连续十年正回报的高收益“固收+”:仅有6支债基,十年年化均值9%

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2月7日撰写的《十年业绩回报年化10%以上的债券型基金仅有8支》引起广大基金投资者的关注,阅读量超过85万。这足以说明在A股市场萎靡不振的阶段,投资者的风险偏好降低的同时,仍希望获得长期、稳定的相对高收益。

但在文章中大家也能发现,在这8支优秀的“固收+”产品中,即便长期业绩优秀,即便他们总能大幅跑赢市场(沪深300),但是当市场出现极端情况时,这些依靠股票和可转债来增强(+)收益的债券型基金,仍然会出现让投资者恐慌的惊人回撤。

比如其中的“中银转债增强债券A”,最大回撤幅度为-55.10%、“兴全可转债混合”,最大回撤幅度为-30.75%;

就连股债双雄的“全能高手”张清华和过钧,其最大回撤幅度也达到了-15.53%和-18.03%;仍然会让部分投资者感到不适。

当然,在8支基金中我们也发现了一个“宝贝”,就是胡剑的“易方达稳健收益债券”,既能获得长期的高收益(十年年化10.19%),期间的波动又小(最大回撤只有-6.94),穿越牛熊连续十年获得正收益(详见2月8日另一篇《成立17年16年正收益的债券型基金“易方达稳健收益债券B”名副其实!》)。长期持有这样的基金,才是更多普通投资者梦寐以求的。

那么,债券基金中是否还能找出这样的基金呢:

第一、高收益:满足10年年化益≥7.20%

之所以选择“年化≥7.20%”,因为这是著名的复利72法则,即达到这个收益,本金就可以在10年翻倍。投资1万,年化收益7.20%,十年后本息合计2万。

第二、低波动:满足连续10年收益均为正。

如果仅仅要求十年收益为正,很多纯债型基金都能满足,但如果同时要求“高收益”,则只有混合债基、转债基金才有可能。(实际上偏债的混合型、灵活配置型也不能排除,但因为工具有限,统计比较困难,所以放弃;)

第三、5亿以上规模:确保不会因为规模原因清盘。

第四、3年和5年评级均在三星以上:获得专业评级机构认可

除了上面的“易方达稳健收益债券”,还真的又找出来5支,一共6支混合债基:

1、最低十年年化7.7%,最高10.19%,等权平均年化收益9.04%

收益最高的仍是胡剑的“易方达稳健收益债券B”。易方达有三支基金入选,另外两支都是王晓晨管理的“易方达增强回报债券A”和“易方达双债增强债券A”。

6支基金中有4支基金的十年年化收益在9%以上,1支超过10%。

假设10年前买入年化只有7.70%的“天弘永利债券B”,至今10年总回报达到了109.97%;

假设10年前买入年化10.19%的“天弘永利债券B”,至今10年总回报高达163.89%;也就是说,10年前的10000元,到今天“本利”合计为26389元,获利16389元。

2、十年均为正收益

3、波动率(标准差)小,持有舒适度高

基金波动率小而平稳,三年、五年、十年标准差绝大多数都在4-6区间,无论短期、中期,还是长期,持仓舒适度均很高。

4、最大回撤小,夏普比率高,持仓风险小

与上文(《十年业绩回报年化10%以上的债券型基金仅有8支》)中的八支基金相比,无论是1年、3年、5年,还是基金成立以来的最大回撤,均大幅度减小。在上文中表现(数据)最好的“易方达稳健收益债券B”,在这里只能屈居中间。

十年以上最大回撤只有一支基金超过10%,五年最大回撤只有2支超过5%,三年最大回撤只有一支超过5%,一年最大回撤全部都低于3%。

5、机构认可度高,持仓比例均在50%以上

机构认可度高,持仓比例均在50%以上;规模只有18.81亿元的华富强化回报债券(LOF)机构持仓比例高达97.64%。而规模707.62亿元的易方达收益债券A/B机构持仓也高达84.54%。

6、超额收益多数来自于股市

见上表,6支基金均持有一定比例的可转债和股票。除胡剑的易方达稳健收益债券B,其它5支基金持有的“可转债+股票”比例均超过20%。

7、现任基金经理贡献主要收益

除“国投瑞银优化增强债券A”外,其它5支基金的现任基金经理管理时间,王晓晨的两支基金分别为10年半和5年、胡剑和姜晓丽将近10年,尹培俊管理将近8年。

天弘永利债券B的基金经理虽然有4名,但姜晓丽从2012年8月3日开始一直单独或与其它基金经理共同管理该基金,为该基金的主要管理者。

国投瑞银优化增强债券A”的基金经理更换频繁,而且除了最早的4年多的由一人单独管理外,其余时间均由2-3位基金经理同时管理。

频繁更换基金经理似乎并没有影响该基金取得长期稳定的业绩,且在6支基金中三、五、十年、成立以来的最大回撤较小,表现稳定

8、基金经理均为“金牛奖”得主

(1)胡剑:

现任易方达基金公司固定收益投资部总经理、固定收益研究部总经理;从业时间9年350天,目前在管基金16支,管理规模1205.93亿元。

其管理的基金曾获5座金牛奖、6座明星基金奖,近3年综合评分超80%的同类基金经理。

基金经理评级:★★★★★

(2)王晓晨:

现任易方达基金公司固定收益投资部副总经理;从业时间10年183天,目前在管基金13支,管理规模562.45亿元。

其管理的基金曾获6座金牛奖、6座明星基金奖。

基金经理评级:★★★★★

(3)尹培俊

现任华富基金公司总经理助理兼固定收益部总监、公司公募投资决策委员会委员;从业时间7年344天,目前在管基金11支,管理规模119.03亿元。

其管理的基金曾获1座金牛奖、4座明星基金奖,近3年综合评分超90%的同类基金经理。

基金经理评级:★★★★

(4)吴潇

现任国投瑞银基金公司基金经理;从业时间5年45天,目前在管基金10支,管理规模72.33亿元。

其管理的基金曾获1座金牛奖 。

基金经理评级:★★★★★

(5)姜晓丽

现任天弘基金公司固定收益机构投资部副总经理;从业时间9年194天,目前在管基金25支,管理规模726.27亿元。

其管理的基金曾获5座金牛奖、3座明星基金奖,近3年综合评分超90%的同类基金经理,近3年加权业绩超80%的同类基金经理。

基金经理评级:★★★★★

9、这6支基金中5支基金获13次金牛基金奖

五位基金经理管理的这6支基金,从成立以来共获得38次各类基金奖项,单支基金获得次数最多的“易方达增强回报债券A”获奖14次;五支基金共斩获13次金牛基金奖,其中“易方达稳健收益债券B”就获得5次金牛奖。

10、这6支基金今年的表现依然优秀

胡剑和王晓晨不愧为易方达“固收三剑客”(另一个为张清华),三支基金目前所有阶段的短期收益均为正。尹培俊、姜晓丽管理的两支基金也跑赢同类平均。管理实践最短的吴潇(等)业绩稍逊,约在中间偏下一点的位置(400/871、546/855、453/852).

综上所述,6支长期业绩优异的基金,中短期业绩表现依然平稳(可参考文中表格,五年年化、三年年化、一年年化回报数据),近期业绩一如既往,并且业绩的取得多数为现任基金经理贡献(121012除外)。是值得长期拥有的“固收+”基金。

此文相关数据来源于天天基金、好买基金、晨星基金,以及相关标的的定期报告。此文只作为个人分析使用,分析时涉及的相关标的只为分析、不作推荐。

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精彩讨论

追寻菜鸟2022-02-13 12:36

说债鸡 感觉有点误导新手 这些全是混合鸡 而且股票持仓还重 看看交银 中欧 那几个 股票占比才百分之十几 别人都不叫债鸡 这几个占比都二十多了 还叫债鸡

全部讨论

2022-02-13 12:36

说债鸡 感觉有点误导新手 这些全是混合鸡 而且股票持仓还重 看看交银 中欧 那几个 股票占比才百分之十几 别人都不叫债鸡 这几个占比都二十多了 还叫债鸡

2022-02-13 17:49

老师,易方达稳健收益A能不能到达B的相同效果。没看你文章前买的是A

2022-02-13 11:16

谢谢老师分享!

2022-04-01 14:07

连续十年正回报债基

2022-03-21 22:51

债券基金要想取得不错的收益,必需持有一定的股票。

2022-03-02 20:00

研究的细 保留

2022-02-26 12:01

思路清晰,逻辑完备,角度多元化,受教了

2022-02-21 19:42

债基

2022-02-17 16:57

感谢分享

2022-02-14 09:23

易方达稳健收益B,波动还是蛮大的。