纸包不住火：价值只会迟到，从不会缺席

$复星国际(00656)$ $中国平安(02318)$ 

有一类公司，市场经常长期以5折甚至更低折扣的价格交易，长期低迷，而其内在价值则每年以15%~25%的速度常年增长。每10年其内在价值就会增长一个4~10倍，市场就算一直维持低迷，一直以压缩弹簧到地板价交易，也能获得对应的4~10倍的保底回报，然而弹簧可以压得了一时，却压不了一世，何况还是一根不断增强的弹簧，纸最终包不住火，一旦烧穿，价值回归到合理则能获得8~20倍的回报，甚至，这类公司还有一个价值反身性特性，就是市场会反过来推升价值，市场爆发，价值回归，其内在价值瞬间可以再提高一倍，此时弹簧恢复正常，回报就能来到16~40倍。此时就算把弹簧压回到3折，也能获得5~12倍的回报。这样的公司，唯一需要关心的就是他能不能维持内在价值以预定速度长期增长，其他都不是重点，更不必担心市场表现，只要内在价值在增长，则时间越长，爆发力越强，收获越大，3年不开张，开张吃3年，10年不开张，开张吃10年。

因为--

纸从来包不住火：价值只会迟到，从不会缺席。

只是--

对投资者要求更高，需要更强的三心（耐心+信心+恒心）与二意（涨不得意+跌不失意）。

所以再补充一点，对于这种公司，我的一贯看法是没有金刚钻，别揽瓷器活，都不容易。