金经理管理的四支基金。这四支基金的短期业绩是他们取得的，但基金长期优秀的业绩他们的贡献较少，尤其是近三年中，2019-2020两年是A股少见的连续牛市，大多数基金都取得了不错的业绩，即使2021年市场波动抵消了部分业绩，总回报依然好看，看不出他们的真实水平。
（2）王慧杰从业年限6年，管理规模1185.34亿元，其中1140.64亿元是货币基金“中欧滚钱宝货币A/B/C”。从业经历看，其在2014年8月-2017年4月在光大保德信基金任基金经理，2018年8月至今在中欧任基金经理。中间正好缺失我比较看重的2018年的业绩表现，只好忍痛割爱。
（3）黄纪亮从业时间将近9年，管理规模735.11亿元，年化回报5.58%，近3年综合评分超95%的同类基金经理，是一位非常优秀的基金经理。
富国产业债C成立时间只有2年，但是A类份额“富国产业债A”，黄纪亮从2016年9月6日管理至今已经5年160天。C类份额和A类份额除了收费方式不同外，其它全部一模一样。所以，将“富国产业债C”加入组合中。
（4）蔡铮从业时间长达9年，目前担任交银施罗德基金公司量化投资副总监兼多元资产管理副总监，现任两支FOF基金的基金经理。大部分时间内，蔡铮管理的是指数基金（含场内ETF基金）。FOF基金管理经验并不丰富，并且“交银安享稳健养老一年(FOF)”四季报前十大持仓基金中有7支基金都是交银施罗德公司的基金，并未在全市场选择。
（5）夏莹莹从业时间与管理南方全天候策略C相同，均为4年95天，从2017年11月10日开始任职。上任伊始就遇到2018年大熊市，该基金2018年业绩-3.23%。
基于组合的需要，决定在两支FOF基金中选择一支放弃一支。决定将“南方全天候策略C”加入组合。
四、“固收+”组合的六支入选基金及业绩表现
1、组合列表
2、基金年度业绩及年化业绩
（富国产业债，C类成立时间较短，A类同为黄纪亮管理，表中年度业绩和年化业绩均为A类的数据）
（1）年度业绩
（2）年化业绩
3、基金风险及抗风险能力
（1）基金风险
（4）抗风险能力
五、若要实盘建立组合，我将把上述所有C类全部更换成A类。A类更适合长期持有，费用成本较低。
目前本人已持有易方达稳健收益B、南方全天候策略A，并持有张清华的其它债券类基金。
易方达稳健收益债券B，在本人近期文章《十年业绩回报年化10%以上的债券型基金仅有8支》及《《连续十年正回报的高收益“固收+”：仅有6支债基，十年年化均值9%》中均入选，足见其优秀。
本人未持有纯债类基金，若有需求，富国产业债、招商产业债将作为首选。
安信稳健增值混合，权益类标的配置较高（以可转债为主），能获得较高回报（5年年化7.03%）；但业绩非常稳定（一年、三年、五年年化回报均为7%左右）；波动很小（三年、五年波动率分别为2.82%、2.58%），夏普比率高，是一只难得的偏债混合型基金，可作为本人“固收+”增配首选。
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