1)第一次建仓腾讯,价格 600。不久其股价就跌进 300,我持续加仓。股价最低跌破 300 时,实在没钱了,东凑西拼,好歹买了 100 股,也算是意思意思了。
2)我不惧怕买入后股价下跌。只要微观层面(公司)的基本面不变,我可以承受宏观层面(大环境)导致的股价(乃至公司业绩的)波动,尤其是对于那些分红持续稳定且分红增速高于 GDP 增速的公司,我就直接选择躺平,安心持股收息,然后用分红再复投。
3)举个例子。那些持有招商,靠其分红就已经实现财务自由的投资者,其持有招商的市值,今天是 1000 万还是 500 万,这并不重要。他们真正关心的是,招商明年分红增长会是多少,因为这才是决定招商价值的基础,而不是每天上上下下的股价。
4)所以,价值投资者能不能承受股价下跌 50% 这个问题,讨论的时候,是要加前提条件的。
5)其实,这个世界上,任何一句话,如没有特定的前提假设条件,都没有对错。
6)最后,我提个关于价值的问题。假设我有一套年租金 36 万的房子(让我们假设这个租金是稳定且永续的),那么,租售比 5% 的时候,这套房子的市场报价是 720 万;租售比 1.5% 时,这套房子的市场报价 2400 万。问:这两个不同的市场报价,都真实反映了这这套房子的价值了吗?换句话说,难道这套房子有两个价值吗?如果 720 万和 2400 万都不是这套房子的价值,那么这套房子真正的价值应该是多少?