| 发布于: | 雪球 | 回复：69 | 喜欢：4 |
B不看内在其实没啥用，有些公司的B不产生任何价值，比如在人迹罕至的基础设施。但有一些看不见的价值除了互联网企业做了个系统，很多时候会放在研发开支上面费用化了，这样的B也是失真的。其实巴菲特喜欢的消费股也有这种感觉，品牌性广告开支对于优秀的消费企业就是一种资本开支，今天打的广告，其实是维护了品牌形象，这些广告当下几乎不会创造新的销量，即使停掉了可能5-10年都不会有太大的影响，但保证了5年到10年以后远期的品牌和销量。其实也算是一种会计准则对优秀消费公司的低估。
12pe还是14pe，不重要，关键是这个用roe推合理pb的思维模型，可以让我理解很多高roe公司看似高得离谱的pb的合理性，让我找到一把尺子来衡量不同roe的公司，合理pb应该是多少。
相信年轻人，相信互联网