@今日话题 $贵州茅台(SH600519)$ $平安银行(SZ000001)$ $上证50ETF(SH510050)$
1、贵州茅台：
A、作为一级致癌物之一，茅台不像药品一样可以治病救人。因此没有所谓的功效性。这个大短板反而成为茅台的商业模式的优点。对于白酒，大家的关注点不是是否会促进身体健康。既然要喝白酒，就要接受白酒可能有损健康这一点。当然不排除在更远的将来，由于人们对于健康的持续关注，即使高端白酒，销量也会下滑。
B、口味独特性是白酒行业另外一个护城河，价格战的危害比较小。既然口味不同，在某种意义上，价格战的意义就下降了很多。竞争的激烈性也下降了很多。
C、对于茅台自身，国家领导人背书形成了茅台的高端形象及品牌优势。导致在社交场合，用茅台招待代表了最高礼遇。即使用五粮液招待都不行。客户会想，我就不值得用茅台招待吗？客户这一瞎想，问题很严重。
D、所以茅台的生意模型很简单，控制好质量，控制好产量，控制好价格。确保好味道和稀缺性、尊贵性足以。
2、三星手机
多年以来，我认为三星手机虽然强大，但是存在一个问题。同是安卓机，你为什么比别人贵很多。可能在早期，三星的质量、易用性、ID会比别的手机做的更好一些。但是同样在安卓系统之上，差异性不明显。后来华为赶上了了，OV赶上来了。三星高价格是很难长期维持的。
和三星有类似问题的是格力，不可否认格力在技术上是领先的，同时价格也是较同行高的。但是由于空调业相对而言技术更新缓慢。给予一定的时间后，第二名容易在技术上逐步接近第一名。这个时候，第一名的售价将面临压力。
相对而言，对于同质化产品，类似沃尔玛的模式会更持久，利用供应链优势，自己以低毛利压制对手的生存空间。
3、台积电
我们往往认为重资产且技术更新快的行业不是好的投资对象。台积电就是处于这么一个行业。一条产线投下去要花几百亿。而台积电恰恰是依靠重资产和技术领先形成了壁垒。所有的新工艺都是台积电先出来，然后赢得了大量客户，赚了大笔钱。等别的对手也可以制造出同样工艺的芯片时，一方面台积电已经迈向了新工艺，其次由于技术更新快，客户也不愿意迁移到其他制造商。
一年年过来，拖垮了很多竞争对手。
在台积电的故事中，有几个核心要素：
A、重资产；
B、技术更新快；
C、客户迁移有成本（包括时间、包括费用）；
4、东阿阿胶
A、作为一个保健品，疗效一直是人们关注的一个话题。对于东阿阿胶水煮驴皮的质疑会一直伴随东阿阿胶的发展历程。还有另外一个事件可能知道的人不多，之前阿胶是用牛皮熬的，因为牛比较珍贵，才改为驴皮。我们不能因此否定驴皮阿胶就不好，但是阿胶的疗效问题会一直萦绕在很多人心头；
B、阿胶品牌并不是东阿阿胶独有，还有包括福牌，同仁堂等，那么必然就会涉及竞争。阿胶和白酒不一样，白酒因为口味问题，即使非高端白酒，也会有自己的粉丝。而阿胶类产品更像一个标准化产品。龙头品牌有护城河，但是没有那么强。
C、作为一个滋补产品，随着消费升级，人们的生活水平越来越好，是有更多的人选择不需要吃阿胶，还是有更多人开始有能力消费阿胶。这一点，我还无从判断。主观上，我认为后面一种多一些。
D、东阿阿胶如果可以理顺价格体系（也就是有较大的价格降幅），作为一个消费升级的滋补品，应该是有不少受众的。
5、片仔癀
之前东阿阿胶被誉为药中茅台，后来东阿阿胶股价跌了，片仔癀又被誉为药中茅台。
那么片仔癀的商业模式又有什么独特的地方吗？
A、作为一款保肝、护肝的中药，片仔癀在中药领域无竞争对手。国家保密配方，无可生产同类药品的其他企业。从这点上看，片仔癀的生存状态比东阿阿胶好很多。
B、作为一款治病救人的药品，长期看，面临西药的竞争。最终应该有一个量价平衡点。
6、永辉超市
永辉超市这几年风头正劲，在别的KA卖场发展受阻之际，永辉还是快速的在全国开店，大有在最近1、2年问鼎第一之势头。
那么永辉的商业模式好吗？
包括生鲜在内的百货销售存在大卖场、线上、和社区店三个渠道。线上销售对非生鲜类商品的冲击越来越大；以现代人的消费习惯，社区店（菜市场），线上，或者社区+线上是更符合消费习惯的买菜方式。去KA卖场买菜的人会越来越少。
永辉在社区店和线上比较弱的背景下，大量开KA卖场，这很难说是一个合理的商业模式。
最近民生银行持续阴跌，伤了很多持有者的心。而且经常有一些企业暴雷事件会牵扯到民生银行。民生银行的持有者一方面看到民生的低估，希望赚市场估值回升的钱。同时又因为民生业绩不佳，而且经常出事，越持有越亏损。
银行股中，我主要持有平安银行和招商银行，招行买的晚，平安银行我持有多年。为什么我买平银而不买民生。其实源于基本的商业逻辑。
银行是一个高杠杆行业，资产质量是最关键的。银行的业务分为对公和零售，其实零售业务因为涉及到个人，而个人是很难破产的。所以零售业务更安全。平安银行是零售行。同时因为平银依托平安集团，在发展零售客户方面相对其他银行有极大的便利，更低的成本（零售并不是想做就可以做的）。这就是我买平安银行的基本逻辑。
所以对于平安银行，我的持有是非常放心和简单的。定期看看报表，看看公司是否还在做正确的事，定期听听平安的业绩发布会，听听谢永林自吹自擂做的如何好。不过说实话，谢永林有吹的本钱。
而看空民生的逻辑也非常简单。民生以小微企业对公贷款为主，而小微企业贷款的资产质量是最差的。所以民生银行不符合基本的投资逻辑。所以买民生银行的人不是价值投资者，他们看的不是企业长期发展，而是希望赚短期市场估值的钱。
今天操作：
今天把手上最后的1.6%新华保险清仓了。原计划是国庆节前清仓新华，换到招商银行去。结果沪港通通道关闭，加仓了招行，但是没有清仓新华。今天有股友问为什么清仓新华。这里再简单说一下。
对于新华，我更多是当作一个机会股持有的，截至目前，新华的利好基本兑现，股价也涨了不少。同时目前低位加的招行仓位也会择机减掉。后续我计划投入更多资金到上证50etf + 股票期权上，需要腾出一部分资金。
后续我的整个操作会更趋向保守及安全，以上证50etf + 股票期权进行套利及现金管理。等待更好的机会再去加仓股票。
市场消息：
近日坊间传言，房企三道红线的严格执行将被推迟到2023年。经多方了解，该消息有误读之嫌，“三道红线”政策并未延期，仍将于2021年起在全行业全面实施。（上海证券报）
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