最近在思考一个问题：投资一个国家的股指ETF，汇率究竟重不重要？

我之前跟多数人的观点一样，汇率是一个重要风险，如果一国货币存在暴跌可能，就算该国股市平均市盈率非常低估，也不应该买入其股指ETF或该国货币计价的公司，因为就算你赚到了该国股指回升带来的盈利，也可能被汇率暴跌抵消掉。

所以，我过去半年多里，虽然我一直在观察巴西电力、巴西石油、淡水河谷等巴西上市公司，也在观察希腊国家银行、希腊股指ETF——GREK，最终我选择了GREK，因为我判断希腊退欧是个极小概率的事件，欧元不会像巴西雷亚尔那样暴跌几十个百分点，分批买入GREK不太需要考虑汇率风险，肯定可以让我赚到钱。

但是，最近巴西电力、巴西石油等股价强烈反弹、翻倍，让我陷入了思考，我隐约感觉到我的逻辑里面那个哪个地方不太对头。

只要一个国家不发生全面闭关锁国的情形，使得汇率长期维持在一个不均衡的水平，那汇率本身就是对该国资产进行定价的一个参数，如果该国股市平均市盈率只有6，买入之后，汇率暴跌50%，那实际上该国上市公司的价值在被低估的基础上，因为汇率因素被进一步低估了，这其实是绝佳的买入和增仓机会。

比如一家巴西公司拥有100亿美元黄金实物资产，估值只有20亿美元，你担心巴西汇率暴跌50%，20亿美元的市值变成了10亿美元，所以你逃避这种资产，这个其实是没道理的，汇率暴跌会让这家低估的巴西公司相比美国同样一家拥有100亿美元黄金实物资产的公司更有吸引力，你应该买入更多。

所以，在投资特定国家的股指ETF或上市公司时，只要考虑其本身的安全边际是否足够就可以了，不需要考虑汇率风险。

不知道我阐述清楚了没有。//@forcode:回复@零趋势:在美股买入美国以外国家的股指ETF，我最担心的就是汇率崩盘风险，比如巴西、俄罗斯……如果这些国家的某些公司，主要收入是美元，那影响就小得多，可能是被顺带错杀了，估值很低，值得买入，比如罗杰斯买入俄罗斯某世界最大的化肥厂，其收入据说主要是出口赚美元，俄罗斯卢布崩盘也不怕。

不过，巴西、俄罗斯、埃及这类国家的股指ETF，如果汇率已经崩盘了，是不是值得买入呢？

而希腊股指ETF，因为希腊用的是欧元，就不太担心这个汇率崩盘的风险。