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$兑吧(01753)$ 值得一提的是，兑吧财报中有一项“合约负债”科目。由于SaaS业务往往都是按照订阅周期进行付费（如以年度为付费周期）。会计准则规定，需要将订阅总金额在服务期限内进行摊销，逐步确认收入。因此合约负债是指已签约服务并付费但尚未开始摊销确认收入的金额，这些金额往往会在未来一年中陆续摊销确认为收入。
兑吧2020年业绩公告显示，合约负债科目期末余额高达5600万元，较2019年末同比大幅增长约173%，其中绝大部分的合约负债都是由用户运营SaaS业务产生，上述金额将在2021年度陆续确认为收入，这无疑增加了SaaS未来收入的确定性，为来年收入的持续高速增长打下一个稳固的基本盘。
当我认真看兑吧的大股东和管理团队的背景，我就明白什么原因，因为他们太年轻，野心不够大，居安思危思维不够强，觉得现在有足够现金流，就安于现状。如果我是他们的管理团队，我必然加大力度强化资本市场对自己公司的认知，利用资本融资市场，快速扩大自己的版图，甚至将敌人歼灭。
用户运营SaaS业务增幅可以，而且公司定位针对含金量高和黏度高的垂直行业标的(银行和金融业客户)，相信2021年是这项业务的高增长期，届时资本市场就会给予有关SaaS业务对应的估值，不至于只用“广告公司“的定位来就这家公司进行估值。
不过大前提是，兑吧需要加强投资者关係管理，定时更新经营数据和多做一点机构性投资者的路演。吐糟一句，就是这家公司没有很大的融资需求，所以他们不怎么去搞投资者关係管理。