牛年第一篇文章来聊聊港股生物医药的基石投资者。
目前通过18A生物科技上市的已有31家公司。2018年上市5家, 到了2019年就增加到14家, 而截止2020年底已有28家, 目前2021年刚获批3家。目前有28家B字尾公司, 由于3家公司市值高于40亿港元并且年收入超5亿港元, 信达生物, 百济神州和君实生物已去除B字尾。
那么我们是否能从IPO招股书中基石投资者的背景和选股能力发现潜在的医药新星?
熟悉医药基石投资者 (cornerstone investors)对上图的机构名字肯定了如指掌, 因为这些机构几乎包揽了所有热门的医药IPO, 尽管有6个月的禁售期, 这些明星机构的确有点石成金的能力, 成就了港股生物科技公司的飞速成长。以下简单对这些机构做一些简单介绍和评级。
基石投资者评级
五星 ★★★★★ 具有强大的全球影响力和资本实力, 聚焦未来潜在龙头企业, 过往业绩优秀, 80%以上参投企业股价回报率超100%
四星 ★★★★ 专业化科学家背景或资本运作团队, 持续选出一批龙头和未来新星企业, 约50%以上参投企业股价回报率超100%
三星 ★★★ 参与医药基石投资但投资组合参差不齐, 参投企业股价回报率低于四星/五星机构
全球基石投资者
以下几家都是全球顶级基金, AUM资产规模超百亿美元, 强大的投资团队给予被投企业强大的背书, 这些基金参与的基石项目都是基本面良好, 处于优秀赛道的生物医药企业。
贝莱德 BlackRock 评级: 五星 ★★★★★
贝莱德参股公司: 和铂医药-B, 京东健康, 德琪医药-B, 荣昌生物-B, 云顶新耀-B, 欧康维视生物-B, 康基医疗, 平安好医生
美国资本集团 The Capital Group 评级: 五星 ★★★★★
Capital Group未参加基石投资, 但通过二级市场(正在或曾经)参股公司: 信达生物, 百济神州, 再鼎医药-SB, 康希诺生物-B, 欧康维视生物-B, 康龙化成, 药明康德, 药明生物
富达投资 Fidelity 评级: 五星 ★★★★★
关联公司: FIL Limited, FMR LLC, Pandanus Partners, 斯道资本 Eights Roads, F-Prime Capital, Fidelity Puritan Trust
富达基石参股公司: 德琪医药-B, 荣昌生物-B, 欧康维视生物-B, 康基医疗, 沛嘉医疗-B, 康方生物-B
FMR二级市场参股公司: 百济神州, 康德莱医械, 信达生物, 启明医疗-B, 康龙化成, 泰格医药, 药明康德, 华领医药-B,
高瓴资本 Hillhouse Capital 评级: 五星 ★★★★★
部分子公司: Hillhouse Capital Advisors, Hillhouse Capital Management, Gaoling Fund, YHG Investment, HHJH Holdings, HH BIO Investment Fund
高瓴参股公司: 心通医疗-B, 和铂医药-B, 嘉和生物-B, 京东健康, 德琪医药-B, 荣昌生物-B, 药明巨诺-B, 先声药业, 云顶新耀-B, 海吉亚医疗, 康基医疗, 启明医疗-B, 锦欣生殖, 翰森制药, 方达控股, 百济神州
高瓴二级市场参股公司: 先健科技, 微创医疗, 爱康医疗, 诺诚健华-B, 加科思-B, 沛嘉医疗-B, 绿叶制药,
新加坡政府投资公司 GIC 评级: 五星 ★★★★★
子公司 - Highbury Investments
GIC基石参股公司: 诺辉健康-B, 心通医疗-B, 德琪医药-B, 荣昌生物-B, 云顶新耀-B, 启明医疗-B, 翰森制药, 基石药业-B, 君实生物, 百济神州, 歌礼制药-B, 平安好医生
GIC二级市场参股公司: 医渡科技, 和铂医药-B, 康宁杰瑞制药-B, 诺诚健华-B, 中国生物制药, 基石药业-B, 启明医疗-B, 泰格医药,
新加坡淡马锡 Temasek 评级: 四星 ★★★★
子公司 - Elbrus, Aranda Investments, TLS Beta Pte, Temasek Life Sciences Private Ltd, Fullerton Management, Seletar Investments Pte
淡马锡基石参股公司: 嘉和生物-B, 药明巨诺-B
淡马锡二级市场参股公司: 信达生物, 欧康维视生物-B, 药明康德
马修斯/铭基亚洲 Matthews Asia 评级: 四星 ★★★★
马修斯参股公司: 医渡科技, 加科思-B, 荣昌生物-B, 沛嘉医疗-B, 诺诚健华-B, 康宁杰瑞制药-B
老虎环球 Tiger Global 评级: 四星 ★★★★
Tiger Pacific Capital (TPC) 参股公司: 京东健康, 海吉亚医疗, 诺诚健华-B
景顺 Invesco Advisors 评级: 三星 ★★★
景顺基石参股公司: 诺辉健康-B, 快手-W
景顺二级市场持股公司: 微创医疗, 药明生物 (不完全统计)
亚太地区基石投资者
博裕资本 Boyu Capital 评级: 四星 ★★★★
博裕基石参股公司: 诺辉健康-B, 德琪医药-B, 欧康维视生物-B, 康方生物-B, 翰森制药, 基石药业-B
博裕二级市场参股公司: 海吉亚医疗, 药明康德
正心谷资本 Loyal Valley Capital 评级: 四星 ★★★★
正心谷基石参股公司: 药明巨诺-B, 海吉亚医疗, 君实生物, 康方生物-B, 诺诚健华-B, 复宏汉霖-B
中国国有企业结构调整基金/ 工银瑞信 评级: 四星 ★★★★
基石参股公司: 京东健康, 沛嘉医疗-B, 康方生物-B, 诺诚健华-B, 康龙化成
尚珹资本 Advantech Capital/ 新天域资本 New Horizon Capital 评级: 三星 ★★★
尚珹二级市场参股公司: 和铂医药-B, 诺诚健华-B, 康宁杰瑞制药-B, 东曜药业-B
红杉资本 Sequoia Capital 评级: 三星 ★★★
子公司 SCC Growth 参股公司: 德琪医药-B, 欧康维视生物-B, 信达生物
经纬中国 Matrix Partners 评级: 三星 ★★★
经纬基石参股公司: 嘉和生物-B, 荣昌生物-B, 经纬二级市场参股公司: 沛嘉医疗-B
景林资产管理 Greenwood 评级: 三星 ★★★
景林基石参股公司: 方达控股, 康宁杰瑞制药-B
专注生物医药的基石投资者
奧博资本 OrbiMed 评级: 五星 ★★★★★
子公司 - OrbiMed Partners Master Fund (OPM), Worldwide Healthcare Trust, OrbiMed Genesis Master Fund (Genesis), OrbiMed New Horizons Master Fund (ONH), Biotech Growth Trust PLC (BIOG)
奧博资本创立于1989年，是专注于全球生物医疗领域的投资公司。奥博目前管理约160亿美元的资产，成功投资了超过300家私营企业，覆盖广泛的医疗领域和企业发展阶段，其中已有100余家公司成功退出。奥博亚洲在上海和孟买设有办公室，创建了世界上第一支泛亚洲生物医疗私募股权基金, 现管理逾10亿美元私募股权基金，已经投资了50余家公司。
奥博基石参股公司: 贝康医疗-B, 和铂医药-B, 荣昌生物-B, 先声药业, 云顶新耀-B, 嘉和生物-B, 欧康维视生物-B, 海普瑞, 海吉亚医疗, 康基医疗, 沛嘉医疗-B, 康方生物-B, 康宁杰瑞制药-B, 康龙化成
Worldwide Healthcare基石参股公司: 诺辉健康-B, 医渡科技, 康德莱医械, 锦欣生殖, 翰森制药, 方达控股, 康希诺生物-B
奥博二级市场参股公司: 爱康医疗, 香港医思医疗, 康德莱医械, 德视佳
礼来亚洲基金 Lily Asia Ventures (LAV) 评级: 五星 ★★★★★
子公司: LAV Amber Limited, LAV Biosciences Fund V, LAV Prime Limited, LAV Coda Limited, LAV Aero Limited; LAV于2008年成立, 是中国历史最悠久的生物医药创投公司之一, 投资组合链接
LAV基石参股公司: 诺辉健康-B, 加科思-B, 荣昌生物-B, 康希诺生物-B
LAV二级市场参股公司: 沛嘉医疗-B
清池资本 Lake Bleu Capital 评级: 五星 ★★★★★
于2018年在香港成立, 专注于医疗医药领域的投资平台,以投资大中华地区二级市场股票及私募股权中后期项目为主, 管理超过12亿美元资产, 是亚洲地区规模最大的二级市场医疗医药基金之一
清池基石参股公司: 诺辉健康-B, 贝康医疗-B, 心通医疗-B, 京东健康, 荣昌生物-B, 先声药业, 云顶新耀-B, 欧康维视生物-B, 康基医疗, 海吉亚医疗, 康方生物-B, 康宁杰瑞制药-B, 康龙化成
Cormorant Asset Management 评级: 五星 ★★★★★
位于美国波士顿, 主要投资医疗保健和生命科学公司, 去年通过SPAC公司Helix上市 HLXA。Cormorant的创始人兼CEO陈碧华(音译)对创新药造诣很深, 多次挖掘出美股的明星医药股, 与RTW投资的Roderick Wong都是美国医药投资界知名的华裔投资人。
Cormorant 参股公司: 诺辉健康-B, 德琪医药-B, 荣昌生物-B, 云顶新耀-B, 欧康维视生物-B, 沛嘉医疗-B, 锦欣生殖, 翰森制药, 信达生物
维梧资本 Vivo Capital 评级: 五星 ★★★★★
维梧资本专注投资美国和大中华地区的医疗行业公司, 投资组合链接; Vivo合伙人阵容也是豪华的全明星阵容, 其中创始人孔繁建和卢红波 (ex-LAV/OrbiMed)更是大中华区医药论坛启珂健康论坛的组织者, 之前参会也是获益良多, 学到太多的insights。
维梧基石参股公司: 荣昌生物-B, 诺诚健华-B, 东曜药业-B, 翰森制药, 信达生物
其他参股公司: 泛生子, 再鼎医药, 传奇生物, 科兴生物
通和毓承 6 Dimensions Capital 评级: 四星 ★★★★
2017年成立, 专注于医疗健康领域的投资机构, 目前管理4支美元基金及3支人民币基金, AUM逾百亿人民币, 投资并培育80余家生物医药企业
通和毓承投资组合: 欧康维视生物-B 控股股东, 百济神州, 信达生物, 康泰生物, 基石药业-B, 华领医药-B, 东软医疗, 云鹊医疗
Octagon Investments 评级: 四星 ★★★★
于2019年成立, 专注全球医疗保健投资, 代表全球机构管理约2.5亿美元资产; 投资组合链接
Octagon 参股公司: 诺辉健康-B, 加科思-B, 和铂医药-B, 德琪医药-B, 荣昌生物-B, 云顶新耀-B, 欧康维视生物-B, 沛嘉医疗-B, 诺诚健华-B
Hudson Bay Capital 评级: 四星 ★★★★
HBC对冲基金从2005年开始在纽约和伦敦管理数十亿美元资产, 专注投资全球医药企业, 2020年回报率69.6%, 位列所有美国对冲基金第二名
HBC参股公司: 诺辉健康-B, 加科思-B, 和铂医药-B, 荣昌生物-B, 欧康维视生物-B, 海吉亚医疗, 沛嘉医疗-B, 康方生物-B; 其投资的北海康成(药明康德+泰格医药共同投资)也正准备港股IPO
Rock Springs Capital 评级: 四星 ★★★★
Rock Springs和 Four Pines专注投资全球医疗保健公司, 管理约39亿美元资产
Rock Springs参股公司: 诺辉健康-B, 药明巨诺-B, 云顶新耀-B, 欧康维视生物-B, 沛嘉医疗-B, 诺诚健华-B, 信达生物
斯道资本 Eights Roads 评级: 四星 ★★★★
斯道资本子公司 F-Prime Capital; 斯道资本在中国拥有 超过20年的风险投资经验，至今为超过80家医疗、消费科技、金融科技和企业科技企业提供支持。前身是富达国际(FGPA)旗下的自有资金投资机构，斯道资本专注于发展创新和具价值的业务。
投资企业: 爱博医疗, 天演药业, 信达生物, 华领医药-B, 欧康维视生物-B, 药明康德
RA Capital 评级: 四星 ★★★★
RA Capital在近一年的全球医疗健康产业投资金额排行榜位列第3, 投资超20亿美元
投资企业: 云顶新耀-B, 传奇生物, Novavax等
其他医药投资基金 评级: 三星 ★★★
3W Partners 香港资产管理公司 基石参股公司: 心通医疗-B, 医渡科技, 和铂医药-B, 嘉和生物-B, 海普瑞; 也参与多家港股物业与消费基石投资 (金科服务, 卓越商企服务)
WT 香港资产管理公司 基石参股公司: 心通医疗-B, 诺诚健华-B; 也参与港股物业消费基石投资 (金科服务, 九毛九)
Prime Capital Funds 涌金资产 基石参股公司: 沛嘉医疗-B, 翰森制药, 信达生物
易方达 Brocade Inv. Limited 基石参股公司: 诺辉健康-B, 心通医疗-B
太平资产管理 基石参股公司: 药明巨诺-B, 嘉和生物-B
CRF Investments 国新国信东吴海外基金 (China Reform Conson Soochow Overseas Fund); 基石参股公司: 贝康医疗-B, 德琪医药-B, 康方生物-B; CRF一级市场参股公司: 心通医疗-B
Sage Partners 锐智资本 基石参股公司: 诺辉健康-B, 加科思-B, 先声药业, 海吉亚医疗, 沛嘉医疗-B
汇桥资本 Ally Bridge Group AUM30亿美元; 基石参股公司: 锦欣生殖, 翰森制药, 百济神州, 先健科技; 一级市场参股公司: 信达生物, 华领医药-B, 康方生物-B
康桥资本 CBC Group 基石参股公司: 云顶新耀-B (控股股东), 天境生物
AVICT 中航信托 基石参股公司: 药明巨诺-B, 海普瑞, 复宏汉霖-B, 欧康维视生物-B, 华领医药-B
瓴健资本 AIHC Capital 参股公司: 沛嘉医疗-B, 康方生物-B
泰福资本 TF Capital 一级市场参投企业: 再鼎医药, 德琪医药-B, 嘉和生物-B
Janchor Partners 建峖实业 于2009年成立, 长线实业家投资者, AUM超50亿美元; 基石参股公司: 荣昌生物-B, 云顶新耀-B
Indus Capital Partners 另类投资管理, AUM45亿美元, 为索罗斯基金前合伙人创办; 基石参股公司: 心通医疗-B, 云顶新耀-B, 基石药业-B
HBM Healthcare 瑞士上市医疗投资基金 基石参股公司: 和铂医药-B, 欧康维视生物-B
Athos Capital 香港对冲基金 基石参股公司: 嘉和生物-B, 诺诚健华-B, 康龙化成
2020年港股生物医药发行价与当前股价对比
当多家四星和五星投资机构都参与了基石认购, 甚至一级市场投资, 那些医药企业理应给予更高关注度甚至估值弹性。随着2月26日港股通新标的的纳入, B字尾Biotech公司将迎来估值和流动性提升。下一篇将讨论港股目前是否还有被低估的Biotech公司。
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