本文接我之前专栏的《2021年有哪些周期股值得我们关注？》，应该是我两个月内写的最后一篇跟周期股相关的长文了。
先附上我在之前文章中提到的值得关注的优质周期股名单（新朋友可看我之前的具体分析）
（一）化工板块
万华化学：全球MDI龙头。
恒力石化：民营石油炼化龙头。
荣盛石化：石化化纤龙头。
恩捷股份：高性能隔膜龙头。
金发科技：改性塑料龙头、可降解塑料龙头、口罩手套龙二。
龙蟒佰利：钛白粉龙头。
中国巨石：玻璃纤维龙头。
华鲁恒生：肥料龙头。
桐昆股份：涤纶龙头。
国瓷材料：无机盐材料龙头。
中泰化学：PVC龙头、粘胶短纤龙二。
三友化工：粘胶短纤龙头。
浙江龙盛：全球染料、中间体龙头。
（二）可降解塑料板块
金发科技：改性塑料龙头、可降解塑炼龙头、口罩手套龙二。
（三）稀土有色板块
北方稀土：全球稀土龙头，产能最大。
盛和资源：稀土龙二，业绩弹性最大。
紫金矿业：有色龙头。
江西铜业：铜业龙二。
华友钴业，钴业龙头。
（四）工程器械板块
三一重工：工程器械龙头。
中联重科：工程器械龙二，起重机龙头。
海螺水泥：全球水泥龙头。
（五）海上风电板块
金风科技：风机龙头。
明阳智能：海上风机龙头。
东方电缆：海底电缆龙头。
前言
上一篇文章《2021年有哪些周期股值得我们关注？》受到了很多球友的关注，小的受宠若惊，很感谢大家的关注和转发。针对大家问到的一些问题，我做一些总结回复。
首先声明，我不是什么行业专家，也不是什么投资专家。我跟很多人一样，初入股市，没啥经验，没啥成绩，业余时间买点股票，做做研究，偶尔写写文章的小散。单纯想跟球友们交流分享，决不建议别人买任何一只股票。
只是因为从事一级私募股权投资行业，业余时间读了点价值投资的书，今年想来股市实践而已。加入雪球是因为看了球友整理的《段永平投资问答录》，心怀感恩。
我加入雪球和写文章的目的很简单：我希望有一天能成为段永平的球友（段永平雪球账号：大道无形我有型）。段永平是我心目中唯一的“中国巴菲特”，我算是巴菲特、查理芒格、段永平的一个小粉丝吧，虽然目前他们不认识我，也都离我的生活很远哈哈。
大家也没必要叫我老师，我只是个没经验没成绩的小散，担不起老师这个尊称，有兴趣交流的叫我Via就好。
第一部分 关于大盘行情的问题解答
1.A股这一轮牛市会不会短期（3-6月）内突然停止？
目前信息来看，个人判断是不会。
现在是牛市后半段（不是末期），市场波动加大，有局部泡沫，但整体泡沫不大，毕竟70%的股票市值去年是下跌的。上面的人都说了：要慢牛不要疯牛。
牛市初期的特征：龙头股先涨，优质小盘股先企稳后随之上涨。
牛市中期的特征：市场多空博弈，交易量逐渐上升，赚钱效应显现，越来越多股民和资金加入。
牛市末期的特征：绩优股和垃圾股都疯涨，鸡犬升天。
牛市结束的特征：市场情绪化，绩优股垃圾股都崩盘，陆陆续续发生恐慌踩踏事件。
现在还没有鸡犬升天，很多垃圾股还在茅坑里，没到疯狂的时候。
所以牛还在，还没疯，关键是选对好行业里有好价格的好公司。
2.价值投资者一般偏好消费、医疗、科技领域的蓝筹白马股，你为什么偏好周期股？
老实讲，我也是被逼的。长期来看，消费、医疗、科技这三个大赛道才是出大牛股的地方，但是2020年已经涨得太厉害了，我实在下不去手。酱香科技虽好，可不要贪杯。
我是做一级股权投资的，2021年才决定正式加入二级股市，我在12月底判断2021年世界必然迎来大宗商品大周期，所以在12月初和1月初市场情绪起来后才决定全仓周期股。
3.我为什么看好周期股？
2020年世界货币大放水、2021年疫情结束全球经济复苏、大宗商品价格极大概率上涨。当然，如果疫情重来或者世界大战人类毁灭，当我没说。
4.2021年我看好哪些标的？
2021年的主旋律是全球经济复苏，我坚定看好200-500亿左右市值的隐形冠军，尤其是周期股。目前关注行业有：化工、可降解、稀土有色、工程器械、海上风电。
5.周期股的投资逻辑是什么？
我的核心投资理念是：价值投资=好行业+好公司+好价格+好时点
好行业是前提，好公司是根本，好价格和好时点可遇不可求。
具体到周期股是这样判断的：
如何判断好行业：行业景气度在不断提高，产品供不应求，最直观的表现是商品价格不断新高。
如何判断好公司：周期行业公司一般长期竞争优势不是技术壁垒，而是全产业链优势和规模成本优势。同样品质下，规模成本越低，产品越有竞争力；一个公司产能市场占有率越高，越可能拥有行业定价权，从而获得超额收益，降低业绩波动；同时，产能越大，在涨价周期来临时，业绩弹性越大，市场关注度也越高。
如何判断好价格：周期股合理估值在10-20倍，绝对龙头可以有一定溢价，如果行业和公司基本面很不错，但估值低于10倍PE，可能是个好价格。
如何判断好时点：当你发现行业景气度在不断提高，商品价格持续上涨，公司基本面向好，但股价被市场错杀的时候，可能就是逢低建仓的好时点。
前些天中泰化学跌停时，我就是这么问自己的。这是不是好行业好公司好价格好时点？我的回答是是的，所以我依旧坚定看好，当时判断如果再来个跌停，我就会仓位翻倍了，可惜后面迎来了三个涨停。唉，不然我能吃更大的肉哈哈哈。
具体可以看我前面的两篇文章《我为什么看好中泰化学？》和《关于中泰化学价格波动的看法》。
第二部分 关于周期行情的问题解答
1.周期股最大的风险是什么？
周期股最大的风险是波动性巨大，一般不能长期持有，除非这家公司在行业里有垄断定价权能抵抗周期。历史经验，当你在业绩全部出来、静态P/E最低的时候杀进去，往往是周期的顶点，最后你被迫可悲地在山顶站岗好多年。
所以，风险厌恶者非常不建议买周期性太强的股票。
2.这一轮周期股行情会持续多久？
周期行情涉及的影响因素太多了，不是我一个小散用几句话能说清的。大家有兴趣可以去看高盛摩根那些世界顶级投行和国内券商的研报，人家是专家。
我的浅薄判断是：美元走弱，这一轮大宗商品超级周期才刚起步，目前还是初期。而这一轮A股周期股行情，我觉得可能会持续冲高接近以前的峰值。
当然，这只是大方向，不同行业不同标的，还是得具体分析。买任何一只股票，不能只看市场情绪，关键是行业和公司基本面价值分析。
3.怎么买周期股？
先研究各个细分赛道的龙头标的，做好潜在投资标的清单；再关注行业变化和市场情绪变化，如果基本面向好，但价格回调，可逢低建仓，注意千万不要一下子重仓，一旦暴跌你会很难受拿不住。
4.买周期股要注意什么？
关注行业和公司基本面变化：重点关注商品价格和公司产能。
5.我什么时候卖出周期股？
预计2021年年中时会陆续卖出周期股。不同板块的周期弹性不一样，我持有时间长度也不一样。
比如我根据行业状况和市场情绪的判断，2021年二季度前会陆续卖出稀土有色、化工、可降解这三个赛道的标的，2021三季度前会陆续卖出工程器械、海上风电两个赛道的标的。
年中以后，如果大盘不出问题，我会把仓位全部转移到蓝筹白马股上。希望到时候价格不像现在这么夸张。
6.周期股如何进行基本面分析？
具体逻辑框架可以参考我写的文章《我为什么看好中泰化学？》。先进行定性分析判断这是个不错的行业、这是一家优秀的公司；再进行定量分析，这家公司未来的营收利润如何。
7.周期股如何估值分析？
不能简单看pe、ps，要通过测算公司产品的产能和价格来毛估营收利润。周期股的pe估值在10-20倍，如果低于10倍，则公司目前有可能是被市场低估的标的。
8.现在周期股热度这么高，已经涨了一大波，还值不值得买？
这句话前后逻辑有问题，股价上涨和值不值得买没有直接关联。评价一个公司值不值得买，是看它的基本面是不是好公司，价值有没有被低估，而不是看它过去涨了没涨。因为，投资投的是企业未来现金流，注意是未来。
比如说中泰化学，我通过测算它的产能，判断2021年利润20亿-40亿，所以我在它170亿市值就已经买入了。即使目前已经几个涨停板了，按照目前行业供不应求、8000元/吨的pvc价格和14000元/吨的粘胶短纤价格、公司基本面向好的情况，我仍然觉得被低估了，依旧坚定持有。如果回调，我会适当补仓做T。反正我的利润垫够厚。
第三部分 关于周期标的的问题解答
再次声明：个人不做任何买股推荐，只是分享看法，盈亏自负。
1.我看好哪些周期标的？
市值在200-500亿左右的周期行业细分赛道隐形冠军。
2.好的周期标的有哪些特征？
（1）行业景气度提高：商品价格持续向好。
（2）公司基本面向好：公司管理层优秀，产品供不应求。
（3）公司是细分赛道龙头：占有率最高、有一定垄断定价权。
（4）有全产业链和规模成本优势。
（5）业绩弹性大，被严重低估。
3.这几天化工、稀土ETF的发行是不是利好相关标的？
短期来看，是个小利好，那些喜欢抱团的基金经理估计大概率还是选细分行业买龙头股。
中长期来看，还是回归基本面，没有人可以长期控制行业价格和股票价格，营收利润业绩才是最好的价格支撑。
恒力石化是一家极其优秀的公司，作为国内民营炼化龙头，长期来看，有成为像万华化学那样卓越的化工巨头的潜力，值得长期关注。
金发科技是一家塑料赛道的龙头企业，有潜力成为一家像巴斯夫那样卓越的化工企业。最大的问题是可能会因为口罩手套的缘故被疫情股错杀。这也是市场目前有分歧，不愿给高估值的原因。
都是好公司，市场可能短期会回调，但长期看好。大家还是结合自己的预计持有时间和风险偏好来看是否逢低建仓吧。反正我买时是觉得恒力不上3000亿不下车（现在已经下车），金发不上1000亿不下车的（现在还在车上）。
5.可降解塑料板块：金发科技涨了这么多，其他标的值不值得买？
不值得。可降解赛道是风口，很多公司喜欢炒作这个概念，目前的绝对龙头是金发科技，很多公司的产能属于口嗨阶段。长期来看，可能威胁金发的只有恒力石化和万华化学。
非常不建议没上车的现在才重仓稀土有色板块，稀土动不动涨跌停。
我1月初做稀土行研时发现盛和被低估得很厉害，业绩弹性极大，风险收益比最高。但按照目前的市值和预计营收利润来算，两者的风险收益比差不多了。
前段时间稀土板块摇旗号的是盛和，前些天涨得太凶了，北方稀土还好点。可惜我之前卖飞盛和了，错过几个涨停板，我自己在上周五稀土回调时忍不住又买了点北方稀土了，我觉得稀土行情可能还没结束（有点投机哈哈哈），后半段北方可能会接过盛和的大旗。毕竟，长期来看，从稀土产量和储备量，北方稀土都是绝对的世界龙头。
7.有色板块：为什么不关注锂行业？
长期来看，我坚定看好新能源汽车行业，但我觉得目前股价有些透支一些未来了。所以至少半年内我会回避掉所有跟新能源车相关的标的。如果股价回调，有机会我会跟大家分析这个行业及的相关标的，这绝对是出大牛股的地方。毕竟，世界首富马斯克的例子在那里。
工程器械板块周期性其实没那么强，行业格局也很清晰，三一重工和中联重科长期来看都是极其优秀的公司。15倍pe以下个人会大胆建仓。
9.防守板块：三傻和海螺水泥值不值得买？
在目前龙头股价格上天的情况下，我的判断是海螺水泥是相对被低估的。
如果市场剧烈波动，三傻板块和海螺水泥是扛波动的，是不错的防守标的。海螺水泥风险不大，当然也很难有超额收益。有效资本市场是风险收益比是合理的。
10.海上风电板块：金风科技、明阳智能、东方电缆现在值不值得买？
看个人风险偏好和预计持有时间吧。我长期看好光伏和风电板块，新能源是人类明确的未来发展方向，这个赛道几十年内一定会出现比石油巨头沙特阿美还牛逼的宇宙级企业。毕竟，人类的未来是星辰大海，新能源是去星辰大海的必要条件。
前些天之所以卖出风电标的，是个人觉得化工、可降解、稀土三个板块周期性更强，市场情绪更高。而风电板块在2020年下半年持续走高，最近一个月有些小回调。
预计在年中左右我会再次买入低估值优质海上风电标的。我觉得随着今年的业绩报陆续发布，凭着海上风电企业优秀的业绩，市场关注度还会提高吧。如果市场不炒作，那我就持有时间长一点咯。好公司不怕套，也值得长期持有。
总结
个人观点：A股进入牛市后半段（不是末期），市场波动加大。世界大宗商品超级周期才刚启动，这一轮A股周期行情还没到最疯狂的时候。想投资周期股的朋友可逢低建仓，但千万不要只投周期股，或者一下子all in 某只周期股。最根本的投资逻辑，还是要回归行业和公司价值基本面。
操作策略：注意攻防兼备的配置策略，在买周期股的同时买入一些扛波动的低估值蓝筹白马股，保住本金，稳住利润。
严重警告：周期股最大的风险是波动性巨大，一般不能长期持有（指一年以上），除非这家公司在行业里有绝对的定价权能抵抗周期。历史经验，当你在业绩全部出来、静态P/E最低的时候杀进去，往往是周期的顶点，最后你被迫可悲地在山顶站岗好多年。所以，风险厌恶者非常不建议买周期性太强的股票。
附：最后跟大家分享一些价值投资书籍
“价值投资圣经”：
1.格雷厄姆《证券分析》
2.巴菲特《致股东的信》
3.查理芒格《穷查理宝典》
4.段永平《段永平投资问答录》
“价值投资好书”：
5.霍德华马克斯《投资最重要的事》
6.邱国鹭《投资中最简单的事》和《投资中不简单的事》
7.张磊《价值》
8.但斌《时间的玫瑰》
9.李录《文明、现代化、价值投资与中国》
以上书籍按我心中重要程度排序，有分先后。
以后有读到好书，会陆续更新。等有空了，我会给大家专门分享这些书的核心观点和我的思考，与君共赏。
（例行股神镇楼）