回复@yell: 取决于做功课多少、把握和标的本身的护城河。
对于很多把握不那么大的烟蒂股，虽然我觉得合理估值在60，但从30涨到45我可能就会越涨越卖了，因为从30涨到45已经涨了50%了，如果一股不卖，经常又跌下来了，坐了一轮过山车，有可能几年内股价又跌回原点，来回过山车好几轮，几年都颗粒无收，越涨越卖、越跌越买，可以不断摊低持仓成本。
我对我的估值并不是那么确信，估值也只是一个大概的区间，估值基于很多假设，何况有很多我不了解的宏观、中观、微观因素，所以，我宁愿保守一点，既然从底部已经涨了50%了，我就越涨越卖一点，可能到60~70左右就卖光了。
就像目前虽然我相信2024-2025年很可能有一轮大牛市，但我并不坚信这一点、并不将牛市作为我投资决策的核心前提假设，我持仓的一些标的，过去一两周里已经在继续按照计划越涨越卖，并没有因为牛市气氛越来越浓而惜售，因为我对未来仍然是有很多不自信的地方……
但对于像腾讯这样有护城河的好公司，如果我认为内在价值是60，我并不会在30涨到45就越涨越卖，就算涨到60-80，我也不会轻易卖出，只有估值涨到非常离谱的程度，比如内在价值60却涨到了150~200，那我可能会考虑越涨越卖一部分。如果牛市来临，我主要靠这种计划长期持有不动的伟大公司来赚一部分牛市泡沫的钱……
我心里想着的，永远是不要亏钱，而不是一把梭、靠一轮牛市翻几倍、在几年内就实现财富自由，所以，牛市越往上涨，我的总仓位就越低，这必然会拉低我的总收益率、跑输指数，但我认为这种保守谨慎有利于让我活得更久，高手出招最重要的不是进攻、而是防守，因为你只有一条命，一旦防守不到位、漏出破绽，你再多本领也没法继续施展了，从此就被淘汰掉了。
我在私募排排网关注了几十个私募和公募基金，观察这两个列表的年初至今涨幅，我发现私募这个自选列表普遍涨幅更大，很多今年收益率已经超过20%甚至30%，而公募基金普遍涨幅在10-20%之间，我并不会因此就觉得这些今年至今收益率更高的私募基金水平更高，相反，我觉得这些人仓位过度集中在少数涨幅大的板块、标的，进攻性过度，而防守性不足，一旦遭遇到预料之外的危机或黑天鹅事件，他们很可能一蹶不振，事实上，过去两年这些私募基金很多都巨额亏损。
为什么过去10年我只有2018年略亏6.8%、其他年份全部盈利？根源就是我这种保守谨慎的行为模式，我相信牛市是用来兑现利润的，牛市是丰收的秋季，而不是播种（买入）的春季，试图满仓甚至加杠杆吃掉整个牛市的涨幅，甚至想要板块轮动，一个板块涨完，立刻新买入另一个没启动的行业，可能是一种过度贪婪，这最后可能会导致你将前面赚到的利润全部亏光，牛市估值越涨越高，我们更多的应该恐惧而非贪婪……
当然，如果组合里长期持有的是那些有竞争壁垒的伟大公司，芒格也有一句很好的话：复利的首要秘诀是不要不必要地打断它，像我在烟蒂股上越涨越卖，实际上就是在打断了复利增值，所以，烟蒂股可能并不是应对牛市的最佳标的。我未来会将越来越多的仓位转移到那些长期拥有20%以上ROE的伟大企业上，只有这种有竞争壁垒的公司，我才更有信心长期持有不动、即使略有高估，而当到了牛市中后期估值高到离谱才卖出，我就赚到了泡沫估值的收益……//@yell:回复@forcode:假设认为股票的合理价格是60，是到60全部卖出？还是提个溢价再清仓？比如120%清仓？@forcode