第一个看点，估值已经很低了，5倍市盈率不到，股息税后差不多五个点，天能与超威占90%的市场份额，基本是双寡头垄断。旧电池的更换占了75%的销售额。相当稳定了。
看点二，双寡头的企业，净利率只有三到四个点左右，研发费用与净利润相当，怎么想都不合理。小人之心，一个破铅酸电池，100多年的技术，呵呵，这么多的研发是真的吗？什么时候释放呢？不知道。
看点三 子公司天能电池，科创板的上市申请已经受理，大概率今年能上科创板。根据公开资料，按发行价30.8元，目前股份数8.555亿，拟发行1.166亿，粗略测算市值为299亿，目前的股份中，并不是天能动力100%持股，硅谷天堂突击入股1400多万股，涌金系入股不详。公司持股按最差打算，就按80%，也有市值240亿人民币。目前天能动力市值是62亿人民币，0.25折。
四、天能动力收购了超威10%的股份，天能的发展也超过超威。
五 从股权架构来说，回A有利于业绩释放，做大业绩，几轮增发，巨额资金到手，不怕股权稀释，持股比例太高了，有了钱，包括锂电，很多事都能做了。此条纯属胡蒙。
下有保底，上有看点。风险吗，当然有了，比如锂电池研发超预期，很快替代了铅酸电池，呵呵，还有回不了A，这个我都不考虑，概率太小。
还有一个风险，就是增长停止，这个已经有端倪，19年半年报的电池业务销售是下降的，销售不涨，利润也是可以涨的，双寡头企业，强势的企业只有四个点的销售净利率，这个是反常的。并且，还有海外市场可以扩张，这个可以有，不了解。@今日话题 $天能动力(00819)$$万科A(SZ000002)$