晚上仔细翻了下腾讯公布的2021年业绩报告，听了下业绩分析会，记录下自己的判断：$腾讯控股(00700)$
1.腾讯依然是中国最优秀的公司之一，腾讯的资产分成3部分：经营资产4572亿，类现金资产3763亿(对应有息负债2038亿)，投资资产7787亿(其中联营公司以3227亿作价计入资产负债表，但当前公允价值已经达到6346亿，)。在去年不太好的环境下，腾讯以4572亿经营资产创造了5610亿营业收入和1238亿的净利润，净利润达到22%，腾讯在变重，但商业模式优秀，盈利能力依然极强。
2.腾讯未来还能成长，但是增长会放缓。海外游戏2021年收入455年，增长30%，金融科技和服务收入1722亿，增长34%，这2部分都是后续的看点。但占大头的本土游戏、社交网络、广告增长平缓。
3.这样的腾讯，合理估算应该是多少？我以为500元是合理价格。
腾讯有大量的对外投资，中概股跌成这样，腾讯的各类投资资产依然维持在了1万亿的估值上：
先做悲观假设，假设后续腾讯盈利能力停滞不前了，就维持在1238亿的净利润水平，腾讯坐拥12万亿微信用户和5.8万亿QQ活跃用户基本盘，PE给25不过分吧。这部分估值3万亿 RMB，腾讯对外投资的股权假设就维持在中概股当前的水位回不去，保持在1万亿 RMB，合起来就是4万亿 RMB，对应股价在500元港币左右
再做乐观点的假设，假设腾讯后续维持年化10%的净利润增长率，3年后净利润为1650亿 RMB，给到25PE, 这部分估值就是4万亿，投资资产回到2020年1.5万亿的公允价值，合起来就是5.6万亿，对应股价是720港币左右。当前价买入，估摸还有翻倍空间。
